Изображение: img.freepik.com

Оцениваем прибыльность компаний с наибольшим капиталом. С использованием мультипликаторов и технического анализа выявляем акции с потенциалом.

Рентабельность собственного капитала – главный показатель, определяющий эффективность деятельности компании. Это процентная ставка, по которой компания использует средства акционеров.

Коэффициент доходности капитала (ROE) равен чистой прибыли к собственному капиталу.

Эффективное распределение и переинвестирование прибыли могут привести к росту коэффициента возврата активов (ROE), что способствует росту стоимости акций. Коэффициент помогает рассчитать фундаментальную стоимость балансовых мультипликаторов (ROE*(P/E) = P/BV). В сравнительной оценке ROE, Debt/Equity и прогноза динамики EPS используют для подтверждения или опровержения дисконта/премии относительно мультипликаторов.

Структура таблицы:

1) ROE, данные за 2022 г.

Отношение рыночной стоимости компании к её чистой прибыли, скорректированной без исключения разовых влияний.

3) Чистая прибыль за 5 лет, в среднем в год.

Доходность от дивидендов (по последнему отчетному периоду, без перевода в годовые показатели).

В выборку попало пять компаний с капитализацией более 500 миллиардов рублей: каждая из них представляет другой сектор экономики. Из них выбраны акции с позитивным прогнозом БКС — три бумаги, которые будут оценены.

Три бумаги на среднесрочный период:

ФосАгро (Позитивный. Цель на год — 8600 руб. / +23%)

Среди российских производителей удобрений эта бумага самая ликвидная, и ей может быть выгодно ослабление рубля. Цены на фосфатные удобрения сейчас высокие и превышают многолетние средние показатели. В следующем году компания в рамках стратегии развития до 2025 года запланирует рекордный объем капитальных вложений – 73 миллиарда рублей.

ФосАгро предложила выплатить дивиденды за второй и третий кварталы 2023 года, размер которых составит 100 процентов свободного денежного потока. По оценкам аналитиков БКС, дивидендная доходность акций ФосАгро в течение года может быть около 7,9 процента. Средняя рентабельность собственного капитала За пять лет — 56%. Бумаги входят в список акций с самыми низкими мультипликаторами EV/EBITDA. Акции консолидируются над среднесрочным уровнем поддержки 6500 рублей, возможен рывок к 7500 руб. (+10,6% от уровня среды).

Экспортные пошлины, действовавшие до конца 2024 года, оказывают негативное влияние на бумаги.

Полюс (Позитивный. Цель на год — 14000 руб. / +27%)

Полюс занимает место в «большой тройке» мировых компаний по запасам золота. Отчет за I полугодие 2023 года подтвердил планы компании по увеличению добычи до 2,8–2,9 млн унций и нормализации уровня затрат. За год продажи компании выросли на 24% и составили 1,261 млн унций. В июле Полюс объявил программу приобретения до 29,99% акций с премией более 30% к текущей рыночной цене. Приобретенные акции могут использоваться в коммерческих планах золотодобытчика, для совершения сделок M&A или для финансирования долгосрочных проектов развития.

Рост стоимости акций может быть вызван успехами проекта «Сухой Лог» и дивидендами. Прогноз аналитиков БКС указывает на потенциальную дивидендную доходность акций Полюса около 9,6% за 12 месяцев. Компания находится под санкциями, что создает средние и высокие риски для ее бизнес-модели. Акции PLZL преодолели отметку в 10 000 руб. и могут достичь уровня 200-дневной скользящей средней в 12 000 руб., что соответствует росту на 9,2% по сравнению с текущим уровнем.

Татнефть-ао (Позитивный. Цель на год — 850 руб. / +21%)

Прибыль и EBITDA российских нефтяных компаний превысили показатели 2015–2021 годов. В новой стратегии развития (до 2030 года) установлен целевой уровень добычи в 810 тыс. баррелей в сутки — это больше, чем пиковая добыча в постсоветский период. Татнефть реализовала дочернюю компанию, попавшую под санкции.

Рост могут стимулировать дивиденды. За третий квартал «Татнефть» заплатит промежуточные дивиденды в размере 100% прибыли. Дивидендная доходность акций компании за год может достигать около 18% (прогноз аналитиков БКС).

Факторы риска: налоговые правила и связанные с ними неопределенности. В 2024 году налоговая политика может измениться дополнительно. При нынешней цене 697 рублей от 680 рублей может начаться отскок. Локальной целью является 800 рублей (+14,8% от уровня среды).