Главное

Рубль немного ослаб по отношению к юаню, продолжается летний диапазон колебаний валют. Доллар и евро поднялись до уровней конца весны — что стало причиной такого разрыва курсов? На рынке ОФЗ наблюдается техническая коррекция после роста с перспективой новых летних максимумов.

Индекс DXY упал до 103 пунктов. Слабость доллара США не удивительна — вероятность снижения ставки ФРС на сентябрьском заседании составляет 100%. Единственный вопрос — будет ли ставка снижена на 25 базисных пункта или сразу на 50 базисных пунктов. Смягчение ДКП негативно влияет на национальную валюту страны и позитивно на рисковые активы, в том числе на сырьевые товары.

Brent превышал $82 — геополитические факторы оказывают влияние, риск премия в цене за баррель увеличивается из-за вероятности перебоев поставок сырья. Золото достигло исторических максимумов на фоне международной эскалации — унция стоит дороже $2470, и технический потенциал роста не исчерпан. Волатильный газ NG откатился от расчетных $2,2; на европейском хабе был эмоциональный подскок до $500.

В деталях

Рубль Торговая неделя началась снижением. В биржевом юане царил относительный спокойствие, а привычный боковик CNY/RUB в границах 11,5–12 сохранился, на закрытии сессии пара составила 11,89. Для доллара и евро день оказался весьма волатильным. внебиржевые курсы от ЦБ взлетели на 2,2% и 1,6%, к 89,95 и 96,68 соответственно.

Рост цены какого-либо актива указывает на сдвиг баланса спроса и предложения в сторону покупателей. Вероятно, на внебиржевом рынке наблюдается острый дефицит предложения токсичных валют — ликвидности не хватает, и спрос не может быть удовлетворен без существенного изменения курса. На биржевом рынке такого дисбаланса нет из-за снижения спроса на валюту для импорта в связи с высокими ставками ЦБ. проблем с расчетамии увеличения предложения юаня в рамках бюджетного механизма к августу. продажи ЦБ возросли в два раза.

Ситуация с долларом и евро может быть временной, к концу лета их курсы вернуться в диапазон 84–89 для доллара и 90–95 по евро. По биржевому юаню потрясений не предвидится. Стабилизацию курсов можно отыгрывать через срочный рынок, фьючерсы на доллар, евро, юань — SiU4, EuU4, CRU4 подойдут активным трейдерам.

Коррекция ОФЗ. Многодневное ралли облигаций, подкинувшееИндекс госбумаг RGBI достиг двухмесячных максимумов, но затем приостановился. Высказывания Центробанка о возможности очередного повышения процентной ставки заставили инвесторов облигаций ОФЗ быть более осторожными, а технически перегрев был заметен.

Считаем снижение стоимости актива временным, ожидаем роста цен в будущем и уменьшения прибыли от облигаций. Ориентир в RGBIК началу осени поступило предложение купить ОФЗ по сниженной цене в размере 109%. появляются раз в десятилетие.

БКС Мир инвестиций