Аналитики БКС публикуют ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга с кратким изложением ключевых моментов и рекомендациями.

В США наблюдается оптимизм среди осведомителей, но размер выборки невелик.

В течение недели снижение котировок акций продолжалось: неудовлетворительные итоги некоторых компаний за III квартал 2023 года, процентные ставки, доходность UST и волатильность в связи с геополитической обстановкой погасили любой оптимизм по результатам корпоративной отчетности. По информации Vickers Stock Research, сделки инсайдеров остаются на исторически низком уровне — ограничения распространяются на эту категорию участников в отчетный период.

48 процентов сделок прошлой недели были автоматизированными или частными. Остальные 52 процента – покупки и продажи на открытом рынке. 33 процента из них – покупки, 19 процентов – продажи.

Соотношение продаж к покупкам за неделю достигло 0,56 по шкале, где значения ниже 2 трактуются как «бычье». Редко соотношение опускается ниже 1, когда инсайдеры совершают больше закупок, чем сделок с продажей. Текущий недельный показатель свидетельствует о сильном оптимизме участников рынка. Выборка небольшая, но при попытках акций найти дно такой результат любопытен.

В прошлом неделе инсайдеры предпочитали сбывать акции компаний, работающих в сфере потребительских товаров, и приобретать акции нефтегазовой и сырьевой отраслей.

В текущей неделе аналитики Vickers выявили сделки инсайдеров в компаниях «Occidental Petroleum» и «Duolingo».

Для увеличения темпов роста экономики Китая нужны новые действия.

По нашему мнению, изменение объёма экономики существенно влияет на понимание ситуации как домохозяйствами, так и предприятиями. Разница между номинальным и реальным ростом может объяснить расхождение между фактическим состоянием экономики и её восприятием домохозяйствами и предприятиями.

Медленный рост номинального ВВП в КНР может повлиять на доходы семей и прибыль предприятий. Федеральная резервная система США раньше думала об установлении целевого уровня номинального роста ВВП из-за важности этой проблемы. Мы же считаем, что налогово-бюджетная политика более эффективно решает вопрос медленного номинального роста.

В этом месяце правительство объявило о выпуске суверенных облигаций объемом в один триллион юаней. Экономический рост может сказаться на темпах увеличения ВВП постепенно. Нам кажется, что для стимулирования спроса домохозяйств нужны меры государственного воздействия. Это в конечном итоге улучшит показатель роста экономики.

Отличная прибыль позволит провести трансформацию в компании Great Wall Motor. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» акциям китайского автопроизводителя Great Wall Motor и повышаем целевую цену H-акций на 16%, до 14,5 гонконгских долларов. Доход на автомобиль достиг максимума, а рост прибыли поспособствует продвижению компании в сегмент автомобилей с новыми источниками энергии (NEV).

Выручка Great Wall Motor в третьем квартале 2023 года увеличилась на 32,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 21% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 49,53 млрд юаней. Чистая прибыль выросла на 41,9% год к году и на 206,1% квартал к кварталу, достигнув 3,63 млрд юаней. Постоянная чистая прибыль составила 3,06 млрд юаней.

Финансовые показатели за третий квартал 2023 года оказались лучше ожидаемых благодаря сокращению расходов на логистику и увеличению прибыли от экспорта. Прогноз чистой прибыли для 2023 года повышен на 41%, до 8,5 млрд юаней, а для 2024 года — на 15%, до 9,5 млрд юаней.

Продажи газа в компании ENN Energy незначительно увеличились. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» акциям энергетической компании ENN Energy. Из-за снижения оценок в секторе и пересмотра прогнозов прибыли целевая цена снижается на 23,5% до 65 гонконгских долларов. Это соответствует P/E 8,8x в 2023 году и 7,5x в 2024 году и потенциалу роста 5,4%.

Продажи газа ENN Energy в третьем квартале 2023 года увеличились на 0,5 % год к году, достигнув 5,79 млрд кубометров. Долларовая маржа составила 0,5 юаней за кубометр. При исключении продаж электростанциям розничные продажи газа выросли на 4,1 % год к году, до 5,69 млрд кубометров. Количество новых подключенных потребителей — около 365 тысяч.

Продажи интегрированной энергетики выросли на 18,3% по сравнению с прошлым годом и составили 8,77 млрд кВт/ч. Дополнительные услуги в I–III кварталах 2023 года увеличились на 38,9% по сравнению с прошлым годом, достигнув примерно 699 тысяч единиц.

В связи с отставанием отражения издержек в жилищном секторе на цены для потребителей прогноз чистой прибыли компании за 2023 год снижен на 5,7%, до 7,47 млрд юаней, а за 2024 год — на 3,4%, до 8,48 млрд юаней. Акции компании торгуются с мультипликаторами P/E 8,4x (2023e) и 7,1x (2024e).

Хирургическая система Intuitive: количество операций возможно сократится, но… «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» акциям Intuitive Surgical, ведущего американского производителя роботов для хирургии, и корректируем целевую цену до 310 долларов с 365.

В третьем квартале 2023 года Intuitive Surgical добилась высоких показателей, увеличившись за счет роста количества проведённых операций и внедрения систем da Vinci и Ion.

Высокие показатели не унимают опасений инвесторов касательно влияния лекарств для снижения веса, основанных на GLP-1, на проведение бариатрических операций. Все же перспективы роста робототехнической хирургии остаются благоприятными.

Руководство сократило целевой показатель роста хирургических вмешательств в 2023 году с 20–22% до 21–22%. Средняя оценка повысилась до 21,5%, по сравнению с 18% в 2022 году. Компания не предоставляет прогнозов выручки и прибыли на акцию.

Бристоль-Майерс Сквабб: сохраняем рекомендацию «Покупать» из-за конкуренции дженериками.

Поддерживаем рекомендацию «Держать» акции компании Bristol-Myers Squibb. Цена бумаг ниже цен аналогов, что, полагаем, объясняется оправданными опасениями в отношении конкуренции со стороны дженериков.

В третьем квартале 2023 года продажи препарата Revlimid, ранее являвшегося самым крупным источником дохода, снизились на 41% (до 13% от общей выручки) из-за появления аналога от Teva, выпущенного в марте 2022 года.

В то же время выручка от Eliquis, самого прибыльного продукта на данный момент, в неизменных ценах не увеличилась, а продажи Pomalyst/Imnovid и Sprycel снизились годовых показателей.

Остаётся неясным, сможет ли компания восполнить убыток от Revlimid благодаря увеличению продаж других продуктов.

Банк России разрешает покупку ценных бумаг компаний из недружественных государств исключительно квалифицированным инвесторам. Подробности о получении статуса «квалифицированного инвестора» доступны по запросу. здесь.

БКС Мир инвестиций