В пятницу ожидается повышенная активность на срочном рынке из-за истечения фьючерсных контрактов на индексы NASDAQ и S&P 500. Объем торгов может значительно увеличиться. Учитывая, что рынок США находится на пике, возможно успешно открыть шорт-позицию.

«Русская» Америка

Два фьючерса на индексы США — продукт Мосбиржи. Показывает ликвидность американских бенчмарков не полностью. Инструменты косвенно (расчетным путем) привязаны к ETF на указанные индексы, но торговля ведется только на российском рынке.

Из этого вытекает важный момент: инструменты способны временно существенно отклоняться от своей справедливой стоимости. Примером служит период истечения срока действия контракта, когда множество трейдеров переходят с старого на новый.

В результате могут даже образовываться разрывы, подобные тем, что возникают в дивидендных акциях. Разрывы неизбежно закрываются, потому что следующая дата расчёта в любом случае проходит со сверкой с индексом (ETF).

На примере NASD-3.24

Цена мартовского фьючерса, следующий после истечения срока действия, на 2,4% выше, чем у декабрьского. Большинство держателей уже перешли: в NASD-3.24 открыто больше позиций (ближе к полумиллиону).

В декабрьском NASD-12.23 за два дня до расчета наметилось значение в 16370 пунктов, тогда как индекс (ETF) с учётом лота торгуется по 16345, что даёт отклонение около 0,1%.

Большая часть премии, возникшей в NASD-3.24, объясняется чрезмерным спросом на последующий контракт. Для торговца это заметная неэффективность, которую можно и следует использовать.

Сколько можно заработать

Разница между фьючерсами сейчас немного меньше, чем в сентябре. Даже эти 2,4% (было 2,6% на предыдущей дате погашения) обеспечивают более 20% потенциальной прибыли за счет встроенного плеча (повышается выгода продажи вперед).

Открытие одного фьючерса NASD требует размещения позиций на сумму порядка 16300 рублей, при этом размер гарантийного обеспечения на счёте составляет около 1500 рублей. При изменении вложенной суммы на каждый процент плюс или минус изменение стоимости составит почти 10%.

В данной ситуации наилучшим вариантом будет шорт мартовского NASDAQ. После истечения срока действия контракты на календарный спред и премию за прохождение экспирации исчезнут. Кроме того, индекс вошел в зону перегрева, что отразилось на фьючерсе.

В июле индекс и фьючерсы достигли максимумов, RSI превысил 70 — это вызвало падение рынка США почти на 10%. Коррекция длилась три месяца. Шортинг мог принести до 90% за период или более 300% годовых.

БКС Мир инвестиций