Рынок наблюдает увеличение количества новых эмитентов, включая молодых компаний. Масштабные перспективы развития присущи многим из них. Где этот потенциал наибольший?

Как оценить молодой бизнес

Для оценки компаний с недостаточным количеством отчётных данных применяют различные методы. Один из них, известный как «Правило 40», популярен в сфере стартапов.

Новый бизнес на начальном этапе развития обычно не получает чистой прибыли или получает её в неустойчивом объеме. Поэтому оценку успеха в основном проводят по уровню роста доходов.

Увеличение объёмов продаж не всегда означает высокую прибыль для компании и её акционеров. Требуется высокая рентабельность или хотя бы увеличение маржинальности, а для этого необходимо направлять часть выручки на развитие.

Увеличение доходов уменьшает прибыльность, а увеличение прибыльности — доходы. Поэтому молодым компаниям приходится решать, что для них важнее: выручка, прибыль или их оптимальное соотношение. Некоторые компании сильнее в одном, другие — в другом аспекте.

Метод оценки основан на суммировании двух показателей: темпа роста выручки (в процентах) и маржи по прибыли. Инвесторы считают компанию интересной, если сумма превышает 40%, в противном случае ее лучше пока не брать.

Список молодых и перспективных

Для сравнения возьмём компании, выпустившие акции в течение последних трёх лет – это может быть как первичное размещение (IPO), так и вторичное (SPO), а также другие формы предложения акций, такие как прямой листинг или вывод расписок на Мосбиржу.

За два года с 2021 по 2023 год насчитывается 17 подобных организаций. СПБ БиржаХотя финансовый результат прошлого периода был высоким, прогнозировать развитие ее бизнеса сейчас затруднительно.

Из оставшихся шестнадцати новичков, строго говоря, не все подходят для оценки по правилу 40 — целесообразнее рассматривать только IT-компании. Впрочем, ради полной картины рассмотрим всех, в том числе из добычи и розничной сферы. Южуралзолото, Henderson, FixPrice).

У кого сейчас высокий потенциал

Данный метод не определяет скорость развития бизнеса и подходящий момент для покупки акций. У предприятий различны модели работы и темпы роста. Однако, метод помогает выявить компании, наиболее склонные к увеличению прибыли.

В первую очередь рекомендуется обратить внимание на тех, у кого суммарное значение двух метрик превышает 40. Однако также следует изучить динамику прибыли, долга, клиентской базы и размер инвестиционной программы.

Согласно результатам оценки, выделилось восемь работ с высоким потенциалом. Группа Астра, ВУШ и ЦИАНДвух- и трехзначный рост выручки подтверждается широкой двузначной маржой.

Ещё пять фишек, обозначенных зелёным цветом, обладают менее впечатляющими показателями, но всё же заслуживают внимания. ЕвроТранс и КарМаниПродажи демонстрируют впечатляющую, превышающую 30% по сравнению с предыдущим годом, динамику. С учётом прибыли от продаж общее значение легко превышает 50%.

БКС Мир инвестиций