Главное

Замедление темпов роста стоимости рубля предвещало обратный ход инвалют, и уже в пятницу доллар достиг 90 рублей. Тем не менее, факторы курса остаются благоприятными для рубля, поэтому восстановление стоимости доллара, евро, юаня — пока лишь технический отскок, ограниченный по величине.

Доллар США снизился до многомесячных минимумов из-за высокой вероятности завершения жесткой политики повышения процентных ставок ФРС. Валюты из мировой корзины, такие как евро, юань и иена, значительно укрепились. Такие тенденции могут сохраниться, что станет еще одним фактором поддержки валют развивающихся стран, включая рубль.

На сырьевом рынке фьючерсы нефти Brent после падения на 5% восстановились в течение дня, поддержка на уровне $77 устояла, и цена барреля превысила $81. Золото ненадолго отклонилось от отметки $2000, опустившись на процент вниз, но это временное снижение. Газ NG потерял позиции ниже $3, однако высокая волатильность инструмента может привести к быстрому росту цены.

В деталях

Глобальный доллар СШАС 1 сентября снизился до минимумов начала года. Индекс DXY сегодня составил 103,5 пункта. Евро, юань и иена получили мощные факторы для восстановления, укрепившись до двухмесячных максимумов. С локального осеннего пика американский доллар потерял около 3,5% на фоне изменения риторики регулятора из-за резкого замедления инфляции в стране и возобновившегося давления на рынок труда.

Показатели занятости и инфляционной нагрузки не дают ФРС оснований для повышения ДКП, что может привести к прекращению роста процентных ставок. Вероятность снижения ключевой ставки на заседании 1 мая 2024 года превышает 60%.

Долговой рынокМониторит глобальные денежные тренды. Доходность десятилетних государственных облигаций держится на уровне 4,45%, хотя недавно превышала 5%. Такая ситуация стимулирует интерес к акциям — индексы пока не снижаются.

Товарный рынокРынок нефти изменчив: после четвергнего обвала на 5% пятница принесла полное восстановление. Поддержка на уровне $77 подтвердилась. Утром баррель стоил уже больше $81. Золото торгуется у $1980, в конце недели была попытка приблизиться к $2000, но технический откат временно приостановил рост цен. Тем не менее, с учётом актуальных монетарных факторов и падения доллара, с которым у унции обратная корреляция, круглая планка может вновь появиться в биржевых котировках.

Газ NG не смог удерживаться выше 3 долларов за Ммбу и резко снизился до 2,9 доллара. Высокая волатильность характерна для этого инструмента, а приближение зимы может столь же быстро вернуть NG выше отметки в 3 доллара.

Фондовый рынок США не собирается падать: индексы непрерывно переписывают локальные максимумы, а до годового пика в S&P 500 остается всего 2%. Оценки подтверждаются, и американское ралли можно отыгрывать российским трейдерам через московские фьючерсы. премаркетеВ Азии оптимистичный настрой, что может способствовать росту европейских фондовых рынков.

Российский индекс МосБиржи в пятницу существенно увеличился из-за остановки снижения курса доллара, с которым имеет тесную связь. прямая корреляцияВ пятницу произошёл резкий рост цен на нефть, но стабильность этого тренда нуждается в подтверждении.

Российский рубльЗавершил шесть недель укрепления. В данный момент потери валют с октября были более 13%. в пятницу отмечалосьЗамедление роста курса рубля и снижения цен на иностранные валюты может привести к обратной тенденции. В пятницу наблюдалось заметное подорожание доллара, евро и юаня.

Доллар США временно поднялся до 90,4, завершив торги на уровне 90. Утром доллар вновь опустился ниже отметки 90. Пара USD/RUB потеряла около 0,3%, в то время как евро и юань демонстрируют более высокую активность, отбивая у рубля еще по 0,2%. Более сильная динамика евро и юаня связана исключительно с глобальными валютными трендами — EUR и CNY существенно восстановились на фоне падения доллара относительно большинства резервных валют.

Рубль достиг целевой отметки в 90 и ниже к осени. Доллар нашел локальный минимум на прошлой неделе на уровне 88,5. Диапазон 90 подходит как для покупателей, так и для продавцов — баланс найден, справедливая оценка рубля достигнута точно в срок. Важно помнить, что инструмент нестабилен, повышенная волатильность рубля является нормой. В ближайшие недели национальная валюта может демонстрировать широкие колебания на фоне новых данных.

В этом месяце предвидится увеличение количества доступных иностранных валют. налогового периодаПиковые объемы поступления валютных средств, как говорят, выпадают 28 ноября — последний день уплаты налогов. Однако корпорации вряд ли откладывают выполнение обязательств именно на этот день, а процесс может быть растянут во времени. После реализации этого налогового фактора давление предложения инвалют на рынке должно несколько снизиться, и рубль лишится определенной поддержки, вследствие чего инвалюты могут стабилизироваться или даже немного отскочить чисто на факторе смещения баланса спроса и предложения валют на рынке.

В случае закрепления доллара выше 90 единиц, следующим техническим уровнем будет 92,5, превышение которого пока маловероятно. Риск снижения USD/RUB до 88,5, а возможно, и ниже, не исключается. Наступает период широкого волатильного боковика. Быстрые и большие прибыли от тактической продажи инвалют с максимумов уже зафиксированы, теперь настало время спекулянтам.

Внешнеторговый баланс нормализован. Доходная часть бюджета увеличивается из-за сужения спреда российской смеси с эталонами и переориентации потоков через дружественные страны. Критичного дефицита не будет, а темп роста ВВП выше, чем у большинства мировых экономик. ЦБ вряд ли снизит ставки до II полугодия 2024 года, а нормативы репатриации выручки экспортеров действуют еще как минимум пять месяцев под жестким контролем Росфинмониторинга. Поэтому ожидать девальвации рубля без внешних шоков при актуальных вводных данных опрометчиво.

БКС Мир инвестиций