ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 15%. Высокие проценты оказывают негативное влияние на акции в целом. Займы с плавающей ставкой для компаний становятся дороже обслуживать. При необходимости рефинансирования привлекать средства придется под более высокий процент.

Повышение ключевой ставки Банка России окажет негативное влияние в большей степени на компании с большим объемом задолженностей.

• РУСАЛ Коэффициент чистых долгов к EBITDA по итогам первого полугодия составил 12,3.
• Сегежа (10,9х)
• М.Видео (5,3х)
• Аэрофлот (4,6х)
• МТС (1,8х).

В ситуации с РУСАЛом и Сегежей падение прибыли из-за повышения процентных ставок усугубляется тем, что политика ЦБ подорожания кредитов может привести к укреплению рубля.

Группа М.Видео планирует погасить около 66% долга в течение следующего года. Из-за недостатка необходимых средств предстоит рефинансировать большую часть задолженности, что при нынешних высоких процентных ставках может стать существенным бременем для группы.

В первом полугодии 2023 года «Аэрофлот» показал убыток в размере 20 миллиардов рублей по чистой прибыли. Увеличение процентных ставок может негативно повлиять на рентабельность компании. В то же время рост процентных ставок может укрепить рубль, что положительно скажется на стоимости топлива из-за снижения привлекательности экспорта.

Для МТС важен не только долг, но и уменьшение интереса к акциям из-за роста доходности облигаций и вкладов. Инвесторы обращают меньше внимания на акции с дивидендами при увеличении ставок по депозитам и облигациям. Этот фактор также касается энергетического сектора.

Кто выигрывает

Некоторые компании получают выгоду от повышения процентных ставок, самым заметным примером является МосбиржаНа бирже инвесторы размещают свои средства, именуемые клиентскими остатками. Биржа может эти средства использовать, размещая их под проценты. Это приводит к увеличению процентных доходов торговой площадки.

Компании с большим отрицательным чистым долгом могут быть наиболее успешными при повышении процентных ставок.

• Интер РАО
• Распадской
• Юнипро
• QIWI.

БКС Мир инвестиций