Поддерживаем рекомендацию «Держать» акции CrowdStrike, поставщика решений информационной безопасности, и повышаем целевую цену с 120 до 175 долларов на фоне сильных финансовых результатов за первое полугодие 2023 года. Считаем компанию справедливо оцененной, несмотря на лидирующие позиции в сфере защиты конечных точек и перспективы роста рыночной доли.

Главное

CrowdStrike стремится удерживать лидирующую позицию на целевом рынке, прогнозируя достижение доли рынка 27% к 2027 году благодаря передовым технологиям.

Планируем, чтобы увеличение доходов превзошло темпы роста целевого рынка в два раза.

По прогнозам, эффект масштаба приведет к прибыли в 2024 году.

• Справедливая оценка: EV/S 11,0х — на уровне аналогов.

В деталях

Описание компании

CrowdStrikeКомпания является лидером среди поставщиков решений для защиты компьютеров, серверов и мобильных устройств. Предлагает сервис в формате «ПО как услуга» (SaaS). Главный продукт компании — облачная платформа CrowdStrike Falcon. В неё входят восемь направлений: защита конечных точек, облачная защита, управление безопасностью, работа с логами и уязвимостями. 84% дохода приходится на защиту конечных точек, 16% — на облачную защиту и другие решения.

Более шестнадцати тысяч клиентов обращаются в компанию. Среди них – половина фирм из рейтинга Fortune 500.CrowdStrike появилась на рынке в 2011 году.

Инвестиционное заключение

Ведущая технология поспособствует увеличению рыночной доли. Через пять лет ожидается рост выручки CrowdStrike на 24%, что вдвое превысит прогнозируемый рост целевого рынка. Это станет возможным благодаря трем долгосрочным тенденциям: переходу ИТ-инфраструктуры в «облако», росту числа подключаемых устройств и отказу от традиционных решений, включая антивирусы.

Компания предлагает простое в использовании технологическое решение: установку агента, работа которого требует меньше ресурсов процессора по сравнению с предложениями конкурентов. Аналитики отрасли считают решения CrowdStrike более совершенными на несколько лет. Прогноз на 2027 год — рыночная доля компании на ключевом целевом рынке достигнет 27%, сейчас она составляет 20%.

Увеличение дохода из-за расширения спектра предоставляемых услуг, ожидаем прибыльности в 2024 году. CrowdStrike подписала партнёрские соглашения с Dell и AWS для расширения клиентской базы, которая последние годы растёт более чем на 50%. Высокий уровень удовлетворенности клиентов подтверждается коэффициентом удержания (прирост выручки за период на сопоставимую базу клиентов) более 120% и низким оттоком — менее 2%. Компания планирует выйти в прибыль по стандарту GAAP в 2024 году за счёт снижения расходов на маркетинг и разработки, обусловленного реализацией эффекта масштаба.

Справедливая оценка.Акции CrowdStrike имеют мультипликатор EV/S 11,0. При учёте оценки аналогов с учётом финансовых показателей, компания оценивается справедливо. Рекомендация «Держать» с целевой ценой $175 сохраняется.

Риски

Увеличение конкуренции оказывает давление на финансовые показатели CrowdStrike, которая увеличила свою рыночную долю, захватив позиции у традиционных участников рынка.

Замедление деловой активности может повлиять на рост выручки CrowdStrike, так как бизнес-модель компании основана на подписках, которые снижают риски сокращения доходов при ухудшении экономической ситуации.

Потенциальные кибератаки на клиентов могут спровоцировать уход потребителей.

Высокие рыночные оценки программного обеспечения могут привести к снижению цен, если эти оценки уменьшатся.

Для приобретения активов недружественных государств требуется статус квалифицированного инвестора по указаниям Банка России. Узнать о получении статуса «квала» можно здесь.

БКС Мир инвестиций