Главное

В минувшую неделю рубль испытал резкий спад, достигнув двухмесячных минимумов, но к завершению периода стабилизировался. Кризис на внебиржевом рынке утих. До конца лета курсы валют могут сохраниться на текущем уровне. В ОФЗ произошла значительная коррекция, индекс гособлигаций RGBI за несколько дней потерял 2% из-за угроз нового ужесточения ДКП ЦБ.

Доллар США потерял значительную часть своей стоимости: индекс DXY снизился до годовых минимумов — 102,1 пункта. С приближением момента понижения ключевой ставки ФРС такое развитие событий с национальной валютой Америки было ожидаемым. Слабый доллар стимулирует рост других валют, фондовых рынков и цен на сырьевые товары.

На сырьевом рынке золото растет, цена превысила 2500 долларов за унцию; снижение DXY позитивно сказывается на его курсе. Снижение ближневосточной риск-премии оказывает давление на нефть Brent, стоимость барреля упала ниже 80 долларов. Газ NG корректируется, фьючерс стоит уже 2,1 доллара — это на 10% меньше максимума. Активные трейдеры давно вышли из торгов с прибылью.

В деталях

Рубль За неделю денежные единицы подверглись колебаниям. В начале недели национальная валюта снизилась до уровня конца июня, а к концу периода стабилизировалась и вернулась в привычный летний диапазон. Доллар достиг отметки почти 93, евро — почти 101, а юань — более 12,1. В среду произошел резкий поворот, и иностранные валюты быстро упали: доллар опустился ниже 89, евро — дешевле 98. Юань снизился до менее 11,9, но в пятницу вновь вырос: пара CNY/RUB завершила торги у 12,07 с приростом 0,7%.

Локальный кризис ликвидности на внебиржевом рынке из-за дефицита иностранной валюты вследствие санкций и проблем с расчетами вызвал встряску. Восстановление рубля было вопросом времени, а рост цен на инвалюты указывает на пик интереса. Хайп закончился, рубль стабилизировался.

Внешнеторговые трудности и проблемы с оплатой счетов сохраняются, однако финансовые органы стремятся минимизировать ущерб для экспортеров и импортеров. Рынок сейчас демонстрирует повышенную волатильность, но это временное явление. Широкой девальвации рубля не предвидится, курс инвалют к концу лета может стабилизироваться на нынешних уровнях.

В ОФЗ В течение недели наблюдался волатильный тренд. До среды индекс гособлигаций RGBI демонстрировал активный рост, превышая уровни цен ОФЗ, которые установились до июльского повышения ключевой ставки Центробанка до 18%. На рынке сохранялись ожидания замедления инфляции и прекращения жесткого цикла ЦБ.

В четверг и пятницу оптимизм снизился. Рыночные участники озаботились жесткими комментариями руководства регулятора об очередном повышении стоимости фондирования при сохраняющемся высоком ценовом давлении в экономике. Индекс RGBI за два дня потерял почти 2%. До следующего заседания ЦБ 13 сентября еще есть время. Опасения рынка о неизбежном повышении ставки могут не подтвердиться. Тогда ралли на ОФЗ будет возобновлено с новой энергией — именно на такой исход мы делаем ставку.

БКС Мир инвестиций