Аналитики БКС готовят ежедневные обзоры рынков акций США и Гонконга с кратким изложением ключевых моментов и рекомендациями.

В среде американских инсайдеров наблюдается оптимизм, однако размер выборки невелик.

В течение недели падение акций продолжилось: неудовлетворительные результаты некоторых компаний за III квартал 2023 года, процентные ставки, доходность гособлигаций США и волатильность в условиях геополитических рисков отменили любой оптимизм по корпоративным отчетным показателям. По данным Vickers Stock Research, сделки инсайдеров остаются на исторически низком уровне — для этой категории участников отчетного сезона действуют ограничения. Возможно, данные Vickers на этой неделе не столь значимы.

Из сделок прошлой недели 48% были автоматическими или частными. Остальные 52% — сделки на открытом рынке. Покупки составили 33%, а продажи — 19%.

Отношение продаж к покупкам за неделю составило 0,56 по шкале. Любое значение ниже 2 считается «бычьим». Редко соотношение падает ниже 1, когда инсайдеры совершают больше покупок акций, чем продаж. Текущий показатель свидетельствует о сильном оптимизме участников рынка. Выборка невелика, но в ситуации, когда акции пытаются найти дно, такой результат любопытен.

На прошлой неделе источники больше продавали акции компаний потребительского сегмента, и покупали акции нефтегазовой и сырьевой отраслей.

В текущей неделе эксперты Vickers зафиксировали операции инсайдеров в компаниях «Occidental Petroleum» и «Duolingo».

Для повышения темпов увеличения ВВП Китая требуется принять дополнительные меры.

Считаем, что номинальный показатель роста экономики существенно влияет на восприятие домохозяйств и предприятий. Отличие между номинальным и реальным ростом в значительной степени может прояснить разницу между фактической экономической ситуацией и ее восприятием домохозяйствами и предприятиями.

Медленный рост номинального ВВП в КНР может повлиять на доходы домохозяйств и прибыль компаний. Федеральная резервная система США ранее рассматривала возможность установления целевого уровня номинального роста ВВП, однако мы считаем, что налогово-бюджетная политика более эффективно решает проблему медленного роста.

В этом месяце правительство объявило о выпуске дополнительного специального объема суверенных облигаций в размере 1 триллиона юаней. Экономический рост может постепенно сказаться на темпах роста ВВП. Для стимулирования конечного спроса домохозяйств необходимы фискальные стимулы, что в итоге позволит улучшить показатель номинального роста экономики.

Гранд Уолл Мотор: крепкая прибыль обеспечит трансформацию. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям китайского автопроизводителя Great Wall Motor и повышаем целевую цену H-акций на 16%, до 14,5 гонконгских долларов. Доход на автомобиль достиг максимума, а увеличение базы прибыли ускорит продвижение компании в сегмент автомобилей с новыми источниками энергии (NEV).

Выручка Great Wall Motor за третий квартал 2023 года увеличилась на 32,6% по сравнению с прошлым годом и на 21% по сравнению с предыдущим кварталом, составив 49,53 миллиарда юаней. Чистая прибыль выросла на 41,9% год к году и на 206,1% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 3,63 миллиарда юаней. Постоянная чистая прибыль составила 3,06 миллиарда юаней.

В третьем квартале 2023 года результаты превзошли ожидания благодаря сокращению расходов на логистику и вкладу экспорта в прибыль. Прогноз чистой прибыли на 2023 год увеличен на 41%, до 8,5 млрд юаней, а на 2024 год — на 15%, до 9,5 млрд юаней.

ENN Energy: объём продаж газа увеличился. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям энергетической компании ENN Energy. Из-за снижения оценок в секторе и пересмотра прогнозов прибыли целевую цену снижаем на 23,5% до 65 гонконгских долларов. Это соответствует P/E 8,8x 2023e и 7,5x 2024e, а также потенциалу роста 5,4%.

В третьем квартале 2023 года объем розничных продаж газа ENN Energy увеличился на 0,5% год к году, достигнув 5,79 млрд куб. м. Долларовая маржа составила 0,5 юаней за куб. м. Без учета продаж электростанциям розничные продажи газа выросли на 4,1% год к году, до 5,69 млрд куб. м. Число новых подключенных потребителей приблизилось к 365 тыс.

Продажи интегрированной энергетики достигли 8,77 млрд кВт/ч, показав рост на 18,3% по сравнению с прошлым годом. Дополнительные услуги в первом квартале 2023 года увеличились на 38,9%, приблизившись к 699 тыс. единиц.

Учитывая небольшую задержку в передаче издержек потребителям в жилищном секторе, прогноз чистой прибыли на 2023 год снижен на 5,7%, до 7,47 млрд юаней, а на 2024 год — на 3,4%, до 8,48 млрд юаней. Акции компании торгуются с мультипликаторами P/E 8,4x в 2023 году и 7,1x в 2024 году.

Хирургическая компания Intuitive Surgical ожидает возможного уменьшения количества проводимых операций. «Покупать»

Подтверждается рекомендация «Покупать» по акциям Intuitive Surgical, ведущей компании на рынке роботизированной хирургии в США. Целевая цена снижена до 310 долларов с 365.

Компания Intuitive Surgical добилась успеха в третьем квартале 2023 года благодаря увеличению объема проводимых операций и расширению использования систем da Vinci и Ion.

Успешные показатели не снимают с инвесторов опасений о влиянии лекарств для снижения веса, основанных на GLP-1, на объём бариатрических операций. Вместе с тем перспективы роста робототехники в хирургии остаются благоприятными.

Руководство скорректировало прогноз роста хирургических вмешательств в 2023 году с 20–22% до 21–22%. Средняя оценка повысилась до 21,5%, по сравнению с 18% в 2022 году. Компания не предоставляет прогнозов выручки и прибыли на акцию.

Бристол-Майерс Сквайб: поддерживаем рекомендацию «Держать» из-за конкурентных преимуществ дженериков.

Подтверждаем рекомендацию «Держать» акциям Bristol-Myers Squibb. Цена бумаги ниже цен аналогичных компаний, и это, по нашей оценке, объясняется справедливыми опасениями относительно конкурентных угроз от дженериков.

Препарат Revlimid, ранее главный источник дохода компании, столкнулся с конкуренцией со стороны аналога от Teva, появившегося в марте 2022 года. В третьем квартале 2023 года продажи Revlimid (13% выручки) снизились на 41%.

Выручка от Eliquis, самого прибыльного продукта компании, осталась без изменений по сравнению с прошлым кварталом, а продажи Pomalyst/Imnovid и Sprycel сократились год к году.

Будет ли возможно компании возместить убытки от снижения продаж Revlimid увеличением объемов других товаров?

Покупать ценные бумаги эмитентов недружественных стран можно лишь квалифицированным инвесторам, как указывает Банк России. Подробности о получении статуса «квала» уточните. здесь.

БКС Мир инвестиций