Результаты совещания Европейского центрального банка сложились так, как предсказывалось. Регулятор не внес изменений в три ключевые процентные ставки.

Результат:

• депозитная ставка — 4%
• ключевая — 4,5%
• маржинальная — 4,75%.

Главное

Совет директоров ЕЦБ решительно стремится вернуть инфляцию к целевому значению в 2%. Совет считает, что текущие процентные ставки, если будут поддерживаться в течение продолжительного времени, существенно способствуют этому.

Европейский центральный банк снижает баланс по запланированному графику. Регулятор собирается перераспределять средства с завершившихся облигаций, купленных в рамках PEPP, как минимум до конца 2024 года.

Все инструменты денежно-кредитной политики подлежат корректировке при необходимости. Механизм, направленный на регулирование нежелательного поведения финансовых рынков, входит в число таких инструментов. Программы долгосрочного рефинансирования банковского сектора действуют. Регулятор изучает их воздействие на монетарную политику.

В деталях

Европейский центральный банк ставит на первое место борьбу с инфляцией. Решение регулятора согласуется со среднесрочными ожиданиями по изменению цен. Хотя в сентябре инфляция снизилась до 4,3% (минимум за два года), высокими цены могут оставаться длительный период.

Регулятор анализирует передачу мер кредитно-денежной политики в реальную экономику. Базовые показатели инфляции в регионе по-прежнему высокие, но большая часть показателей начала снижаться. Ранее произошедшие повышения ставки негативно повлияли на финансовые условия и спрос потребителей, способствуя тем самым уменьшению инфляции.

Решение Европейского Центрального Банка будут определяться имеющимися данными: состоянием экономики, уровнем инфляции и ожиданиями ее развития, а также влиянием изменений монетарной политики на реальную экономику. Кристин Лагард, глава Европейского Центробанка, сообщила, что вопрос снижения процентных ставок на заседании не рассматривался. Регулярный макропрогноз будет опубликован в декабре.

Вывод

Решение Европейского центрального банка соответствует прогнозам. Повышение процентных ставок в сентябре могло стать последним. Инфляция остаётся высокой, но в сентябре заметно снизилась. В 2024 году возможно снижение ставок, хотя на заседании данный вариант не обсуждался.

Евро ослаб по отношению к доллару. Курс EUR/USD снизился на 0,3% (до 1,05 к 17:10 МСК) и может упасть до уровня 1,03. Тенденция в среднесрочной перспективе — нисходящая. Негативная ситуация в еврозоне оказывает давление на евро. Немецкий индекс DAX потерял 1,1%.

В следующем году состоится заседание ФРС. Возможно, ключевая ставка останется прежней. Важным вопросом остается риск рецессии в мировой экономике, который уменьшился с весны. В III квартале американский ВВП вырос на 4,9% по сравнению с предыдущим кварталом.

БКС Мир инвестиций