Изображение: img.freepik.com

Главное

В минувшем месяце наблюдалось существенное различие курса валют и фьючерсных контрактов на бирже по сравнению с межбанковскими и международными рынками.

Цена юаня к рублю и другим валютам на бирже была значительно ниже, чем вне её границ. В начале сентября различие почти полностью исчезло. Однако подобные ситуации могут повториться из-за несоблюдения рыночного формирования валютных курсов и трудностей с международными платежами.

В августе рубль ослаб, но к концу месяца его курс скорректировался. После этого снижение российской валюты возобновилось и может продолжаться в сентябре. На это повлияет внешняя торговля: экспорт под давлением санкций и негативной ценовой ситуации на мировых рынках, а импорт может продолжить расти.

В деталях

Август ознаменовался очередной дестабилизацией российского валютного рынка. Биржевые котировки CNY/RUB оказались существенно ниже межбанковских. К другим валютам биржевой курс юаня также заметно снизился по сравнению с мировым рынком. В результате фьючерс на пару USD/CNY в конце прошлого месяца приближался к 7,6, притом что зарубежные котировки находились около 7,12. Таким образом, у нас юань к доллару стоил почти на 7% дешевле, чем на мировом рынке.

Фьючерсы на рублевые валютные пары котировались ниже, чем сами валюты (бэквордация), тогда как данному сегменту срочного рынка присуща обратная тенденция (контанго).

Разбалансировка рынка связана с санкциями США против Мосбиржи и НКЦ. Из-за этого биржевое формирование валютных курсов нарушено. В значительной степени это касается юаня, а другие ключевые мировые валюты там не торгуются с середины июня. Участники внешней торговли и другие лица теперь не могут хеджировать валютные риски с помощью биржевых инструментов. Курс формируется на межбанковском рынке, который менее ликвиден и более подвержен резким изменениям котировок, особенно в случае концентрированного спроса или предложения иностранной валюты.

Формирование валютных курсов в значительной степени непрозрачно, как и факторы, влияющие на этот процесс. Резкие расхождения курсов одних валют к другим порой происходят в сравнении с их соотношением на межбанковском и мировом рынках. Это нарушает рыночное правило кросс-курсов. Временная недооцененность юаня на бирже вызвана проблемами его использования за пределами торговой площадки после введения против него санкций.

В конце августа различие между курсами валют постепенно нормализовалось. На прошлой неделе юань на бирже полностью исправил отставание от межбанковского и международных рынков. Контанго валютных фьючерсов сохраняется, но значительно уменьшилось.

Сырьевой фактор

В начале прошлого месяца цены на нефть поднялись от семимесячного минимума, но в середине августа снижение продолжилось. В прошедшую неделю падение ускорилось, и цены установили новый минимум с марта 2023 года.

Негативные данные по экономикам крупных потребителей сырья оказывают давление на котировки нефти и других ресурсов, ухудшая долгосрочные перспективы глобального спроса. В результате нефть слабо реагирует на геополитический фактор, несмотря на его актуальность.
Решение ОПЕК+ отложить увеличение добычи нефти на два месяца не улучшило ситуацию.

Начало июля ознаменовалось снижением цен на нефть, что спустя 1–2 месяца отразится на уменьшении поступлений иностранной валюты от экспорта. Даже при быстром восстановлении стоимости нефти, сырьевой фактор ещё какое-то время будет оказывать давление на курс рубля. Последние месяцы также были отмечены сокращением экспорта в количественном выражении из-за санкций, геополитической обстановки и снижения спроса в Азии.

Регуляторный фактор

Банк России в сентябрьском обзоре отметилДля достижения дезинфляционного тренда и восстановления годовой инфляции до 4% к 2025 году необходимо длительное сохранение строгих денежно-кредитных условий.

В июле-августе текущий рост цен оставался высоким, как сообщил ЦБ. Появились признаки замедления роста потребительского спроса и экономической активности. Регулятор подчеркнул, что годовая инфляция в июле, вероятно, достигла пика. Последние… данными Статистика Росстата показывает довольно стабильное снижение темпов роста цен на товары и услуги.

К тому же, согласно базовому сценарию ЦБ России остановит повышение ключевой ставки в текущем цикле монетарной политики и начнет снижать ее постепенно. В ближайшую пятницу, вероятно, произойдет сохранение ее уровня без изменений. Высокий уровень ставки продолжит ограничивать потребительскую активность и сдерживать спрос на валюту для импорта, что препятствует быстрому ослаблению рубля.

Долговой рынок

В середине августа российский долговой рынок, после кратковременного, но сильного отскока, вернулся к снижающейся динамике. В начале прошлой недели индекс гособлигаций RGBI обновил минимум с марта 2022 года, однако затем быстро восстановил потерянные позиции.

Устойчивое снижение инфляции поспособствовало восстановлению котировок ОФЗ. прогнозом Высока вероятность, что повышение базовой процентной ставки ЦБ до 2024–2027 гг. означает окончание роста в нынешнем цикле и начало снижения в ближайшем времени.

Долговой рынок слабо влияет на валютный из-за сокращения доли нерезидентов в ОФЗ с начала 2022 года. Ранее приток или выход их средств из облигаций заметно сказывался на котировках валют, особенно из-за большого числа операций carry trade. Несмотря на это, спрос на долговые бумаги, вероятно, сохранится высоким, что может перетянуть часть рублевой ликвидности с валютного рынка и поддержать рубль.

Перспективы сентября

Причины дестабилизации валютных курсов на бирже и за ее пределами всё ещё действуют. Среди них – фрагментация российского валютного рынка, возникшая после прекращения торгов большинством ключевых валют. Вследствие этого могут появиться новые расхождения курсов в разных рыночных участках.

Участники торгов по валютным средствам все же приспосабливаются к новым условиям работы рынка и ограничениям, введенным из-за санкций и международной обстановки. В результате рынок валют довольно быстро восстановился.

Ухудшение ситуации для рубля возможно из-за падения цен на нефть, что будет оказывать все большую нагрузку на курс российской валюты со временем. Кроме того, импорт может продолжать восстанавливаться по мере налаживания альтернативных логистических и транзакционных систем внешней торговли. Вероятно, рубль продолжит ослабевать.

Возвращение официального курса доллара в район 92 рублей предполагается базовым сценарием для сентября. При сохранении соотношения цен американской и китайской валют (USD/CNY) около текущего значения — 7,16, пара CNY/RUB может возрасти до 12,9 рубля — самого высокого уровня с апреля, достигнут на прошлой неделе.

В начале прошлого месяца юань на мировом рынке существенно укрепился по отношению к доллару и после коррекционной просадки вернулся к восходящей динамике. В конце августа китайская валюта установила новый максимум с июня 2023 года, а затем отдала часть позиций, сохранив основные успехи месяца.

Рост стоимости юаня в августе связан с ослаблением доллара по отношению к мировым валютам из-за ожидаемого снижения ставки ФРС. В то же время экономика Китая пока остаётся слабой, а перспективы развития национальной экономики — неопределёнными. Поэтому в сентябре юань может ещё больше потерять в стоимости: пара USD/CNH (оффшорный юань) может вернуться к уровню 7,15.

Как сделать ставку на ослабление рубля

Для получения прибыли от возможного падения рубля или защиты рублевых вложений можно воспользоваться фьючерсами на пары USD/RUB (SiZ4), CNY/RUB (CRZ4), а также вечными фьючерсами USDRUBF и CNYRUBF.

Альтернативой им выступает покупка так называемого синтетического доллараЭта стратегия не предполагает наличия американских долларов в портфеле, и её результат близок к результату инвестиций в пару USD/RUB или фьючерсы на неё.

Ещё один способ инвестировать в валютные ценные бумаги — ПИФ БКС «Российские Еврооблигации». Это долгосрочный и консервативный инструмент для создания сбережений в иностранной валюте.

О фьючерсах

Фьючерс — это производный финансовый инструмент, представляющий собой договор между сторонами на покупку или продажу чего-либо в определенный день по заранее установленной цене. обучающем материале.

Для торговли фьючерсами неквалифицированным инвесторам нужно сдать тест «Производные финансовые инструменты». В приложении «БКС Мир инвестиций» его можно найти в разделе «Профиль» — «Квалификация и тесты» — «Тестирование НКИ».

Для полного использования возможностей фьючерсов можно подключить сделки с неполным покрытием. При этом открытие позиции потребует лишь части депозита — в размере гарантийного обеспечения. Без подключения услуги необходимо будет иметь сумму, равную полной стоимости контракта, для покупки фьючерса.

Как подключить необеспеченные сделки

Для активации услуги требуется прохождение теста по знаниям. Тест доступен в личном кабинете.

В приложении «БКС Мир инвестиций» тест можно найти по следующему пути: Профиль — Квалификации и тесты — Тестирование НКИ — Необеспеченные сделки.

Чтобы активировать услугу, пройдите тест. Затем выберите: Профиль — Управление счетами (выбрать номер) — Тарифы и услуги — Необеспеченные сделки. В личном кабинете «БКС Мир инвестиций» в разделе Сервисы — Счета и Тарифы — Необеспеченные сделки и маржинальная торговля также доступна подключение услуги.

Брокерские и депозитарные услуги оказывает ООО «Компания БКС». Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности выдана ФСФР без ограничения срока действия. Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности выдана ФСФР России 23.07.2009 без ограничения срока действия. Информация о компании, услугах, декларации о рисках и другой обязательной информации, в том числе ссылка для обращения (жалобы), доступна по адресу bcs.ru/regulatory.

Брокерские услуги не включают открытие банковских счетов и прием вкладов. Средства, переданные по договору брокерского обслуживания, не страхуются согласно Федеральному закону от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Это сообщение не представляет индивидуальной инвестиционной рекомендации.

Акционерное общество «УК БКС» ведет управление ПИФами, имея лицензию ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002. Лицензия действует без ограничения срока. Подробности о деятельности АО УК «БКС» в сфере управления ПИФами доступны на сайте: www.bcs.ru/amВ ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, Новосибирск, улица Советская, дом 37. Телефон: +7 383 210-50-20.

Специалисты ООО «Компания БКС» (bcs.ru/regulatory) подготовили данный материал на основе открытых данных. ООО «Компания БКС» не гарантирует точность и достоверность информации, содержащейся в данном материале. Любые предположения, приведенные в тексте, не следует рассматривать как гарантии надежности инвестиций, стабильности доходов или возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов. Цена инвестиционных паев может изменяться; результаты инвестирования в прошлом не гарантируют доходности в будущем. АО УК «БКС» и государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Перед покупкой инвестиционного пая необходимо внимательно изучить правила доверительного управления паевым фондом.

Инвестор оплачивает вознаграждение брокеру и налоги. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Рост стоимости пая указан без учета этих расходов.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские Еврооблигации» АО УК «БКС». Регистрационный номер правил фонда: 3665, дата регистрации 19.02.2019, Банк России. Изменение стоимости пая на 27.04.2024: за 1 месяц +0,71%, за 3 месяца +2,25%, за 6 месяцев +6,74%, за 1 год +10,76%, за 3 года -15,77%. Дополнительная информация на сайте АО УК «БКС» (https://bcs.ru/am/).