На динамично развивающемся рынке бывает трудно определить, какие компании поднялись вверх благодаря общей тенденции роста, а какие опираются на собственные сильные стороны.

Зачем инвестору альфа

В соответствии с принятой моделью рынка большую часть времени акции показывают схожую динамику под воздействием значимых факторов: рост или спад ВВП, инфляции, доходов, что, в конечном итоге, влияет на увеличение или сокращение показателей деятельности компаний.

Рост рынка отражается на акциях по-разному: скорость роста зависит от отрасли, масштабов компании и эффективности ее руководства.

Из-за этого акции с высокой бетой часто увеличиваются в цене быстрее, чем рынок. Но это не значит, что следует покупать только их ради большой прибыли: во время снижения котировок они также падают сильнее рынка.

Инвестору, желающему обнаружить ценные бумаги, превосходящие рынок (за исключением беты), следует обращать внимание на акции с высокой альфой. Альфа – это премия доходности, обеспечивающая прибыль без дополнительного риска.

Как посчитать альфу акции

Формула выглядит следующим образом: Alpha = R – Rf – beta (Rm-Rf), где

R — доходность акции (например, за год);
Rf — бесрисковая доходность (по ОФЗ, но можно использовать ключевую).
Доходность рынка акций (например, по индексу Московской биржи) обозначается как РМ.
Бета — показатель, измеряющий зависимость колебаний цены акции от общей рыночной волатильности.

Верят, что бета — основа, которая неизменна со временем. Однако на российском рынке акции не демонстрируют постоянной беты. Через год СберОдин ведёт себя по-настоящему высокотехнологично, а другой – словно секторы защиты, например, энергетика.

Для данного обзора рассмотрим самые актуальные и краткосрочные сведения о бете. с сайта МосбиржиТридцать сессий и ставка ОФЗ в 13% годовых за аналогичный период позволят определить истинных лидеров осени.

Какие акции заряжены на рост

Таблица включает 25 статей с положительной альфой. Это акции первого и второго эшелона, которые входят в Индекс широкого рынка Мосбиржи (топ-100 наиболее торгуемых).

Акции уже не первый месяц, а то и год занимают первое место. МечелаЧасто выплачивают высокую премию за риск и стабильно высокую премию надбавкой, как видно из примера.

Помимо Мечела, в первую пятерку попали самые популярные акции осени. Русагро, HeadHunter и Россети Северо-Запад.В конечном счете, у Мечела осталась наименьшая бета. В данной работе очевидно преобладают внутренние мотивы.

Акции-тяжеловесы с альфой

Голубые фишки редко опережают индекс с большой премией за риск, так как составляют его основу и действуют как устойчивый, пусть и небыстрый, двигатель роста.

По расчётам, некоторые участники показали значительный результат, превышающий рынок после вычета ставки. НорникельУвеличение альфы на более чем 7% за полтора месяца – положительный сигнал для развития.

Скромнее и с большей волатильностью выступили Сургутнефтегаз (обычка) и РоснефтьНо у него неплохой потенциал: почти на 6 процентов выше рынка. Далее следует… ЛУКОЙЛУвеличилось на почти пять процентов с учётом риска.

Сбербанк, Полюс и Polymetal не принесли прибыли, а даже потеряли часть стоимости активов по сравнению с рынком. В потребительском секторе Магнит и X5 Group также показали низкую прибыль, премию к рынку у них мало.

Таргеты БКС:

• Мечел (Покупать. Цель на год: 640 руб. / +129%)
• HeadHunter (Держать. Цель на год: 3900 руб. / +5%)
• Норникель (Покупать. Цель на год: 25000 руб. / +42%)
• Сургутнефтегаз-ао (Продавать. Цель на год: 31 руб. / -7%)
• Роснефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +29%)
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +30%)

БКС Мир инвестиций