PayPal, обслуживающий платформу онлайн-платежей для физических и юридических лиц, представил результаты деятельности за третий квартал 2023 года.

Выручка компанииВ третьем квартале рост составил 8,4% по сравнению с прошлым годом и достиг $7,4 млрд. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась на 20% г/г до $1,3. Выручка в III квартале незначительно превысила ожидания экспертов, а EPS превзошла прогноз на 5,7%.

Число операций превысило прогноз, процент вознаграждения уменьшается. В третьем квартале рост выручки PayPal, составляющей 90% от всех доходов, обусловлен ростом объема расчетов на 15% год к году, в основном из-за увеличения числа транзакций на 11%.

Чистая удельная комиссия за транзакцию снизилась на 13 процентных пунктов год к году, до 1,72%. Количество новых пользователей сокращается: в третьем квартале число пользователей платежной платформы уменьшилось с 431 до 428 миллионов. Доходы от дополнительных сервисов — кредитования и комиссий — за третий квартал 2023 года выросли на 25% год к году.

Рентабельность продолжает снижаться.Валовая прибыль в третьем квартале 2023 года снизилась на 3,5% по сравнению с предыдущим годом из-за уменьшения transaction margin. Валовая рентабельность сократилась на 5,6 процентных пункта год к году. EBITDA за третий квартал уменьшилась на 3,4% по сравнению с прошлым годом, а маржа EBITDA снизилась на 3 процентных пункта и составила 20%. Свободный денежный поток упал на 38% год к году, достигнув 1 миллиарда долларов.

Результы работы PayPal в третьем квартале 2023 года оцениваются нами как умеренно положительные. Основные показатели оказались выше прогноза экспертов. Тем не менее, падение прибыльности и потеря пользователей могут повлиять на результаты последующих периодов. Прогнозы руководства на четвертый квартал 2023 года ниже прогноза экспертов: рост выручки ожидается на уровне 6–7% (прогноз экспертов — 8%), EPS составит $1,36 против $1,4.

В конце сентября должность генерального директора PayPal занял Алекс Крис, прежде работавший в Intuit. Уход предыдущего руководителя Дэна Шульмана был заявлен в первой половине 2023 года. Недавно PayPal демонстрирует невысокие показатели: темпы роста выручки замедлились до 7–9% с более чем 20–30% в 2020–2021 годах. Рентабельность по EBITDA снизилась до 17–20% с ранее имеющихся 20–25%.

От Алекса Криса ожидают улучшения финансовых результатов. На звонке по итогам III квартала 2023 года Алекс Крис сообщил о нескольких инициативах по повышению эффективности PayPal, включая оптимизацию операционных расходов, увеличение transaction margin и повышение лояльности клиентов.

БКС Мир инвестиций