В мае индекс МосБиржи достиг двухлетних максимумов, а затем существенно упал. Поддержка на падении была найдена лишь у верхней границы боковика осени 2023 года. Необходимо успокоиться и восстановить силы. Анализируем лидеров и отстающих за месяц, оцениваем перспективы курса акций в июне.

Вот это поворот

В мае ожидали плановую коррекциюНе прогнозировалось такого обвала, однако индекс МосБиржи с февраля 2022 года после достижения пика в 3520 пунктов в считанные дни опустился ниже 3280 пунктов. Падение на 7% за столь короткое время многих застало врасплох — это самый сильный откат за прошедший год.

Раздражали рынок многочисленные причины: отказ Газпрома выплачивать дивиденды, опасения повышения ключевой ставки ЦБ, обвал ОФЗ и крепкий рубль, а также налоговое ужесточение. Эмоциональный подъем привел к резкому падению рынка. Предполагается стабилизация и отскок, возможно, без новых потрясений, в июне вновь увидим 3400 пунктов.

Среди бумаг МосБиржи в мае отчетливо выделялись фавориты и аутсайдеры. Какие перспективы ожидают топ-5 лучших и худших по доходности инструментов за май в июне? Скорее всего, среднесрочные тенденции сохранятся, но возможны перестановки в рейтинге.

Топ-5 лидеров

• Аэрофлот (+11%). Лидер по прибыльности за месяц и абсолютный чемпион с начала года с ростом на 63%. В мае установлены двухлетние максимумы, цена на пике составила 59,59 руб. Тактическим ориентиром последние месяцы была круглая отметка в 60 руб., оценка по SPO 2020 г. — предельно близко, учитывая большой пройденный путь с годового минимума. Отчетность корпорацииВсё улучшается. Рыночный рост объясняется идеей восстановления операционно-финансовых показателей бизнеса. По настроениям видно: активное шортирование, а в поведенческих финансах это иногда служит дополнительной поддержкой от падения. В июне возможно замедление роста и даже технический откат, но о перевороте речи не идёт — близится высокий летний сезон, и показатели деятельности могут ещё усилиться.

• ММК (+5,5%).В мае стоимость бумаг приблизилась к отметке в 60 рублей, оставалось немного до достижения годовой максимальной цены. Но началось снижение широкого рынка. Акции тоже упали, но не столь значительно — к концу мая курс составил около 58 рублей. Действие дивидендов оказывает поддержку: последний день для попадания в реестр покупателей – 7 июня. После вычета дивидендов цена акций должна технически снизиться до области 55 рублей, где сейчас находится динамическая поддержка. Разница между курсом с учетом и без дивидендов может быть закрыта достаточно быстро, к середине лета акции могут попытаться преодолеть годовую максимальную цену в 60,6 рубля.

• Транснефть-ап (+5%). Акция с высоким дивидендным потенциалом в мае достигла максимальной отметки с сентября 2021 года. На пике цена составила 1704 рубля, а сейчас находится всего на 1,5% ниже этой величины. Ждем отчетность и рекомендацию по дивидендамВысока вероятность новых рекордных значений, после чего уровень в 1745 рублей станет новым ближайшим целям.

• Московская биржа (+4,5%). На фоне рыночных распродаж акции достигли рекордных значений; слабая динамика рынка стало стимулом роста. Речь идёт о жёсткой ДКП ЦБ и увеличенных ставках фондирования — это положительно сказывается на процентах и комиссионных доходах биржи. Новый максимум составил 246,9 руб. Технически обновление вершин — сильный паттерн.До 255 рублей возможно, это ориентир на июнь по размеру прорвавшегося локального торгового канала вверх.

• Сургутнефтегаз-ап (+4%). В середине мая показатели префов достигли новых рекордных значений, приблизившись к 73 рублям. Движущей силой роста послужила… высокие дивидендыОжидания полностью оправдались. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 17 июля. Акции откатились до 70 рублей, что не удивительно: стратегия «покупай на ожиданиях, а продавай по факту» работает. На общерыночной коррекции бумаги держатся достойно. Тактически до конца июня еще может произойти маневр в сторону максимумов, а дальше предстоит большой разрыв вниз на размер выплат в 12,29 рублей.

Пятерка аутсайдеров

• Газпром (-21%). Месяц расстроенного ожидания, обвал и потеря глобальной многолетней поддержки после отказа в выплате дивидендов. Падение переросло в панику, цена достигла минимумов критического февраля 2022 года, ниже 127 рублей. Значительный вес акций в структуре индекса МосБиржи спровоцировал столь сильный провал всего рынка. Перспективы восстановления стоимости корпорации связаны с множеством факторов, локально бумаги сильно перепроданы — есть вероятность высокого отскока в июне.

• ФСК-Россети (-19%). Цены упали до минимумов со июля 2023 года. Выплаты дивидендов могут отсутствовать до 2027 года, инвестиционные проекты требуют значительных затрат с неопределенной доходностью. Меньше всего цена достигла 0,104 руб., этот уровень ранее отмечался как поддержка и интересная цена для спекулятивного входа. В отскоке от годового минимума в июне курс может попытаться протестировать сопротивление сверху-снизу на уровне 0,111 руб.. стоп-заявкиАктивные трейдеры понимают под отработанной поддержкой.

• Сегежа (-18%). Корпоративное дело представляет собой серьёзные сложности: большие расходы, низкая цена пиломатериалов, значительный долг. разговоры о допэмиссииАкция достигла новых исторических минимумов. Стоимость упала до 3,04 рубля, а потеря капитализации с пика 2021 года превысила 73%. В марте… отмечался рискАкции могут упасть до 3,2 рубля, если уровень поддержки на отметке 3,7 рубля не выдержит. Позиция реализована полностью. Отскок потенциально возможен, но кажется очень рискованным.

• Мечел-ап (-15%). Акции непрерывно снижаются с февральского многолетнего максимума. Утрата с пика 2024 года на днях превысила 47%. Цена достигла уровня конца сентября 2023 года, равного 216 рублям. Ухудшение настроений в «префах» связано нереализованными ожиданиями по дивидендам. Акции очень волатильные и сейчас сильно перепроданные — отскок до 240 рублей вполне может произойти в июне.

• Сургутнефтегаз-ао (-13%). Лидеры месяца — «префы», «обычка» же оказалась в числе проигравших. Подобное развитие событий объяснимо: хайп, порожденный неоправданными ожиданиями роста дивидендов по обыкновенным акциям, иссяк, и цена упала на 30 рублей. Об этих рисках мы неоднократно предупреждали. В мае цена достигала почти 37,5 руб. После обвала возможно укрепление около отметки в 30 рублей, а летом – лишь технический рост: если получится дойти до 32 руб., это будет уже неплохим результатом.

БКС Мир инвестиций