Главное

Последние дни уходящего года фиксируют локальное ослабление рубля, выглядящее неубедительным. Фискальный импульс и потребительский ажиотаж, обычно оказывающие давление на национальную валюту, сгладятся налоговым периодом, что усилит предложение иностранной валюты. Вероятнее всего, курс доллара завершит 2023 год в районе 90.

Глобальный доллар США отскочил от многомесячного минимума, индекс DXY движется к летнему минимуму. Доходности гособлигаций следуют за долларом. Такая динамика связана с действиями центробанков. Факторы валютного и долгового рынков должны обеспечить устойчивость мировых валют, рынков акций и товарных фьючерсов.

На российском рынке облигаций наблюдается заметное повышение цен ОФЗ после поднятия ключевой ставки ЦБ. Этот рост может показаться нелогичным, но рынки ориентированы на прогнозы, а оценки указывают на завершение периода резких повышений процентных ставок.

На сырьевом рынке наблюдается положительная динамика: нефть Brent торгуется выше $77, что открывает путь к $80 за баррель; газ NG резко снижался, но вернулся к отметке $2,6 — это позитивный сигнал для продолжения роста; золото находится выше $2040, и унция может дальше дорожать из-за ослабления доллара.

В деталях

Глобальный доллар СШАДоллар теряет позиции относительно корзины мировых валют: индекс DXY уже ниже 102,2 пункта. ФРС оставила ставку неизменной и дала сигналы о завершении жесткого цикла ДКП. В марте 2024 года стоимость фондирования может снизиться с текущих 5,5%. Это мощный монетарный фактор для избегания доллара. В скором времени DXY может переписать многомесячные минимумы, а валюты Европы и Азии — свои локальные осенние максимумы. Валюты развивающихся экономик вряд ли проигнорируют слабость американского доллара и также будут стабильными.

Мировой долговой рынокУчет ФРС влияет на рынок. Ставки по десятилетним американским государственным облигациям держатся немного выше 3,9%, в то время как недавно доходности превышали 5% годовых, вызывая панику на рынке. Возвращения к критическим уровням осени не предвидится, что поддерживает инструменты долевого финансирования и продолжающийся рост индексов акций.

Российский индекс гособлигаций RGBIВо вторник индекс цен ОФЗ продолжил рост после многодневного снижения. С пятницы, когда ЦБ повысил ставку до 16%, RGBI подорожал на 1,5%. Это значительный показатель, но не предел. Главной причиной роста является ожидание завершения жесткого цикла ДКП. По нашим оценкамМаксимальный уровень ключевой ставки пройден. Менее жесткая денежно-кредитная политика начнет действовать ближе к концу первого полугодия 2024 года. В конце года возможен сдвиг ставки фондирования до 10%. Покупка облигаций для закрепления высокой доходности на перспективу была бы разумна заранее, но не исключено, что еще не поздно сделать это и сейчас.

Товарный рынокВысокая волатильность наблюдается на рынке, вчерашний день это продемонстрировал. Нефть Brent колебалась от $79,5 до $77 и снова выше $79,5. Поддержка в районе $77 подтверждена, что указывает на курс $80 и выше в ближайшее время. Газ в момент терял более 8%, но фьючерс NG выкупился почти до $2,6/Mmbtu — позитивный технический сигнал к дальнейшему отскоку. Золото планомерно дорожает: унция уже выше $2040 со среднесрочной перспективой движения к историческим максимумам. Траектория сырьевых активов благоприятствует валютам стран-экспортеров.

Фондовый рынок США продолжает стремиться к новым рекордам, индексу широкого рынка акций S&P 500 до исторического максимума не хватает доли процента. Достижение этой отметки ожидается в ближайшие дни. Перекупленность игнорируется, поскольку трейдеры уже воодушевляются перспективой преодоления отметки в 5000 пунктов. Как можно использовать тренды рынка США российским активным трейдерам? в премаркетеРост азиатских показателей более чем на процент создает благоприятный настрой перед открытием торгов на европейской бирже.

За последние три дня российский рынок, выйдя из многомесячного минимума, практически на 5% повысился. Индекс МосБиржи сформировал локальный ценовой минимум. было определеноНа подъеме замедление допустимо из-за технических причин.

Российский рубльВчера курс ослаб. Сегодня утром инвалюты ненадолго выросли еще на полпроцента, доллар поднялся до 90,9, но к началу основной сессии от настроения трейдеров о снижении курса рубля не осталось и следа. Доллар снова около 90,3. Отклонение рубля и откат доллара, евро, иены можно связать с уменьшением ликвидности на рынке перед окончанием финансового года.

За неделю до Нового года рубль завершает 2023 год с падением стоимости на 30%. В октябре девальвация достигла 45%, но синхронное введение ограничений ЦБ и нормативов репатриации выручки экспортеров стабилизировало курс. Сейчас рубль стоит около 90 за доллар США. Такой уровень устраивает как участников реального сектора экономики — экспортеров и импортеров, так и финансовые власти для формирования бюджета.

Повышение расходов государства, корпораций и потребителей в декабре оказывает давление на национальную валюту. Начался месяц с ожидаемым всплеском перепроданных иностранных валют, доллар даже достиг 93,5, однако это было временным скачком, и оценки скорейшего возврата к уровню 90 и ниже подтвердились. Впереди налоговый период, когда давление на инвалюты усиливается со стороны экспортеров, стремящихся выполнить налоговые обязательства.

В конце года доллар ожидается на уровне 90, евро — 98, а юань — 12,5. Intraday колебания валютных пар являются лишь волатильностью и спекулятивной деятельностью в предпраздничный период.

БКС Мир инвестиций