Удивительна стойкость российского рынка. При высокой ставке, нестабильности нефти и падении валютных курсов рынок держится на годовых максимумах. Возможно, именно таким образом работает «иранский сценарий»: инвесторы неосознанно сами подталкивают акции вверх. Проверим это, сравнив объемы торгов и динамику цен.

О чем говорят обороты

Изучим суточный объем торгов и изменение курса фьючерса на Индекс МосБиржи, представив данные на одном графике. Такое сопоставление позволит проследить взаимосвязь между активностью торговли и динамикой самой цены бенчмарка.

Наблюдается, что увеличение объёма сделок идёт быстрее роста стоимости. Возможно, активность торгов оказывает влияние на этот рост. Для проверки этого можно проанализировать корреляцию и линеарную регрессию числовых данных.

За время «нового рынка» связь между объемом и ценой была слабой — всего 0,42. С начала года она немного возросла, но всё равно невысокая: 0,62. Расчет регрессии (R квадрат от 0,18 до 0,21) указывает на то, что объем сейчас слабо влияет на цену.

Растут, потому что покупают?

Возможно, фьючерсы не являются показателем.
Инвесторы формируют ожидания относительно будущего и реагируют на уже случившийся рост цен, что отражается в фьючерсах. По этой причине применим помесячные данные Московской биржи об объемах торгов для сопоставления с ценой индекса.

Определенный показатель схож с техническим индикатором VPT (Volume Price Trend), отражающим воздействие объема на движение цены. Рост коэффициента свидетельствует о влиянии объема, а спад — об отсутствии такового.

График показывает динамику событий в течение этих непродолжительных двадцати месяцев. Начало характеризовалось небольшим объемом торгов по сравнению с ценой акций (Индекса Московской Биржи), которое к августу достигло предельных значений.

Что все это значит

В долгосрочной перспективе (недели и месяцы) объёмы торгов соотносятся с ценами акций, а в краткосрочном режиме (ежедневном) это влияние почти незаметно. В случае если инвесторы своим участием приводят рынок к росту, делают это постепенно и осторожно.

Увеличение коэффициента с 0,2 до 1 свидетельствует о том, что скорость роста объема торгов за прошедший год превзошла темпы роста стоимости акций в пять раз. В основном он находился в диапазоне 0,4–0,6, а сейчас демонстрирует снижение.

Индикатор взлетал дважды во время падения рынка (в сентябре 2022 и августе 2023 годов), после чего оба раза происходил откат. Это сулит отсутствие чрезмерного разгона на рынке акций: инвесторы приобретают акции, когда есть основания для этого.

Главные выводы

Четких признаков инвестиционного бума на российском фондовом рынке, аналогичного тому, который был в Иране, пока нет.

Влияние участников розничного рынка на главный российский индекс не превышает обычных колебаний торгов.

Масса инвесторов не спешит избавляться от акций в условиях беспокойства, но проявляет меньше активности при замедлении роста рынка.

В ближайшем будущем возможен дальнейший спад как объемов, так и цен. Это создаст благоприятные условия для покупки акций.

Краткосрочные фавориты БКС:

• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +32%)
• Роснефть (Покупать. Цель на год: 760 руб. / +36%)
• Татнефть (Покупать. Цель на год: 880 руб. / +40%)
• НОВАТЭК (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +23%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 2100 руб. / +53%)
• Мосбиржа (Держать. Цель на год: 210 руб. / +13%)
• HeadHunter (Держать. Цель на год: 3900 руб. / +7%)

БКС Мир инвестиций