Изображение: img.freepik.com

Мечел увеличил объемы производства и реализации коксующегося угля в январе на 69% по сравнению с прошлым годом, продажи третьим лицам выросли более чем вдвое. Продолжаем положительно оценивать акции компании и ожидаем дальнейшего роста продаж угля в текущем году.

Главное

В январе компания добыла 287 тысяч тонн коксующегося угля, что на 69% больше, чем годом ранее, и на 3% превышает средние показатели за 2023 год.

Продажи третьим лицам увеличились на 115% по сравнению с прошлым годом, превысив средний показатель за 2023 год на 24%. Рост экспорта наблюдался как в Якутуге, так и в Южном Кузбассе.

Предполагается, что производство увеличится на 25 процентов по сравнению с прошлым годом в текущем году.

Скидка свыше пятидесяти процентов по сравнению со сталелитейщиками и средним показателем Price-to-Earnings ratio выглядит заманчиво.

Курс может достигнуть 630 рублей, что представляет собой рост более чем на 100%.

Возвращение покупателей угля и повышение стоимости стали помогут сократить задолженность.

В деталях

Экспорт угля увеличился на 69 процентов по сравнению с прошлым годом в январе. Мечел в январе продал 287 тысяч тонн концентрата коксующегося угля, что на 69% больше, чем за январь прошлого года.

Продажи третьим лицам (главным образом, экспорт) увеличились на 115% до 217 тыс. т из-за роста поставок с активов дочерних компаний «Якутуголь» и «Южный Кузбасс». Такое значительное увеличение связано с низкой базой в начале прошлого года, когда были логистические проблемы с вывозом угля на экспорт.

В январе текущего года мировые цены на коксующийся уголь составили $325 за тонну (свободной от таможенных платежей, Австралия), превысив средние цены января 2023 года на 3%.

Предполагается, что тенденция восстановления добычи продлится вплоть до завершения текущего года. Считаем, что добыча угля продолжит расти в ближайшие месяцы из-за частичного восстановления логистики и исторически высоких затрат на капитальный ремонт. отчете В инвестиционном кейсе проведено детальное изучение четырех основных тем, включая анализ показателей производства добывающей отрасли.

В прошлом году Мечел увеличил инвестиции на 88% по сравнению с предыдущим годом, а отношение инвестиций к амортизации впервые за долгое время превысило 1,5х. Недавно Якутуголь сообщил о предстоящем улучшении производственных показателей благодаря прошедшему техническому перевооружению фабрики Нерюнгринская.

Также ожидаем увеличение прибыли Мечела в стальном дивизионе из-за роста цен на сталь – прогнозируем повышение на 10–12% к концу года под воздействием сохраняющегося высокого внутреннего спроса. Благодаря этому восстановлению продаж угля и позитивному движению цен на сталь долг, выраженный в коэффициенте Чистый долг/EBITDA, снизится ниже отметки 2х, что по нашим оценкам станет многолетним минимумом.

Считаем, что бумага недооценена: дисконт более 50% как по сравнению со сталеварами, так и по отношению к историческим значениям. Целевая цена – 630 руб. за акцию с потенциалом роста в два раза в течение года.

БКС Мир инвестиций