Ведущие американские банки представили отчеты за третий квартал 2023 года. Выручка продолжала увеличиваться, а прибыль и рентабельность превзошли прогнозы рынка. JPMorgan — фаворит из-за максимальной выгоды от высоких процентных ставок, качественного портфеля и самой высокой рентабельности среди соперников.

Главное

Процентные маржи JPMorgan и Bank of America продолжают расти, в то время как у Wells Fargo наблюдается снижение.

Доходы от комиссий превзошли прогнозы, хотя процентные ставки высокие.

Расходы немного увеличились, снижение стоимости активов незначительно.

Чистая прибыль превысила прогноз аналитиков в среднем на 14%.

Активы потеряли в качестве, но сумма списаний в резерв оказалась меньше прогнозируемой.

Прибыль банков увеличилась на 70 базисных пунктов, достигнув показателя в 12% за отчетный период.

ДжPMorgan демонстрирует лучшие результаты по большинству показателей, превосходя ожидания.

В деталях

Финансовые отчеты ведущих аудиторских компаний оказались лучше ожидаемых. Среди крупнейших американских банков JPMorgan, Wells Fargo, Bank of America и Citi наблюдается устойчивый рост доходов, как процентов, так и комиссии.

В третьем квартале 2023 года банки получили прибыль на 10–25% больше, чем прогнозировал рынок. Высокие ставки способствовали успешному результату сектора, благодаря чему чистая процентная маржа сохраняется на высоком уровне – 2,6%. Эффективный контроль за операционными расходами и относительно низкая, по сравнению с ожиданиями, стоимость риска, которая выразилась в отчислениях в резервы за квартал, также сыграли свою роль. В результате средняя рентабельность банков за квартал увеличилась на 70 базисных пунктов, достигнув 12%.

Активы стали хуже, но резерв пополняется меньше ожидаемого. В III квартале 2023 года доля просроченных кредитов (NPL) превысила оценки у всех крупных банков, за исключением JPMorgan. Самый большой прирост NPL за квартал наблюдался у Wells Fargo — на 54 процентных пункта. Меньше всего NPL выросла у JPMorgan — на 7 процентных пунктов. При этом отчисления в резервы оказались ниже прогнозов практически у всех банков, исключение составил Wells Fargo. Отчисления увеличились только у Bank of America — на 9%, наибольший рост пришёлся на потребительское кредитование.

В США крупные банки могут постепенно увеличивать резервы благодаря высокому коэффициенту покрытия — текущие резервы в среднем покрывают просроченные кредиты трижды. В III квартале 2023 года активы крупных банков выросли на 1–2% по сравнению с предыдущим периодом, только у Citi активы снизились на 2%. Объем депозитов сократился у JPMorgan и Citi, но незначительно увеличился у Bank of America и Wells Fargo.

Дивиденды и обратный выкуп в силе.Позитивные результаты третьего квартала 2023 года позволили менеджменту крупных банков улучшить прогнозы выручки из-за сохранения высокой процентной маржи. Достаточность капитала выше, чем в прогнозах компаний, поэтому могут продолжать платить дивиденды — доходность от 3% у JPMorgan, до 5% у Citi — и выкупать акции.

Мы нейтрально смотрим банковский сектор СШАПредпочитаем крупным банкам региональным финансовым институтам. JPMorgan получает рекомендацию «Держать». У Bank of America потенциал роста котировок выше, но при высоких ставках вероятность достижения целевой цены снижается. Рекомендация — «Покупать».

Инвестирование в ценные бумаги иностранных эмитентов ограничено для обычных граждан и разрешено только квалифицированным инвесторам согласно постановлению Банка России. здесь.

БКС Мир инвестиций