Самолет, ЛСР и Эталон установили рекордные объемы продаж за третий квартал 2023 года. Такой рост благоприятно скажется на финансовых показателях компаний. Вместе с тем увеличение процентных ставок может повлиять на продажи в будущем, а ключевым фактором поддержки станет государственная поддержка ипотечных программ.

Главное

В третьем квартале 2023 года наблюдается рекордный рост спроса и увеличение предложения в связи с повышением ключевой ставки Центрального банка, падением курса рубля, а также расширением деятельности компаний и их предложений на новых рынках.

• За 9 месяцев 2023 г. — средний рост продаж на 72% г/г.

Учитывая увеличение объемов продаж, ожидаем рекордного года 2023. Возможное повышение процентных ставок может повлиять на спрос в четвертом квартале 2023 года.

• Рекомендации:
— Самолет — «Покупать»
— ПИК — «Покупать»
— Эталон — «Покупать»
— ЛСР — «Продавать».

В деталях

В третьем квартале 2023 года наблюдается рекордный рост спроса и увеличение предложения. Застройщики, опубликовали финансовые отчеты за третий квартал, показали рекордные объемы продаж по денежной оценке. В сравнении с предыдущим кварталом средний темп прироста составил около 60%.

Продажи Самолета за этот период составили 79,3 млрд рублей (+63% год к году, +46% квартал к кварталу, 422,9 тыс. квадратных метров), ЛСР — 78,0 млрд рублей (в 7 раз больше год к году, +90% квартал к кварталу, 394 тыс. квадратных метров). У Эталона продажи в третьем квартале 2023 года составили 31,2 млрд рублей (+134% год к году; +52% квартал к кварталу, 156 тыс. квадратных метров).

Мощный рост в третьем квартале обусловлен как общими рыночными факторами (повышение ключевой ставки ЦБ и ослабление рубля), так и специфическими для компаний обстоятельствами. «Самолет» и «Эталон» продолжают расширять сферу своего влияния, что также влияет на увеличение предложения. Доля региональных продаж «Эталона» в третьем квартале 2023 года составила 35% против 27% в III квартале 2022 года.

Ожидаем умеренного развития в условиях повышения процентных ставок, однако показатели 2023 года окажутся впечатляющими. Продажи за девять месяцев 2023 года впечатляют: средний рост составил 72% год к году. У ЛСР продажи выросли более чем вдвое год к году. Хорошая динамика за первые девять месяцев, скорее всего, позволит застройщикам показать рекордные результаты и за весь 2023 год.

Самолет превзошел прогнозы по объемам продаж в 2023 году, достигнув показателя в 1,6 млн кв. м. Тем не менее повышение процентных ставок уже повлияло на ипотечный рынок и может замедлить динамику продаж в будущем.

Льготные госпрограммы ипотек станут ключевым моментом поддержки, особенно в сегменте масс-маркет. В этом сегменте активно представлены Самолет, ПИК и Эталон — по этим компаниям сохраняется позитивный взгляд и рекомендация. «Покупать»— и в меньшей мере окажут поддержку ЛРС с более высоким процентным соотношением премиальных предложений. «Продавать»).

БКС Мир инвестиций