Главное

Замедление роста курса рубля предвещало возможный подъем инвалют, и уже в пятницу доллар вернулся к уровню 90. Однако факторы влияющие на курс всё ещё благоприятствуют рублю, поэтому восстановление доллара, евро, юаня — пока лишь технический отскок, ограниченный по величине.

Доллар США снизился до многомесячных минимумов из-за высокой вероятности завершения жесткой денежно-кредитной политики ФРС. Валюты из мировой корзины воспользовались ситуацией, и евро, юань, иена значительно укрепились. Такая тенденция может продолжиться, что станет еще одним фактором поддержки валют развивающихся стран, в том числе рубля.

На сырьевом рынке фьючерсы нефти Brent после пятипроцентного падения ликвидировали глубокий провал за один день. Поддержка на 77 долларов оказалась ожидаемо стойкой, и баррель уже стоит выше 81 доллара. Золото немного отложило достижение 2000 долларов, унция снизилась на один процент, но это временное явление. Газ NG не удержался за 3 доллара, но высокая волатильность инструмента не исключает быстрого возврата вверх.

В деталях

Глобальный доллар СШАС первого сентября стоимость снизилась до минимума, достигнутого в начале года. Сегодня Индекс DXY составил 103,5 пункта. Евро, юань и иена получили стимулы для восстановления и достигли двухмесячных максимумов. С локального осеннего пика стоимость американского доллара упала на около 3,5% из-за смены риторики регулятора в связи с резким замедлением инфляции в стране и возобновившимся давлением на рынок труда.

Влияние занятости и ценовых колебаний в экономике лишает ФРС оснований для повышения दर ДКП, а регулятор может остановить ужесточение денежно-кредитной политики. Вероятность снижения ключевой ставки на заседании 1 мая 2024 года превышает 60%.

Долговой рынокТак же фиксирует глобальные денежные течения, и доходность десятилетних государственных облигаций держится на уровне 4,45%, а ранее превышала 5%. Этим стимулируется интерес к акциям — показатели индексов не стремятся снижаться.

Товарный рынокРынок переменчив: после обвала четверга нефть к пятнице полностью восстановила позиции, подтвердив поддержку на $77. Утром баррель уже стоил более $81. Золото торгуется около $1980, в конце недели была попытка приблизиться к $2000, но технический откат временно сдержал рост цен. Тем не менее, при текущих монетарных драйверах и падении доллара, что связано с обратной корреляцией с унцией золота, круглая планка вновь может появиться на биржевых таблицах.

Газ NG не смог закрепиться выше 3 долларов за МмBtu и сильно снизился до 2,9 долларов. Высокая волатильность характерна для этого инструмента, а приближение зимы может так же быстро вернуть NG выше отметки в 3 доллара.

Фондовый рынок США не собирается падать: индексы продолжают переписывать локальные максимумы, до годового пика S&P 500 осталось лишь 2%. Оценки подтверждаются, и американское ралли можно отыгрывать российским трейдерам через московские фьючерсы. премаркетеВ Азии позитивная атмосфера, что может способствовать росту европейских фондовых рынков.

В пятницу российский индекс МосБиржи значительно поднялся вслед за стабилизацией курса доллара, с которым у него тесная корреляционная зависимость. прямая корреляцияИ резкого роста цен на нефть наблюдается, но стойкость пятничного тренда нуждается в подтверждении.

Российский рубльЗавершил шестинедельное укрепление. Потери валют от пика октября суммировались более чем в 13%, тем не менее… в пятницу отмечалосьУменьшение темпов роста рубля и снижения объемов валютных резервов. Замедление падения часто предвещает откат, и в пятницу наблюдалось заметное оживление доллара, евро, юаня.

Доллар США утром достиг пика в 90,4, но закрылся на уровне 90. Сегодня курс ниже этого рубежа, пара USD/RUB снизилась на 0,3%, евро и юань показывают более сильную активность, отнимая у рубля еще по 0,2%. Более заметная динамика евро и юаня связана с глобальными трендами валютного рынка — EUR и CNY восстанавливаются после падения доллара относительно большинства резервных валют.

Рубль достиг целевой отметки в 90 единиц к осени, как было запланировано. Минимальная стоимость доллара зафиксирована на прошлой неделе у уровня 88,5. Область 90 подходит для торговли как покупателями, так и продавцами – достигнута равновесная оценка рубля в заданный срок. Важно помнить, что инструмент не является статичным, повышенная волатильность рубля обычна. В ближайшие недели национальная валюта может демонстрировать существенные колебания из-за новых факторов.

В течение этой недели прогнозируется увеличение предложения иностранных валют. налогового периодаПиковые объемы якобы наблюдаются 28 ноября — последнем дне уплаты налогов. Однако корпорации вряд ли откладывают исполнение обязательств именно на последний день, процесс может быть растянут. После реализации данного налогового фактора давление предложения инвалют на рынке должно несколько снизиться, рубль лишится определенной поддержки, а значит, инвалюты могут стабилизироваться или даже отскочить из-за смещения баланса спроса и предложения валют на рынке.

В случае закрепления доллара над 90, следующим техническим уровнем станет 92,5, что пока маловероятно. Не исключен риск снижения USD/RUB до 88,5, или даже ниже. Наступает период широкого волатильного боковика. Быстрые и крупные прибыли от тактической продажи валют с максимумов уже зафиксированы, теперь пришло время спекулянтов.

Внеторговый баланс нормализован. Доходная часть бюджета увеличивается из-за сужения спреда российской смеси с эталонами и переориентации потоков через дружественные страны. Дефицита не будет, а темп роста ВВП превысит показатель большинства мировых экономик. ЦБ вряд ли снизит ключевую ставку до II полугодия 2024 года, а нормативы репатриации выручки экспортеров будут действовать еще как минимум пять месяцев. Поэтому ожидать новой волны девальвации рубля без внешних шоков при актуальных вводных условиях опрометчиво.

БКС Мир инвестиций