Изображение: img.freepik.com

На развивающемся рынке иногда трудно отличить компании, рост которых обусловлен общим повышением котировок, от тех, у которых есть собственные сильные факторы развития.

Зачем инвестору альфа

В рамках традиционной рыночной модели большая часть торгового цикла складывается из одновременных движений акций под давлением макроэкономических факторов: рост или спад ВВП, инфляции, выручки и, как следствие, изменение показателей деятельности предприятий.

Рост рынка отражается на акциях по-разному: скорость изменения зависит от отрасли, размеров компании и качества её управления. Рискованные ценные бумаги реагируют быстрее и сильнее, чем консервативные.

Поэтому котировки высоковольтных акций чаще всего демонстрируют более быстрый рост по сравнению с рынком. Однако это не является основанием для покупки исключительно таких акций в ожидании высоких доходов: во время коррекций и падения цен они также просаживаются сильнее индекса.

Инвестору, желающему находить акции, превосходящие рынок (с учётом беты), следует искать бумаги с высокой альфой.

Как посчитать альфу акции

Формула выглядит следующим образом: Alpha = R – Rf – beta (Rm-Rf), где

R — доходность акции (например, за год);
Rf — безрисковая ставка доходности (например, по ОФЗ, но можно использовать ключевую).
Обозначим Рм как доходность рынка акций (например, по индексу Московской биржи).
Бета отражает связь рискованности отдельной акции с колебаниями всего рынка.

Бета считается фундаментальным понятием, не поддающимся изменениям с течением времени. Однако на российском фондовом рынке устойчивой бета для акций не существует. Сбер Один действует подобно высокотехнологичному оборудованию, а другой – как отрасли защиты, например, энергетические компании.

В этом обзоре используются актуальные и скоростные сведения о тестировании. с сайта Мосбиржи За тридцать сессий и с ставкой ОФЗ в 13% годовых можно определить истинных участников осени на биржевых рынках.

Какие акции заряжены на рост

Таблица содержит 25 бумаг с положительной альфой. Среди них — акции первого и второго эшелона, входящие в Индекс широкого рынка Мосбиржи (топ-100 самых активных для торговли).

Акции долгое время, уже несколько месяцев и даже год, держат лидирующие позиции. МечелаЧасто полагают высокую премию за риск, а кроме того, стабильно высокую надбавку.

Помимо Мечела, первые пять мест заняли самые модные акции осени. Русагро, HeadHunter и Россети Северо-Запад. В итоге минимальное значение бета всё же у Мечела. В данной работе очевидно преобладают внутренние мотивы.

Акции-тяжеловесы с альфой

Голубые фишки редко опережают индекс с высокой премией за риск, поскольку составляют основу индекса, выступая медленным, но надёжным основанием.

Согласно расчётам, некоторые участники всё же смогли добиться значительного превосходства над рынком с учётом коррекции ставок. НорникельБолее семи процентов альфы за полтора месяца – хороший толчок для роста.

Скромнее и с большей волатильностью выступили Сургутнефтегаз (обычка) и Роснефть…но рост также удовлетворительный: примерно на 6% выше рыночного показателя. За этим следует ЛУКОЙЛДобавив немного меньше 5% с учётом риска.

Сбер, Полюс и Polymetal показали результаты хуже рынка, или даже немного похуже. В потребительском секторе Магнит и X5 Group также находятся в нижней части рейтинга, премия к рынку у них незначительная.

Таргеты БКС:

• Мечел (Покупать. Цель на год: 640 руб. / +129%)
• HeadHunter (Держать. Цель на год: 3900 руб. / +5%)
• Норникель (Покупать. Цель на год: 25000 руб. / +42%)
• Сургутнефтегаз-ао (Продавать. Цель на год: 31 руб. / -7%)
• Роснефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +29%)
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +30%)

БКС Мир инвестиций