Изображение: img.freepik.com

В пятницу Центробанк определится с ключевой ставкой. Предполагается поддержание её на уровне 18%. Каким будет влияние этого решения на Московскую биржу, облигационный рынок и курс национальной валюты?

Уже нет консенсуса

Рынок ожидал повышения ключевой ставки до 20% в сентябре из-за резкой риторики регулятора, что за последние недели привело к стремительному падению акций и облигаций. Индекс МосБиржи приближался к отметке 2500 пунктов, а индекс гособлигаций RGBI обновлял минимумы с марта 2022 года, опустившись ниже 103 пункта.

После публикации ценных показателей… дефляциюРынок оживился. За неделю Индекс МосБиржи поднялся на 6,5%, вернувшись от годового минимума. Индекс RGBI превысил отметку 105 пунктов, прирост составил почти 3% за неделю. Участники торгов изменили своё отношение к рынку, и среди экспертов уже нет консенсуса По ключевой ставке наши оценки неизменны – для сдерживания инфляции достаточно оставить текущие 18%.

Возможная реакция финансового рынка

• Индекс МосБиржи. Если стоимость фондирования останется на текущем уровне, рынок акций может восстановиться. В моделях оценки бизнеса ставка выступает дисконтом для бумаг. Реализация базового монетарного сценария способна усилить рост индекса с перспективой выхода за пределы многомесячного нисходящего тренда — после пятницы в фокусе будет динамическое сопротивление на уровне 2750 пунктов.

• Индекс RGBI. Заморозка роста процентной ставки – благоприятно скажется на ценных бумагах ОФЗ. Рынок госдолга уже ожидает приостановки монетарной политики, а реализация позитивных прогнозов может привести к еще большему росту показателей. В таком случае ближайшая цель по RGBI составит около 107,5 пунктов – максимум начала августа, или прирост на +2% от текущих значений.

• Рубль. Для национальной валюты денежно-кредитная политика важна, но не главная. На курс рубля влияют экспорт и импорт, инфраструктурные преграды, предложение валюты за счет возврата выручки и налогов. Жесткая монетарная линия поддерживает нацвалюту путем сжатия спроса на иностранную валюту при импорте из-за высоких ставок кредитования. При сохранении текущей ставки ЦБ инвалюты могут отреагировать вверх спекулятивно с последующим возвратом к исходному уровню. Например, волатильность может временно поднять юань до 12,9, а затем обратно в осенний коридор колебаний.