Доллар демонстрирует устойчивый рост, превышая отметку 100 за несколько торговых сессий подряд. Появление мнений о начале новой волны девальвации всё более распространено на рынке.

Что такое монетарный курс

Курс доллара (а также других иностранных валют) по отношению к рублю зависит от множества факторов. много факторовОдин из важнейших показателей — объем международных резервов Центробанка.

Даже при невозможности или нежелании регулятора вмешиваться и поддерживать рубль, продавая накопленные резервы, само наличие этих резервов (включая золото) может сдерживать резкое снижение курса.

В результате этого концепта возник термин «монетарный курс рубля». Это, фактически, курс, который бы существовал в России при постоянной работе режима валютного курса, подобного системе Объединенных Арабских Эмиратов или Гонконга.

Сколько может стоить доллар

К моменту составления отчета (начало сентября) рубль… денежная массаЭкономика России оценивалась примерно в 90,7 триллиона рублей. Все международные резервы (включая заблокированные) составляли 659 миллиардов долларов.

Это дает жутковатый курс 159 руб.За доллар. Но не всякие рубли возможно реализовать по курсу (например, срочные депозиты), и не все резервы можно продать (например, позиция на счетах МВФ).

Принимая во внимание самую ликвидную часть денежной массы (средства на счетах, или агрегат М1), а также наиболее конвертируемую часть резервов (валюту иностранных государств), курсы валют снизятся. 124 руб.

Эффект санкций и золота

На данный момент неизвестно, какую долю резервов Центрального банка представляют собой фактически доступные средства. После введения санкций сообщалось о потере примерно половины суммы. Впоследствии выяснилось, что из 300 миллиардов долларов… удалось арестовать лишь около $100 млрд.

Это означает, что наиболее ликвидные средства (около 49,7 триллионов) обеспечены примерно 300 миллиардами долларов. В такой ситуации монетный курс приближается к… 150 руб.Но даже это число может измениться, поскольку Центробанк располагает значительным запасом золота.

Металл занимает примерно четверть от всех запасов. Его ликвидность меньше, чем у валюты, но он полностью хранится в России и гарантированно доступен. Учитывая золото, монетный курс должен находиться где-то 105 руб. за доллар.

Может ли доллар подешеветь

Если считать лишь свободно используемую рублевую массу (без банковских депозитов) и максимально возможный объем международных резервов, то теоретически можно «дожать» доллар. до 87–91 руб.

В настоящий момент данный курс выглядит реалистичным, поскольку соответствует показателям федерального бюджета будущего года, техническим уровням валютной пары «доллар/рубль» и прогнозам аналитиков.

Подобный справедливый курс для доллара можно получить, прибегнув к расчётам. разницу инфляцийЗа последние двадцать лет в России и Соединенных Штатах наблюдается…

Выводы

• Монетарный курс рассчитывается как соотношение денежного оборота и резервов Центрального банка.

• Доллар по текущему курсу оценивается максимум в 160 рублей.

• В данной модели можно ожидать не менее 90 рублей.

БКС Мир инвестиций