Возможное укрепление рубля и неясность с валютной структурой активов Сургутнефтегаза снижают оценки будущих дивидендов и фундаментальной привлекательности привилегированных акций компании. Однако коррекция цен и волатильность могут быть интересны именно активным трейдерам.

Переоценили

Отчет Сургутнефтегаза показал положительные результаты: компания достигла рекордной чистой прибыли за первое полугодие. Тем не менее, возник вопрос относительно валютной «кубышки». Прогноз годовых дивидендов был скорректирован с более чем 15 рублей до менее чем 13 рублей. Годовой целевой показатель по «префам» также снижен — 58 рублей на конец осени 2024 года. специальном материале аналитиков БКС.

В начале октября участники рынка под влиянием эйфории вывели бумаги на исторический максимум, «префы» временно превысили 59 рублей. Однако через две недели коррекция, вызванная переоценкой перспектив, привела к снижению цен привилегированных акций до 52,5 рубля — более чем на 10% от пика. Спекулятивная премия в бумагах уменьшилась.

Ранее проведенный статистический анализ пределов риска изменения стоимости бумаг на октябрь выявил область, превышение которой не следовало «префам». Эта область составила 62–66 рублей. В качестве поддержки на этапе коррекции значилась область немногим выше 52 рублей. Оценки подтвердились.

Фактор неопределённости, снижающий потенциал курса, оценку дивидендов и временно ухудшающий восприятие акций, – это возможность укрепления рубля при введении… нормативов репатриацииВыручка экспортеров от валютных сделок растет, но это не означает отсутствия рисков резкого падения акций. Ралли сырья из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке все же будет поддерживать котировки. Эти противоборствующие факторы продолжат увеличивать волатильность акций, предоставляя активным трейдерам новые возможности для заработка.

Техническая картина и тактика работы

В октябре бумаги резко упали к важной поддержке — максимуму августа около 52,5 рублей. Технические игроки привлекли как продавцов, решивших закрыть короткие позиции, так и покупателей, которые пытались отбить цену. Сейчас курс находится немного ниже 53,5 рублей.

При использовании минимального значения за последние время – 52,5 рублей – для оценки риска … защитные стоп-приказыПотребителям акций следует располагать средствами под уровнем. При закрытии одной из торговых сессий ниже важного уровня риск более глубокой коррекции существенно возрастет. Пока же «префы» можно сохранять на случай дальнейшего выкупа глубокой двухнедельной просадки.

Утрата обозначенной поддержки может временно опустить бумаги в диапазон между психологическим уровнем 50 руб. и исторически проверенным горизонталию 47 руб. Выход по стопу ниже 52,5 руб. сохранит от 5% до 10% капитала на сделке. При падении акций под 50 руб., можно будет рассмотреть вход в «лонг». В долгосрочной перспективе акции могут уступать широкому рынку, но это не повод полностью продавать актив.

Для трейдеров, применяющих короткие продажи, пробой уровня поддержки 52,5 руб. может служить сигналом для открытия шорт-позиций. В этом случае потенциал прибыли составит 5–10%, но ключевым фактором является соблюдение соотношения риска и доходности спекулятивной операции, которое должно быть меньше 1. При таких параметрах риск сделки не должен превышать цену 55 руб.

БКС Мир инвестиций