В среду Минфин России провел два аукциона, на которых размещены средние и долгосрочные ОФЗ на 90 миллиардов рублей. Вследствие этого цены на гособлигации выросли. Это обнадежило рынок. Стоит ли покупать длинные госбумаги?

В среду Министерство финансов Российской Федерации выпустило два типа облигаций федерального займа с погашением по принципу досрочного отзывов.

• 26238В связи с погашением в 2041 году было размещено облигаций на сумму 19,5 млрд рублей при запросе в размере 66 млрд рублей.

• 26244В 2034 году по погашенному выпуску было размещено 70,6 миллиарда рублей при запросе в 110,5 миллиардов рублей.

Два выпуска облигаций были размещены по доходности 12,5%. Самый продолжительный выпуск 26238 был реализован со снижением стоимости на 8 процентных пунктов к доходности за день закрытия 31 октября. Запрос на долгосрочные ОФЗ от крупных банков, ключевых участников аукционов Минфина, достиг наивысшего уровня с июля, когда в ставке более 10% никто особо не верил.

Проведение аукционов положительно повлияло на торговлю средними и длинными ОФЗ. Успешное размещение с умеренной доходностью повысило оптимизм участников рынка. Большинство выпусков с погашением после 2030 года в среду увеличились в цене на 1–1,5%. Доходности находились в диапазоне 12,3–12,4%.

Стоит ли покупать длинные ОФЗ

Успешные аукционы Минфина указывают на возможный подъем цен на долги с большим сроком погашения и задают ориентир по долгосрочным доходностям в размере 12,5%. Это положительный сигнал для инвесторов, заинтересованных в размещении долговых обязательств с длинным сроком погашения в своем портфеле.

Главным ориентиром является динамика инфляции. Центральный банк начнёт смягчать монетарную политику только при устойчивом замедлении темпов роста цен. Крупные банки, вероятно, ожидают этого сценария в ближайшие месяцы, но это не гарантирует, что 15% — пик по ключевой ставке. Сам Центральный банк неоднократно подчеркивал, что в этот раз период высоких ставок может быть значительно дольше, чем в 2015 или 2022 годах.

Важно заметить, что крупнейшие держатели госдолга не могут закупить большой объем облигаций через биржевой стакан. Поэтому даже 12,5% на первичном аукционе – для них практически единственный шанс. Нельзя с уверенностью утверждать, что на вторичном рынке ставки не достигнут более высоких значений. В этом плане обычный частный инвестор имеет преимущество.

Статистика инфляции за последнюю неделю внушает надежду, однако всё ещё рано радоваться, поскольку снижение может быть кратковременным. Устойчивое замедление в следующую неделю способно подтолкнуть рынок облигаций федерального займа к росту оптимизма.

Сколько могут принести длинные ОФЗ

При консервативной оценке доходности облигаций с дюрацией более пяти лет на уровне 11% через год владелец таких ценных бумаг получит за это время указанную прибыль. Рассчёты произведены по ценам закрытия торгов 1 ноября 2023 года.

О приобретении долговых ценных бумаг длительного срока напоминаем о повышенных рисках. дальнейшего роста Цена таких бумаг снизится с ростом процентных ставок. Досрочная продажа облигаций может принести инвестору низкую доходность или убыток.

От такого риска надежно предохраняют флоатеры – бумаги с плавающим купоном, доход по которым связан с величиной ключевой ставки непосредственно или через ставки денежного рынка, например RUONIA. здесьЭти ценные бумаги дадут возможность продержаться в условиях усложнения регулирования рынка капитала и при этом заработать значительный доход, почти равный ключевой ставке. К наиболее осторожным предложениям данного типа относятся выпускаемые государственные облигации с фиксированной процентной ставкой – ОФЗ-ПК. 24021 и 29014.

БКС Мир инвестиций