Главное

•Президент России издал указ, согласно которому крупные экспортеры обязаны продавать часть своей валютной выручки.

•В сложившейся ситуации рубли сегодня может ощутимо подорожать.

•Изменение показателя МосБиржи может оказывать влияние, особенно на бумаги экспортоориентированных предприятий.

В деталях

На российском рынке акций В среду стремились закончить пятую подряд сессию ростом, но вечерние торги внесли резкие изменения после сообщений о введении обязательной продажи валютной выручки. Акции крупных компаний упали. МосБиржа при высокой активности завершилась снижением на 1,3%.

Акции Сургутнефтегаза традиционно наиболее уязвимы к колебаниям курса USD/RUB и показали худшие результаты. Бумаги Татнефти также просели из-за дивидендного гэпа. В то же время наибольший объем торгов приходился на акции ЛУКОЙЛа (+0,5%), которые составили четверть от всех сделок.

Новые меры поддержки рубля. Глава государства утвердил распоряжение о принудительном обмене дохода от экспорта за рубежом некоторыми российскими поставщиками согласно контрактам.

•В течение шести месяцев действуют обязательная репатриация и продажа валютной выручки.

•Документ не указывает на обязательную продажу именно 100% выручки. Операции должны проводиться в объемах и сроках, определенных Правительством.

•В список из 43 компаний, на которые распространятся меры, входят предприятия энергетического комплекса, металлургии, химической и лесной отраслей, а также сектор зерновой продукции.

•Компании обязаны представлять в Центральный банк и Росфинмониторинг примерные графики операций с валютой на внутреннем рынке.

•В некоторых компаниях размещаются представители Росфинмониторинга, контролирующие выполнение норм валютного законодательства.

Андрей Белоусов, заместитель Председателя Правительства, считает, что главная задача принимаемых действий — обеспечить устойчивые предпосылки для роста прозрачности и предсказуемости на рынке валют, а также уменьшить возможности для спекулятивных операций с валютой.

Что ждать от валютного рынка? Сообщение об указе президента появилось во время вечерней сессии, поэтому курс рубля не успел отреагировать. Доллар вчера завершил торги на отметке 100,2. Фьючерсы на пару USD/RUB вечером торговались и к концу сессии снизились до района 97,4.

Введенные действия сегодня укрепят рубли с началом торгов. Действия будут действовать шесть месяцев, поэтому есть основания ожидать устойчивости рубля в среднесрочной перспективе. В стратегии IV квартала аналитики БКС Мир инвестиций ставят целью курса доллара к концу 2023 года. выделяли уровень 93,2.

Неизвестен ряд параметров, позволяющих более точно рассчитать эффект принятых мер по увеличению объема предложения валютной выручки. Из этого не следует, что компании обязаны продавать 100%. Правительство в течение суток должно определить объемы самостоятельно. Пока неясно, будут ли опубликованы подробности.

Обстановка на валютном рынке трансформируется. Крупные импортеры временно могут приостановить закупки валюты, ожидая ослабления курса после принятых мер. Компании с накопленной валютной выручкой (не входящие в перечень из 43 групп), наоборот, могут заранее требовать рубли.

Что ждать от акций? Московская биржа вчера упала до отметки 3130 пунктов. Вероятность просадки ниже 3100 пунктов возросла. Такой сценарий возможен из-за акций экспортеров при сильном укреплении рубля, например, при снижении доллара ниже значений 96–97.

Индекс сохраняет общую картину, находясь в середине широкого бокового канала: от 2990-3020 до 3290-3300 пунктов.

Из наиболее ликвидных акций наибольший вред от ослабления рубля по отношению к доллару может ощутить Сургутнефтегаз, так как для него важен курс доллара на конец года. В меньшей степени могут продемонстрировать рост индексные бумаги металлургов, угольщиков, нефтегазового сектора и производителей удобрений.

Акции «Транснефти» служат защитным инструментом для инвесторов из нефтяной отрасли. Акции потребительского сектора, девелоперы, IT-сектор, телекоммуникационные компании, бумаги Московской биржи и Аэрофлота более устойчивы к фактору потенциального укрепления рубля.

Что ждать от облигаций? Продолжающееся ослабление рубля на прошлых торговых днях увеличивало ожидания усиления монетарной политики и повышения ключевой ставки. Из-за этого индекс ОФЗ снижается уже шестую сессию подряд, каждый день устанавливая новые минимумы с весны 2022 года.

Если рубль покажет заметное укрепление на фоне принятых мер, ситуация изменится. Несмотря на тревожные цифры по недельной инфляции (+0,24%), сегодня индекс ОФЗ (RGBI) может попытаться отскочить. Речь идет прежде всего о средних и длинных выпусках с постоянным купоном. То же самое касается и корпоративных облигаций. Логика проста: потенциальное снижение валютных курсов понизит инфляционные ожидания и необходимость дальнейшего существенного повышения ключевой ставки.

В сфере замещающих облигаций сегодня предвидится активная распродажа. Из-за опасений по поводу укрепления рубля возможно резкое снижение интереса инвесторов, что может коснуться всех ценных бумаг. Если вы рассматривали возможность добавления замещающих облигаций в свой портфель, лучше подождать некоторое время. Кроме того, к концу года предложение может возрасти из-за новых выпусков под замещение.

Бумаги в фокусе

• ВУШ Холдинг (+2%).17 октября состоится заседание совета директоров компании, в ходе которого будет рассмотрен вопрос о рекомендации дивидендов. За первое полугодие 2023 года чистая прибыль составила 1,3 млрд рублей, а значение коэффициента «Чистый долг / EBITDA» — 1,2х. По дивидендной политике до 50% чистой прибыли могут быть направлены на выплату дивидендов, что эквивалентно сумме в 632 млн рублей. На одну акцию это составит 5,67 руб., или 2,6% доходности по текущей котировке.

Дивидендная политика предусматривает возможность совета директоров увеличить выплаты. Целевым уровнем дивидендов Whoosh, исходя из политики и финансовых результатов, является около 1,14 млрд рублей. Это эквивалентно 10,2 рубля на акцию или 4,6% дивдоходности.

• Транснефть-ап (+0,1%). Антимонопольная служба России предлагает увеличить тарифы за услуги прокачки нефти Транснефти с 1 января 2024 года на средний показатель в 7,2%. Изменение цен требуется для покрытия расходов на функционирование и реализацию инвестиционных программ, а также реконструкции магистральных трубопроводов. В этой связи бумаги компании демонстрируют более высокую результативность по сравнению с рынком и сектором. Ожидается сохранение позитивного взгляда на перспективы акций.

• Аэрофлот (-0,9%). В сентябре 2023 года пассажиропоток группы вырос на 4,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года и составил 4,6 млн человек. Международные рейсы показывают значительный рост, внутренние — снижение. Такая динамика логична, так как Аэрофлот больше зарабатывает на международных перевозках. Однако пока стоимость билетов не обеспечивает системного выхода в прибыль для группы. В отношении перспектив акций компании сохраняется сдержанный взгляд. Без роста цен на билеты, включая внутренние рейсы, Аэрофлоту будет сложно достичь безубыточности.

• НОВАТЭК (-1,6%). Леонид Михельсон сообщил, что газопровод протяженностью 1,3 тысячи километров к заводу «Мурманский СПГ» построит НОВАТЭК. Решено увеличить мощность трубы с 30 до 40 миллиардов кубических метров газа, учитывая потребности завода и газификации регионов. Это положительно скажется на акциях компании.

• АЛРОСА (-1,8%). Премьер-министр Бельгии сообщил, что ЕС и G7 приближаются к созданию системы отслеживания алмазов для введения санкций против АЛРОСА. Ранее отмечали сложность ввода такой системы против всего спектра алмазов — это дорого и длительно. Система может быть запущена скорее против крупных алмазов от 1 карата, не ранее 2024 года. Даже в случае полной ее эффективности АЛРОСА сможет перенаправить поставки на другие рынки. Мелкие алмазы будут продолжать ограняться в Индии, при этом отслеживание их будет затратным. Ранее Индия высказывала несогласие с тем, что ее отрасли огранки, и без того малоприбыльные, понесут связанные с этим потери.

• Татнефть-ао (-4,7%), -ап (-4,7%). В среду бумаги потеряли ликвидность из-за дивидендного разрыва. Выплаты составляют 27,54 руб., что дает доходность по дивидендам 4,3%. Падение на вечерней сессии усилилось из-за ожиданий укрепления курса рубля. Ближайшая трендовая поддержка по обыкновенным акциям находится в районе 610 руб.

События сегодня

• Группа АстраПрекратит принимать заявки на первичное размещение акций. Торговля может стартовать уже завтра.

• Состоится заседание совета директоров Группы ПозитивПовестка включает утверждение дивидендной политики и рекомендацию по размеру дивидендов. Текущая политика предусматривает выплату до 100% чистой прибыли при соотношении чистый долг/EBITDA (скорр.) ниже 1,5х. Учитывая оценку компании и финансовые результаты за первое полугодие, высокой доходности от дивидендов не ожидается. В прошлом году дивиденды за девять месяцев 2022 года выплачивались в ноябре. В целом дивиденды пока не являются главным фактором роста для этой активно развивающейся компании.

Внешний фон

Азиатские рынки показывают рост. Фьючерс на индекс S&P 500 увеличивается на 0,2%, нефть Brent снижается на 0,6% и торгуется около $85,3.

Узнайте больше

•БКС обновил рейтинги избранных и неперспективных активов.
•Во что инвестировать 100 тыс. рублей. Портфель для начинающего
•Семь увлекательных возможностей для инвесторов во время пассивного рынка.

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций