Центральный банк России повысил ключевую ставку до 15%. Высокие проценты оказывают негативное влияние на акции в целом. Для компаний возрастает стоимость обслуживания займов с плавающей ставкой. При необходимости рефинансирования компании вынуждены привлекать средства под более высокий процент.

Повышение ключевой ставки Банка России окажет особое негативное влияние на компании с большим объемом задолженностей.

• РУСАЛ Коэффициент чистого долга по отношению к EBITDA на конец первого полугодия составил 12,3.
• Сегежа (10,9х)
• М.Видео (5,3х)
• Аэрофлот (4,6х)
• МТС (1,8х).

Повышение процентных ставок ухудшает положение РУСАЛа и Сегежи, поскольку строгая политика ЦБ поспособствует укреплению рубля, что приведет к снижению прибыли от экспорта.

В течение следующих 12 месяцев группа М.Видео погасит около 66% общего долга. Из-за недостатка необходимых денежных средств компаниям предстоит рефинансировать большую часть задолженности, что при нынешних высоких процентных ставках может оказывать существенное давление на группу.

В первом полугодии 2023 года Аэрофлот показал убыток в размере 20 миллиардов рублей. Повышение процентных ставок может негативно сказаться на доходности группы. Однако повышение процентных ставок способно подкрепить рубль, что могло бы положительно сказаться на цене топлива за счет снижения привлекательности экспорта.

Для МТС важен не только уровень задолженностей, но и уменьшение интереса к акциям из-за роста доходности долговых инструментов и вкладов. Снижение привлекательности дивидендных поступлений становится менее интересным для инвесторов на фоне увеличения ставок по вкладам и облигациям. Фактор снижения привлекательности дивдоходности также важен для энергетического сектора.

Кто выигрывает

Некоторые фирмы получают прибыль при повышении процентных ставок, самым показательным примером является МосбиржаТоргуя на бирже, инвесторы размещают свои средства, называемые клиентскими остатками. Биржа может этими средствами распорядиться, например, положить их под проценты. В результате доход от процентов торговой площадки возрастает.

Компании с большим отрицательным чистым долгом могут лучше всех ощутить положительное влияние роста ставок.

• Интер РАО
• Распадской
• Юнипро
• QIWI.

БКС Мир инвестиций