Изображение: img.freepik.com

Инвестировали в ETF, но вместо прибыли получили убыток? Советы по покупке оказались неэффективными? Пришло время самостоятельно формировать инвестиционный портфель по методу Альфы ГОСТ. Эксперты БКС Экспресс по международным рынкам готовы помочь. Никита Покровский и Андрей Мамонтов.

Чтобы собрать надежный стол, необходим пирог. В портфеле непременно должны быть защитные акции. Самый популярный на рынке ETF из бумаг производителей товаров первой необходимости продают «кондитеры» State Street — SPDR Consumer Staples Select Sector ETF (XLP) с наполнителем из 38 компаний.

Если изучить состав таких пирогов, то можно обнаружить «испорченные» или имеющие истекающий срок ценности ингредиенты. По какой причине создаются такие пироги? Какие последствия могут быть от подобных пирогов? Цель нашей авторской кухни сегодня — создание защитного пирога с более качественными компонентами-активами и меньшим риском, который мог бы в конечном итоге показать альфу к XLP.

Правильная температура

Весна ярка цветом, осень — пирогами. Приобретать конкретный ETF необходимо в подходящей фазе рынка с осмысленной технической и фундаментальной ситуацией, а для этого необходима определенная макроэкологическая ситуация.

С самого начала года наблюдается снижение цен на товары повседневного спроса. -14% Срок снижения установлен до максимума года. Снижение было обоснованным — по мультипликаторам компания была переоценена, а недавний рост доходностей привел к ее переоценке. По мере падения инфляции и замедления темпов роста заработной платы в США на рынке появились опасения, что компании сектора больше не смогут перекладывать рост расходов на конечных потребителей. Значительно увеличились значения запасов к продажам, что сигнализирует о затоваривании.

Кроме того, на котировки таких компаний, как, к примеру Coca-Cola (KO), Pepsico (PEP), Mondelez (MDLZ), История с препаратами GLP-1 для похудения оказывает давление на рынок. Предполагают, что увеличение их продаж уменьшит спрос на аналогичные продукты.

Вектор развития у всего есть предел. Сейчас сектор снова кажется привлекательным для инвесторов-новичков. По мультипликаторам — показатели приемлемые. На следующий год рост прибыли и выручки будет чуть ниже, чем на широком рынке (S&P 500), но для такого консервативного сектора уже неплохо: 7,5% годовых по росту прибыли и 3,2% годовых по росту выручки.

Этот сектор входит в период сезонной активности, когда его показатели обычно превышают S&P 500. Количественные расчеты показывают возможность формирования дна и получение прибыли с большой вероятностью в обозримом будущем.

Рассмотрим теперь макро-режим. Динамика индекса деловой активности от ISM PMI может помочь в подборе ETF для определенного периода. Сейчас он немного ниже 50 пунктов. Если вырастет до зоны расширения (выше 50 пунктов), закрепиться там ему будет сложно до начала снижения ставки. Историческая корреляция между запасами производителей и клиентов, ставкой ФРС США и безработицей указывает на это.

В сложившейся ситуации наилучший показатель по сравнению со средневзвешенным индексом S&P 500 демонстрировал сектор товаров первой необходимости.

Теперь, когда необходимая температура установлена, можно приступить к приготовлению блюда.

Рецепт по альфа ГОСТу

Для выделения самых перспективных публикаций в секторе бытовой продукции (XLP) и формирования собственного портфеля защитных активов с иной структурой распределения, разрабатываем собственную систему оценки.

В нее вошло 72 показателя, например, потенциалы роста по моделям дисконтированного денежного потока (DCF) методами Terminal Growth Rate и EBITDA Exit, апсайд по дивидендной модели, оценка по множеству мультипликаторов, специальные авторские модели количественной оценки, показатели риска и другие.

Представлен конечный вариант рецепта в соответствии с требованиями альфа ГОСТа. Гарантируется качество. Данный набор документов призван демонстрировать более высокий темп роста/меньшую подверженность снижения по сравнению с бенчмарком (XLP) и защищать портфель во время резких падений на широком рынке.

Мы отследим изменения и при необходимости выполним обновления. Решение о выпечке этого вопроса — за вами, уважаемые инвесторы.

БКС Мир инвестиций