Главное

Рубль немного ослаб по отношению к юаню, сохраняется летняя тенденция в валютном рынке. Доллар и евро поднялись до уровней конца весны — отчего такое различие курсов? В ОФЗ техническая коррекция после роста с ожиданием новых летних максимумов.

Индекс доллара США DXY снизился до 103 пунктов. Неудивительно, что доллар ослаб — вероятность понижения ключевой ставки ФРС на сентябрьском заседании составляет 100%. Единственный вопрос — будет ли снижение на 25 или сразу на 50 базисных пунктов. Смягчение ДКП обычно негативно сказывается на национальной валюте страны и благоприятно для рисковых активов, включая сырьевые товары.

Нефть Brent превысила отметку в $82 — геополитические факторы оказывают влияние, риск-премия в цене барреля увеличилась из-за роста вероятности перебоев поставки сырья. Золото торгуется на исторических максимумах из-за международной эскалации — цена за унцию превысила $2470, и технический потенциал для роста не исчерпан. Волатильный газ NG откатывается от расчетных $2,2; на европейском хабе наблюдался эмоциональный подскок до $500.

В деталях

Рубль Торговая неделя стартовала снижением. В биржевом юане обстановке была относительно спокойной, а привычный боковик CNY/RUB в границах 11,5–12 сохранился, на закрытии сессии пара составила 11,89. Для доллара и евро же день оказался очень волатильным. внебиржевые курсы от ЦБ взлетели на 2,2% и 1,6%, к 89,95 и 96,68 соответственно.

Рост цен на определённый актив свидетельствует о смещении баланса спроса и предложения в пользу покупателей. Вероятно, на внебиржевом рынке остро ощущается дефицит токсичных валют – ликвидности не хватает, и спрос не может быть удовлетворен без существенного изменения курса. На биржевом рынке такого дисбаланса нет из-за снизившегося спроса на валюту для импорта из-за высоких ставок ЦБ. проблем с расчетамии увеличение финансирования в рамках бюджетной программы на август: продажи ЦБ возросли в два раза.

Ситуация с долларом и евро может быть временной, к концу лета их курсы вернутся в диапазон 84–89 для доллара и 90–95 по евро. По биржевому юаню потрясений не ожидается. Стабилизацию курсов можно отыграть через срочный рынок, фьючерсы на доллар, евро, юань — SiU4, EuU4, CRU4 подойдут активным трейдерам.

Коррекция ОФЗ. Многодневное ралли облигаций, подкинувшееИндекс государственных бумаг RGBI достиг двухмесячных максимумов, но затем замедлился. Комментарии ЦБ о возможном повышении процентной ставки вынудили инвесторов в ОФЗ снизить активность, а технически рынок был перегретым.

Тем не менее считаем откат временным, с ожиданиями нового роста цен и понижения доходности облигаций. Ориентир в RGBIК началу осени поступит предложение ОФЗ. В общем, приобрести ОФЗ будет возможно по сниженной цене. появляются раз в десятилетие.

БКС Мир инвестиций