Выбрали ETF, но он не оправдал ожиданий? Вместо прибыли у вас — убытки? Слышали советы о покупке, а ETF оказался не подходящим для текущей рыночной ситуации? Тогда пора готовить собственные стратегии по альфа-ГОСТу! На кухне эксперты БКС Экспресс по международным рынкам. Никита Покровский и Андрей Мамонтов.

Чтобы собрать надежный стол, без пирога не обойтись. В портфеле всегда пригодится набор защитных акций. Наиболее востребованный на рынке ETF из бумаг производителей товаров первой необходимости продают специалисты State Street — SPDR Consumer Staples Select Sector ETF (XLP) с составом из 38 компаний.

Если присмотреться к их составляющим, то можно обнаружить компоненты со ставшими непригодными или просроченными сроками годности. Возникает вопрос: зачем такие пироги? Такие пироги приведут к тому, что даже хлеба не дадут. Задача сегодняшней авторской кухни — создание защитного пирога с более качественными ингредиентами-активами и меньшим риском, который в итоге смог бы показать альфу к XLP.

Правильная температура

Весна хороша цветами, а осень — пирогами. Для приобретения конкретного ETF нужна подходящая фаза рынка, технический и фундаментальный анализ, а также соответствие макроэкономической обстановке.

С начала года началась распродажа активов в сегменте потребительских товаров первой необходимости. -14%Срок действия снижения составил до года. Снижение было оправданно: мультипликаторы были высокими, а недавний рост доходностей понизил оценку. По мере падения инфляции и снижения темпов роста заработной платы в США на рынке возникли опасения, что компании сектора больше не смогут перекладывать рост расходов на конечных потребителей. Значительно увеличились значения запасов к продажам, что сигнализировало о затоваривании.

Также на курсы таких компаний, как например… Coca-Cola (KO), Pepsico (PEP), Mondelez (MDLZ),История с препаратами GLP-1 для похудения оказала влияние на рынок. Предполагается, что увеличение спроса на эти лекарства уменьшит потребление других подобных продуктов.

У всего есть предел, а сектор сейчас снова привлекателен для первых инвесторов. По мультипликаторам — приемлемо. По росту прибыли и выручки на следующий год чуть хуже широкого рынка (S&P 500), но для такого консервативного сектора уже неплохо — рост 7,5% в годовом исчислении и 3,2% в годовом исчислении соответственно.

Этот сектор переходит в период повышенной активности, когда его показатели стабильно превосходят результаты S&P 500. Количественные данные сектора предполагают создание потенциального дна, что повышает вероятность получения прибыли на среднесрочном и долгосрочном горизонте.

В качестве ориентира для выбора ETF по определенному периоду может служить динамика индекса деловой активности от ISM PMI. Сейчас он немного ниже 50 пунктов. Его рост до уровня расширения (выше 50 пунктов) не гарантирует устойчивость в этой зоне до начала снижения ставки. Историческая корреляция между запасами производителей и клиентов, ставкой ФРС США и безработицей указывает на это.

В данной ситуации сектор товаров первой необходимости демонстрировал наилучшую динамику по сравнению со средневзвешенным индексом S&P 500 среди всех отраслей ISM PMI.

Настоящая температура установлена, приступаем к рецепту.

Рецепт по альфа ГОСТу

Чтобы выявить наиболее перспективные публикации в секторе потребительских товаров и разработать собственный защитный альфа-пирог с новой структурой распределения активов, сформировали собственную систему оценки.

В состав модели вошло 72 различных показателя, например, потенциалы роста по моделям дисконтированного денежного потока (DCF) методами Terminal Growth Rate и EBITDA Exit, апсайд по дивидендной модели, оценка по множеству мультипликаторов, специальные авторские модели количественной оценки, показатели риска и прочие.

Представляем вам окончательный рецепт в соответствии с стандартом альфа ГОСТ. Гарантируем качество. Данный набор документов призван демонстрировать более быстрый рост/меньший спад по сравнению с бенчмарком (XLP) и защищать портфель во время резких падений на широком рынке.

Будем наблюдать за его развитием и по необходимости обновлять информацию. Решение о том, будет ли его реализовывать, остается за вами, уважаемые инвесторы.

БКС Мир инвестиций