Цены на драгоценный металл достигают новых рекордов, в 2024 году его стоимость выросла на четверть по сравнению с прошлым годом. Акции золотодобытчика Полюса пока не достигли максимумов года. Соразмерно ли отставание цен акций от стоимости базового металла?

В ритме золота

Золото достигло максимальной цены: одна унция стоит более $2520, что на 25% больше по сравнению с началом года. Акции компании «Полюс» растут вслед за ценой драгметалла, но темпами медленнее: рост в 2024 году около 20%, цена находится около 13 000 рублей; весной она была почти 15 000 рублей, до максимума не хватает 15%.

Зависимость стоимости основного металла от цены акций компании по добыче золота очевидна, но последние пока отстают по цифрам. Может быть, это следствие общих проблем рынка акций — индекс МосБиржи упал до годового минимума и уже потерял 10% в 2024 году. Или такой разрыв доходностей — норма? Давайте проверим.

Просто статистика

Корреляция цен золота и акций компании «Полюс» равна 0,8. Теоретически это … высокая прямая сила связиТочность этого показателя не достигает 100%, так как в расчёте учитываются как межрегиональные, так и внутренние корпоративные факторы.

Бета-коэффициентКоэффициент рискованности инструмента по отношению к бенчмарку равен 0,9. Это означает, что чувствительность цены акций к изменениям базового актива немного ниже стандартного показателя в 1. Другими словами, реакция акций на волатильность цены унции несколько запаздывающая.

Нормируя текущую доходность акций Полюса относительно цены унции по данным параметрам, получаем: 0,8*25% и 0,9*25%, или вилку доходностей акций с начала года с учетом динамики базового актива: 20–22%. Это соответствует реальности.

Акции Полюса относительно золота движутся адекватно и по историческим показателям не отстают. В весенние месяцы, когда акции компании достигали 15 000 рублей, их стоимость была даже завышена по отношению к золоту.

Бонус

Акции Полюса достигли сопротивления 13 000 рублей. Дальнейшее движение зависит от траектории всего рынка. Могут ли ещё лучше Индекса МосБиржи, играя как защитные инструменты. Но без явного улучшения на широком рынке продолжать локальное ралли и следовать лишь за ростом золота будет сложно.

Они притягательны с точки зрения фундамента. Оценка: «Позитивный». Длительная цель в 17 000 рублей предполагает рост на 31% к нынешним показателям.

БКС Мир инвестиций