Главное

Падение курса валют прекратилось, но вечером станет известно решение ЦБ о новой ставке, что может дополнительно укрепить рубль за счет повышения спроса на импорт.

Наблюдается напряженность на глобальных финансовых рынках, что подкрепляет позиции американского доллара по отношению к другим мировым валютам и повышает доходность гособлигаций США. Вследствие этого интерес к рискованным активам снижается.

Неделю на товарном рынке завершает оптимистичное настроение: Brent утро начал с ростом на 1%, золото приближается к отметке в $2000, а газ NG превысил $3,5.

В деталях

Глобальный доллар США Доллар США по-прежнему востребован, а валюты Европы и Азии держатся на годовых минимумах. Индекс доллара США DXY превышает 106,5 пункта, что более чем на процент выше недельного минимума. Сильные макропоказатели (деловая активность PMI, ВВП), активированная защита от риска, жесткая геополитика и непримиримая борьба ФРС с инфляцией через высокую ключевую ставку укрепляют доллар. Пока эти факторы действуют, слабым будет евро, юань, иена, а также индексы акций.

На сырьевом рынкеФьючерс Brent часто меняет направление в течение дня — сегодня баррель чуть дороже 89 долларов, а на прошлой неделе колебался от почти 94 до менее 87 долларов. Геополитическая риск-премия то увеличивается, то уменьшается в ценах сырьевых товаров. Но в целом тренд Brent направлен вверх. Золото не реагирует на рост доллара, с которым обычно имеет обратную связь, что неудивительно: международная эскалация повышает значимость защитного инструмента. Золото стоит около 1990 долларов, и планка 2000 долларов манит покупателей. Декабрьский фьючерс на газ NG торгуется выше 3,5 долларов за Mmbtu: значительные потери с максимума года быстро компенсированы, и далее ожидаются плановые 3,7 доллара.

Фондовый рынок Рынки США за неделю снизились до уровня пятимесячной давности из-за агрессивной политики ФРС, роста ставок по облигациям до максимумов с 2007 года и неоднозначных результатов корпоративных отчетов. Есть вероятность, что индексы ещё немного упадут, после чего можно ожидать сильного роста в ноябре и декабре, то есть рынок к концу года может быть выше текущего уровня. Подробнее о курсе S&P 500 — в премаркете.Фьючерсы стремятся отыграть потери, в Азии наблюдается восстановление после недельных распродаж. В пятницу европейские фондовые рынки могут стабилизироваться.

Российский рубльВ четверг произошло ослабление, но мощная волна укрепления с пика месяца почти на 10% не пугает двухпроцентный отскок инвалют. На графиках курсов валют отчетливо видны проторгованные области спроса — 92,5 за доллар, 98 за евро и район 12,6 в юане. В среду валютные пары приближались к данным поддержке.

Предсказываемый отскок курса валют после распродаж был невысоким и кратким. Негативный настрой к рублю удалось преодолеть, спекулянтам — противостоять. В начале месяца рубль снижался до годовых минимумов, а через несколько недель стал лидером укрепления по отношению к доллару.

Рассматриваем высокую историческую волатильность рубля под воздействием факторов как внешней, так и внутренней среды. За годы работы на рынке к этому привыкли многие, а активные трейдеры, ошибшись в прогнозе курса, не пренебрегают… защитными стоп-приказами.

В настоящее время благоприятные обстоятельства складываются для рубля: восстановлены нормативы репатриации выручки, контроль за их соблюдением осуществляется на высшем уровне, налоги экспортеров повышены, идет нормализация балансов страны, внешняя сырьевая конъюнктура относительно благоприятна, а монетарный цикл жесткий. В 13:30 МСК ЦБ объявит о своем решении по ставке. Наши оценки с прошлого заседания не изменились, когда реализовались ожидания и был достигнут уровень 13%, поэтому очередное повышение на 100 базисных пунктов в пятницу не будет неожиданностью.

Влияние Центрального Банка на курс рубля раньше было более значительным. ольшую роль — был арбитраж и работал керри-трейдНе резиденты лишены доступа к финансовому рынку, и ужесточение договора купли-продажи (ДКП), раньше быстро компенсировавшегося курсом рубля, не столь явно сказывается на его величине. Вместе с тем, оно действует через кредитный рынок: снижается возможность финансирования импорта, а спрос на валюту уменьшается.

С технической точки зрения отскок инвалют из области сентябрьской поддержки, вероятно, не будет длительным. По соотношению риска и доходности игра в отскок валютных пар может принести меньше результатов, чем работа на укрепление рубля. Локальная динамическая линия направлена вниз, и если доллар удастся увести ниже 92,5, то среднесрочно препятствий до 90 не будет видно. Для евро это риск свалиться в сторону 95, а юань — поближе к 12, и все это может произойти осенью.

БКС Мир инвестиций