Региональное развитие способствует увеличению продаж Эталона на двузначные проценты, что соответствует стратегии компании. Выручка в III квартале 2023 года установила новый рекорд. Поддерживаем оптимистичный прогноз по акциям компании.

Главное

Продажи в III квартале 2023 года выросли на 134% год к году и на 52% к предыдущему кварталу, достигнув рекордных 31,2 млрд рублей. В натуральном выражении прирост составил 156 тыс. кв. м (+133% г/г, +41% к/к).

Процент новых регионов за третий квартал 2023 года достиг 21%, увеличившись с 13% в аналогичный период прошлого года.

В III квартале 2023 года средняя цена немного выросла из-за роста доли регионов.

Активная экспансия не привела к перегрузке долгами.

Продажи увеличились вдвое, что соответствует стратегии Эталона.

• Подтверждаем наш позитивный взгляд, «Покупать».

В деталях

Третий квартал 2023 года установил рекорд по объемам привлеченных средств, а доля новых регионов составила 21%. Продажи в третьем квартале текущего года увеличились на 133% год к году и на 41% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 156 тысяч квадратных метров. В денежном выражении рост составил 134% год к году и 52% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув 31,2 миллиарда рублей. Увеличение продаж наблюдается во всех регионах, доля новостроек в продажах за третий квартал 2023 года составила 21%, против 13% в третьем квартале 2022 года.

Средняя цена жилья во III квартале 2023 года незначительно выросла из-за роста доли региональных проектов. Доля ипотечных кредитов в сделках по приобретению недвижимости сохраняется на высоком уровне — 72% в текущем году против 55% годом ранее.

Уровень долговой нагрузки Эталона по состоянию на июнь 2023 года составляет 0,9х (отношение чистой корпоративной задолженности к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов), несмотря на активное расширение.

Продажи выросли вдвое, как и запланировано по стратегии Эталон, что подтверждает оптимистичный прогноз. В рамках стратегии компании на 2024 год запланирована региональная экспансия. С 2020 года «Эталон» начал активное развитие проектов за пределами Санкт-Петербурга и Москвы. В 2022 году доля региональных продаж демонстрировала устойчивый рост, достигнув к третьему кварталу 21%.

Компания усматривает возможности в регионах с недостатком качественного жилья при наличии спроса.
Благодаря концентрации на эффективной работе компания считает региональные проекты прибыльными, даже при более низких ценах.

Позитивное отношение к акциям компании сохраняется с учётом реализации Стратегии – 2024 и расширения портфеля проектов, что способно стимулировать рост продаж в дальнейшем, а также текущей недооцененности. Рекомендация по бумаге — «Покупать».

БКС Мир инвестиций