Повышаем рекомендацию с «Держать» до «Покупать»Компания Microsoft предлагает акции по ценой $385. В отрасли компания остается «золотым стандартом» по финансовым показателям: двузначный рост бизнеса при выручке более $200 млрд и рентабельности денежного потока выше 30%. Также — с точки зрения технологических инноваций в продуктовой линейке.

Главное

В I квартале 2024 года (календарном III квартале 2023 года) показатели были сильными: выручка увеличилась на 13%, достигнув $56,5 млрд — на 4% выше прогнозов. Прибыль на акцию поднялась на 27%, составив $2,99 — это на 13% больше, чем ожидалось.

В 2024 году прогнозируется увеличение выручки до 13%, что выше показателя 6,9% за 2023 год.

Также ожидается повышение темпов развития дивизиона «Производительность и бизнес решения» с помощью ИИ (Microsoft Copilot) и возрождение сегмента «Прочие персональные вычисления».

В течение последних пяти лет операционная прибыль увеличилась с 32% до 42%. Предполагается, что за следующие пять лет маржа вырастет до 45% благодаря оптимизации расходов.

Коэффициент P/E равен 28,5, что сопоставимо со средней оценкой рынка.

В деталях

Описание компании

MicrosoftОдна из ведущих мировых компаний в сфере информационных технологий с рыночной стоимостью 2,4 триллиона долларов.

Компания разделена на три операционных сегмента: производительность и бизнес-процессы составляют 32% выручки, облачные вычисления — 38%, остальные персональные вычисления — 30%.

Данный сегмент объединяет Office, Microsoft 365, решения по кибербезопасности, Microsoft Teams, профессиональную сеть LinkedIn и бизнес-платформы Dynamics — облачные сервисы ERP и CRM.

В сфере облачных вычислений представлен ряд сервисов и серверных продуктов, включая Azure, SQL Server, Windows Server, Visual Studio и GitHub.

В число личных вычислений входят также Windows (корпоративные лицензии и OEM), устройства Microsoft Surface и их принадлежности, Xbox: оборудование, программное обеспечение и услуги, а также поисковик Bing и реклама.

Microsoft лидирует на главных рынках продаж: доля компании в сфере офисных решений достигает 88%, а в облачных вычислениях — 16%.

Риски

Крупные компании IT-сферы конкурируют практически во всех областях деятельности.

Рост облачной платформы Azure снижается, хотя сейчас она является главным фактором увеличения прибыли компании.

Создание и выпуск продукции с применением искусственного интеллекта рискует стать причиной снижения доли на рынке в случае неудачного старта.

Компания зарабатывает половину дохода за рубежом.

Банк России разрешает покупку акций иностранных компаний только квалифицированным инвесторам. здесь.

БКС Мир инвестиций