В начале октября фондовые индексы увеличились. Хорошие показатели рынка труда стали причиной роста, так как инвесторы решили, что это снижает риск рецессии в американской экономике.

Главное

• Краткосрочный взгляд на рынок: нейтральный.

Из фаворитов исключаем Aptiv, Constellation Brands, Match Group и United Airlines.

• Портфель аутсайдеров: без изменений.

• Парные идеи: без изменений.

В деталях

Краткосрочный взгляд на рынок: нейтральный

Повышенная волатильность на рынках. В начале прошлой недели фондовые рынки испытали давление из-за увеличения доходности облигаций. В пятницу сильные данные о рынке труда позволили индексам вырасти уверенно. Акции технологических компаний демонстрировали быстрый рост, в то время как бумаги нефтегазового сектора потеряли в цене из-за падения цен на нефть, спрос на бензин в США снизился.

Рынок труда остается сильным. В сентябре безработица в США составила 3,8%. Новые рабочие места вне сельского хозяйства выросли на 336 тысяч при прогнозе в 170 тысяч. Несмотря на высокие процентные ставки и замедление деловой активности, рынок труда остается устойчивым. Это снижает вероятность рецессии. Рост заработных плат замедлился до 4,2% г/г, таким образом, инфляционное давление ослабевает.

Стартует сезон отчетности. В пятницу стартует активный период публикации корпоративных отчетов за третий квартал 2023 года, как обычно, с банковского сектора. Прогнозы в целом осторожны. Аналитики FactSet ожидают снижения чистой прибыли компаний индекса S&P 500 на 0,3% по сравнению с третьим кварталом 2022 года — рынок считает, что финансовые показатели ухудшатся уже четвертый месяц подряд.

Изменения в портфелях

Портфель фаворитов: Мы исключаем бумаги поставщика автозапчастей Aptiv, производителя алкоголя Constellation Brands, владельца сервисов знакомств Match Group и авиакомпании United Airlines.

В Соединенных Штатах проходят забастовки на заводах General Motors, Stellantis и Ford. Эти компании составляют 28% выручки Aptiv, и существует вероятность понижения прогнозов руководством на последующие периоды.

Выручка Constellation Brands за квартал оказалась ниже ожиданий. Акции компании упали на 5% после публикации отчета, и ожидается дальнейший спад в скором времени.

Группа Match отстает от рынка за последний месяц: -16% против -3% у S&P 500. Имеем позитивный долгосрочный взгляд на компанию, но нет уверенности в показателях III квартала 2023 года. Пока закрываем позицию.

Снижение цен авиакомпании United Airlines не происходит из-за высоких цен на топливо.

Портфель аутсайдеров: без изменений.

Парные идеи

Лучше покупать акции Биомарин, а продавать акции Джонсон энд Джонсон. Мы считаем, что изменение цен на акции BioMarin будет более заметным, чем на J&J, бизнес которой в ближайшие годы покажет скромный рост. У BioMarin есть свои направления для развития, особенно после одобрения препаратов Voxzogo и ValRox.

Среднесрочные фавориты

BioMarin с целевой ценой $118

Компания BioMarin Pharmaceutical разрабатывает и производит лекарства от редких заболеваний. Главным преимуществом является терапия по замене энзимов, применяемая для лечения мукополисахаридоза — заболевания, характеризующегося недостаточностью ферментов, необходимых для расщепления сахара. Это приводит к увеличению риска пороков развития и даже летального исхода.

Прогнозируется увеличение выручки до $4,8 млрд к концу 2027 года (CAGR 18%), благодаря росту существующего бизнеса и началу продаж препарата Voxzogo. Ожидается, что пиковые продажи лекарства составят около $900 млн.

Одобрение препарата ValRox для лечения гемофилии типа А в США и Европе может стать важным фактором увеличения доходов компании. По оценкам, продажи только в США могут составить $4,7 млрд.

Мы думаем, цена акций компании отражает стоимость её нынешнего бизнеса, но не учитывает потенциал значительного роста выручки за счёт увеличения продаж Voxzogo, старта продаж ValRox в Европе и США. Кроме того, мы считаем BioMarin интересной кандидатурой для поглощения.

Salesforce с целевой ценой $250

Salesforce разрабатывает и предоставляет облачные системы управления взаимоотношениями с клиентами (CRM-системы) по модели «программное обеспечение как услуга» (SaaS). Продажа ПО осуществляется как напрямую, так и через партнеров.

В январе Salesforce сообщила о сокращении около восьми тысяч работников, составляющих 10% общей численности персонала, а также об осуществлении других мер по снижению расходов и перестройке структуры компании.

Руководство компании анонсировало программу обратного выкупа акций на сумму двадцать миллиардов долларов, что составит до девяти процентов от рыночной капитализации.

При прогнозном росте выручки на 10–11% в 2023–2024 годах стоимость акций ниже средних исторических показателей: мультипликатор EV/EBITDA равен 15, против 40 до пандемии.

Uber с целевой ценой $54

Американская технологическая компания Uber занимается предоставлением услуг такси (Uber Ride), доставкой еды (Uber Eats) и посредничеством в перевозках грузов (Uber Freight).

Мы по-прежнему считаем компанию Uber лучшим примером в отрасли по сравнению с Lyft и DoorDash благодаря разнообразию доходов и экосистеме, основанной на подписке Uber One, которая должна повысить стабильность прибыли.

Рост дополнительно стимулируют увеличивающаяся рекламная выручка и повышающаяся рентабельность компании.

Второй квартал 2023 года принес рост во всех сегментах, за исключением Uber Freight. Такси продолжает стабильно расти. Доставка достигла новых высот по рентабельности.

Visa с целевой ценой $272

Visa осуществляет управление самой большой глобальной системой электронных платежей, предлагая услуги по обработке транзакций и платформам для расчетов, включающие кредитные, дебетовые, предоплаченные карты и коммерческие операции под марками Visa, Visa Electron, Interlink и PLUS.

Предполагается увеличение объема платежей в перспективе, а прибыль компании будет укрепляться за счет оптимизации расходов и программы обратного выкупа акций.

Предприятие сосредоточено на увеличении прибыли. В сфере платежей конечным потребителям расширяется сеть пунктов приема карт и стимулируется активность клиентов. Изучаются новые способы оплаты и перемещения денежных средств между частными лицами, компаниями и правительством отдельных государств.
Также предоставляются услуги с дополнительными функциями — клиентам помогают наращивать доходы и укреплять партнёрские связи.

Bank of America с целевой ценой $35

Банк Америки — один из крупнейших банков мира, занимающий второе место по активам в США. Активы холдинга превышают триллион долларов, кредитный портфель — один триллион долларов. У банка более 67 миллионов индивидуальных и корпоративных клиентов. Количество сотрудников — около 208 тысяч человек.

Банк Америки к замедлению экономики и потенциальной рецессии готов лучше, чем к предыдущему глобальному кризису. Качество активов высокое: доля просроченной задолженности в пик кризиса в 9 раз ниже, чем в 2009 году — 0,4% против 3,5%, покрытие резервами в 3 раза выше — 3х против 1х.

Успешный контроль операционных расходов достигается за счет сокращения штата сотрудников и числа офисов на треть. Благодаря этому показатель рентабельности капитала стабильно превышает 15% на протяжении последних четырех лет, исключая 2020 год.

Рост процентных ставок увеличит доход, а операционные расходы будут стабильны. Высокое качество активов приведет к небольшим отчислениям в резервы — стоимость риска на уровне докризисного периода (20–40 базисных пунктов). Такая ситуация позволит достичь 13% рентабельности капитала через три года.

Amazon с целевой ценой $150

Amazon возглавляет три отрасли: интернет-торговлю, платформы электронной коммерции и поставку облачных услуг. Компания лидирует на рынке онлайн-продаж Северной Америки, где половина покупок осуществляется через сайт amazon.com.

Amazon — одна из самых популярных платформ электронной коммерции в мире. Её сильные стороны: эффективная работа благодаря развитой сети дистрибуции, низкие цены и широкий выбор товаров. Amazon занимает 13% рынка онлайн-продаж по всему миру. По нашему мнению, ритейлер сможет удерживать свою долю на мировом рынке онлайн-торговли.

AWS является главным фактором роста компании Amazon. В облачных вычислениях по моделям «инфраструктура как услуга» (IaaS) и «платформа как услуга» (PaaS) Amazon занимает лидирующие позиции с долей рынка в 36%. AWS — самый прибыльный сегмент бизнеса Amazon, его операционная рентабельность составляет 30%, против 5% у всей компании.

В медиасекторе у Amazon задействованы скрытые возможности. Prime Video, Amazon Music, Twitch, Audible и Studios — активы, которые в нашей оценке недооценивают, поскольку демонстрируют более высокую рентабельность и темпы развития, открывая дополнительные перспективы для роста стоимости.

Amazon показывает меньший прирост выручки — 9,4% год к году — из-за высокого уровня предыдущих лет. Компания испытывает отрицательный денежный поток из-за увеличения инвестиций. В 2023 году прогнозируется повышение прибыльности за счет стабилизации темпов роста выручки, снижения расходов — увольнения сотрудников — и капитальных вложений.

Schlumberger с целевой ценой $69

Schlumberger — лидирующая международная компания по нефтесервису, предлагающая широкий спектр продукции и услуг: сейсмическое тестирование, оценку пласта, испытания скважин и направленное бурение, цементирование и интенсификацию скважин, механизированную добычу и завершение скважин, консалтинг, программное обеспечение и информационное управление. В представительствах компании в 85 странах трудятся 82 тысячи сотрудников.

Компания работает во всех главных сегментах рынка нефтедобычи и, как правило, приносит инвесторам большую прибыль по сравнению с конкурентами.

Факторами, стимулирующими рост, являются высокая цена на нефть, сокращение добычи коалицией ОПЕК+ и оживление экономики Китая.

Нефтесервисные компании остаются привлекательными для инвесторов, а Schlumberger выделяется благодаря своему глобальному присутствию и возможностям повышения прибыльности.

Цена AMD по замыслу составит 170 долларов.

AMD следует за Intel по объемам производства микропроцессоров на базе x86 и лидирует на рынке видеопроцессоров. Приобретение Xilinx позволило компании укрепить позиции на рынке встроенных систем и центров обработки данных.

В июне AMD представила обновления линейки продуктов и услуг, а также заключила новые партнерские соглашения. Центральным моментом стало выступление о стратегии искусственного интеллекта компании.

В ближайшем будущем выйдет линейка процессоров MI3000, являющаяся четвёртым поколением процессоров AMD EPYC 97X4 с наивысшей в индустрии плотностью и характеристиками для облачных приложений.

Новая серия мобильных процессоров Ryzen PRO 7040 обеспечивает высокую производительность и инструмент ИИ для Windows 11 в ноутбуках от HP, Lenovo и других брендов.

В третьем и четвертом кварталах 2023 года AMD ожидает рост прибыли по сравнению с прошлым годом, однако ее акции пока не полностью отражают долгосрочный потенциал роста выручки, прибыльности и доли рынка, которую компания может занять у Intel.

Palo Alto Networks подорожал до трехсот долларов.

Компания Palo Alto Networks — лидер рынка услуг сетевой и облачной безопасности (доля на рынке: 29% по оборудованию, 36% по программному обеспечению). На сегмент сетевой безопасности приходится 62% заказов. С 2017 года компания фокусируется на продуктах облачной безопасности. По итогам 2022 года доля облачных решений в общем объёме заказов составила около 38%.

Усиление мер по защите информации и увеличение числа кибератак предполагают, что компании будут продолжать увеличивать траты на киберзащиту.

Ожидается увеличение рыночной доли компании с 24% до 27% к 2027 году благодаря новому формату решений – виртуальному развертыванию файерволов, а также расширению функциональности платформы в связи с разработкой новых продуктов.

Быстрорастущий сегмент облачной безопасности станет главным фактором роста выручки компании. Общий целевой рынок облачной безопасности оценивается примерно в $37 млрд с прогнозируемыми двухзначными темпами развития. Ожидается увеличение рыночной доли компании с 3,3% до 9% к 2027 году благодаря кросс-продажам и высококачественным решениям.

В 2023 году ожидается положительный результат работы Palo Alto Networks, что благоприятно отразится на её оценке и может вызвать интерес инвесторов к акциям компании после включения её в S&P 500.

NVIDIA с целевой ценой $568

NVIDIA разрабатывает микросхемы для графических процессоров, которые используются в видеокартах. Компания действует в пяти сферах: центры обработки данных (микросхемы для анализа данных, обработки графики и искусственного интеллекта), сегмент игровых видеокарт, визуализация, чипы для автопрома (системы автономного вождения) и разработки для производителей компьютеров. Ежегодно на базе разработок NVIDIA выпускается около 60 миллионов видеокарт.

NVIDIA контролирует 80% рынка видеокарт и разрабатывает передовые решения, используемые в сфере искусственного интеллекта. Компания лидирует в сегменте ИИ.

В сфере полупроводников наблюдается рекордный рост. Предполагается, что среднегодовой прирост выручки компании составит 35%, в то время как в сегменте решений для искусственного интеллекта этот показатель достигнет 44%.

NVIDIA сможет добиться показателя EBITDA в более чем 60%, что станет рекордным показателем для американской полупроводниковой промышленности.

Из-за новых задач руководства увеличиваем прогноз стоимости акций NVIDIA на 22%, с 466 долларов до 568 долларов. Рекомендация — «Купить».

Alphabet с целевой ценой $129

Технологический холдинг Alphabet включает в свой состав всемирно известный поисковик Google. Деятельность компании разделена на несколько сегментов. Самый значительный доход приносит поисковик. Сегмент Google Networks объединяет остальные сервисы экосистемы Google. Также к холдингу принадлежат видеохостинг YouTube и облачный сегмент Google Cloud. Доход дивизиона «Прочее» формируется за счет нерекламной выручки YouTube, доходов от Google Play и продаж смартфонов Pixel.

Мы считаем, что доминирование Alphabet в области искусственного интеллекта поможет компании преодолеть снижение спроса на рекламу во всем мире.

Alphabet показала положительные финансовые показатели по первому кварталу 2023 года.

Рынок рекламы продолжает сокращаться, что негативно влияет на показатели.

Google Cloud продолжает показывать самый высокий темп роста.

Jacobs Solutions с целевой ценой $150

Компания Jacobs Solutions предоставляет профессиональные услуги: консалтинг, техническое, научное и проектное сопровождение государственным органам и частным компаниям. Штат компании насчитывает около 52 тысяч сотрудников. Jacobs Solutions — крупная компания, предоставляющая технические, профессиональные и строительные услуги.

Заметили перелом в негативном развитии ситуации, нас устраивает устойчивое финансовое положение компании, показатели эффективности её работы и потенциал для расширения через слияния и поглощения.

Jacobs Solutions успешно развивает портфель заказов с высокой маржой благодаря росту инфраструктурных расходов в Соединенных Штатах и зарубежных странах.

Canadian National Railway

Канадская национальная железная дорога — оператор железнодорожного транспорта, осуществляющий перевозку грузов (сырьевых и промышленных товаров) по сети дорог Северной Америки протяженностью около 20 тысяч миль от Атлантического до Тихого океана. Акции компании котируются на фондовых биржах Нью-Йорка и Торонто. В штате компании работает 24 тысячи человек.

Канадская национальная железная дорога — крупнейший железнодорожный перевозчик, который за двадцать лет превзошёл по объёмам грузов другие виды транспорта: водные пути, трубопроводы и автомобильный транспорт.

Компания имеет возможность значительно увеличить прибыль благодаря росту продаж в важных областях и повышению эффективности работы.

Предложения текущего периода кажутся выгодными с учетом малого долга и увеличения темпов развития.

Среднесрочные аутсайдеры

Zoom Video Communications

Zoom Video Communications — оператор платформы для проведения видеоконференций. Компания предлагает совместное использование видео, голоса, чатов и контента на разных устройствах и в различных местах с помощью приложений Zoom Meetings и Zoom Phone. Основанная в 2011 году, Zoom провела IPO в 2019 году. Около 20% выручки компания получает за пределами США.

Акции Zoom росли во время пандемии, но после недавних распродаж в сфере технологий и общем рынке потеряли значительную часть стоимости. Инвесторы стали менее благосклонны к небольшим технологическим компаниям с низкой или снижающейся рентабельностью.

Реструктуризация не гарантирует роста выручки в нынешней ситуации. В период пандемии платформа стала средством массового общения, но после этого Zoom сфокусировалась на работе с корпоративными клиентами. Количество таких клиентов увеличивается, но темпы роста замедляются. Корпорации сокращают штат и приостанавливают набор персонала, что снижает спрос на услуги Zoom.

Выручка онлайн-канала снижалась последние два квартала, однако в последнем показала рост. Уменьшение IT-расходов компаниями приводит к тому, что многие клиенты не считают необходимым модернизировать системы связи.

AbbVie

AbbVie — исследовательская и производственная компания по биофармацевтике, появившаяся в результате выделения из Abbott Laboratories в 2013 году. Штаб-квартира расположена в пригороде Чикаго, акции AbbVie входят в индекс S&P 500.

Предприятие пытается размазаться по разным сферам дохода из-за опасений в связи с конкуренцией для своего главного лекарства Humira со стороны биоаналогов на американском рынке, хотя его вклад в общую выручку всё ещё превышает 40%. В ближайшие периоды это может привести к снижению как доходов, так и прибыли. Руководство ожидает возобновления стабильного роста выручки не раньше 2025 года.

Компания AbbVie добилась значительных успехов с препаратами Skyrizi и Rinvoq, которые компенсируют снижение продаж Humira. Общий доход от двух новых лекарств, скорее всего, превзойдет пиковую выручку Humira не раньше 2027 года.

Компания имеет существенный долг. В прошлом году его размер уменьшился, но всё равно он составляет 79% от общего капитала компании.

International Business Machines

Международная корпорация Бизнес-Машины (IBM) — один из ведущих поставщиков аппаратного и программного обеспечения, а также информационных технологий для предприятий. В 2021 году компания выделила бизнес управляемой инфраструктуры в отдельную компанию Kyndryl. IBM ведет бизнес по четырем направлениям: консультирование, ПО, инфраструктура и глобальное финансирование.

По итогам последних пяти лет стоимость акций компании неуклонно остаётся ниже показателей индексов и акций технологической отрасли.

Структурные изменения в IBM, связанные с архаичными направлениями, привели к выделению Kyndryl и покупке RedHat. В 2020 году компания прекратила программу обратного выкупа акций, которая ранее снижала их стоимость, и не возобновляла ее.

Низкий интерес инвесторов к акциям IBM связан с недостаточным присутствием компании на рынке искусственного интеллекта, что, по нашему мнению, тормозит рост ее стоимости.

Nokia OYJ

В 2014 году Nokia продала Microsoft свой бизнес по производству мобильных устройств, а в 2016-м приобрела контрольный пакет акций Alcatel-Lucent. С этого времени компания стала поставщиком оборудования для сетевой коммуникации. Nokia пересмотрела свою модель работы, выделив четыре основных направления: мобильные сети, сетевую инфраструктуру, облачные и сетевые услуги, а также технологии (Nokia Technologies).

В первом квартале 2023 года прибыль на акцию без учёта Nokia уменьшилась на 17% по сравнению с прошлым годом. Выручка превысила прогноз и увеличилась на 10% год к году. Основную долю прироста составил рост в Индии, тогда как другие важные рынки показали снижение.

Nokia фиксирует снижение прибыльности из-за замедления спроса со стороны операторов связи. Несмотря на высокие темпы роста выручки в первом квартале 2023 года, ухудшение макроэкономической ситуации отражается на бюджетах клиентов, но контроль расходов поможет преодолеть неопределенность.

В скором времени Nokia может столкнуться с уменьшением расходов операторов связи вследствие спада экономики, низкой продажей устройств периферийных вычислений и исчерпанием запасов. Рассматривается вероятность того, что рост и прибыльность Nokia будут находиться под давлением до конца 2023 года или начала 2024 года.

Apple

Американская компания Apple выпускает смартфоны, планшеты, умные часы, компьютеры и ноутбуки. Активно развивается сеть сервисов (Apple News, iTunes, Apple Store, Arcade) и создается ПО для продукции компании.

Продажи iPhone по итогам III квартала 2023 года снизились на 2% год к году, iPad — на 20%, Mac — на 7%. Причиной падения спроса называют высокую базу прошлого года и слабый потребительский спрос из-за высокой процентной ставки и инфляции.

Руководство прогнозирует снижение выручки на 1% в годовом выражении по итогам IV квартала 2023 года, в то время как рынок ожидает роста на 1%. Негативная валютная переоценка составит 2%. Рост выручки от iPhone и сервисов ускорится по сравнению с предыдущим кварталом, но продажи iPad и Mac вновь покажут двузначное снижение.

Снижение спроса приводит к падению продаж продукции компании. Из-за замедления роста реальных доходов потребители более тщательно подходят к покупкам и раздумывают над обновлением техники. Новая модель iPhone, как обычно, выйдет в сентябре, но при нынешних экономических условиях значительного роста продаж не ожидается.

Paramount

Paramount Global — американская медиакомпания, образованная слиянием Viacom и CBS в 2019 году. Компания владеет теле- и кабельными каналами, киностудией Paramount Pictures и платными стриминговыми сервисами Paramount+ (запущенный в марте 2021 года), Showtime OTT и Pluto TV.

В состав кабельного портфеля компании входят такие популярные каналы, как Paramount, Nickelodeon, MTV, Comedy Central и другие. Кроме того, компания владеет тремя премиальными каналами: Showtime, The Movie Channel и Flix. Киностудия Paramount Pictures создала известные франшизы, такие как «Миссия невыполнима», «Трансформеры», «Терминатор», «Тихое место», «Черепашки ниндзя», «Звездный путь» и другие.

Недавно интерес к контенту снижается.

В четвертом квартале Paramount объявил о чистом убытке по стандартам GAAP.

Усиление конкуренции и снижение рекламных доходов также обращает на себя внимание.

Tyson Foods

Tyson Foods — один из крупнейших мировых производителей пищевых продуктов. Компания выпускает около 20% от общего объема свинины, курицы и говядины в Соединенных Штатах. В составе группы Tyson Foods такие торговые марки, как Jimmy Dean, Hillshire Farm, Ball Park, Wright Brand и State Fair. Продукция компании доступна в 145 странах мира.

Компания поставляет продукцию сетям ресторанов Yum! Brands, использующим курятину, таких как KFC и Taco Bell, а также McDonald’s, Burger King, Wendy’s, Wal-Mart, Kroger, IGA, Beef O’Brady’s и небольшим заведениям. Крупнейшим покупателем компании является WalMart (16,9% от общих продаж).

Компания испытывает сложности с ростом расходов, не имея возможности повысить цены для клиентов.

Доходы предприятия зависят от изменения стоимости сырья, такого как grain и livestock.

Мультипликаторы компании превышают средние показатели: коэффициент P/E равен 18,9 при среднем значении 11,4, а коэффициент EV/EBITDA — 9,9 при среднем значении 7,9.

Intel

Интел возглавляет рынок центральных процессоров, занимая приблизительно 80% его объёма.

Компания Intel теряет позиции на рынке процессоров, уступая место AMD.

Строительство новых заводов в Соединенных Штатах требует больших капиталовложений, которые Intel планирует на следующие годы направлять суммой не менее 20 миллиардов долларов.

Большие капиталовложения помешают Intel достичь положительного свободного денежного потока до 2026 года.

Модельные портфели

Стратегия предполагает два портфеля акций, торгуемых на американских биржах. Акции отбирают стратеги БКС по результатам экспертизы аналитиков Argus Research и собственной аналитики. Argus Research и БКС освещают более 600 эмитентов из США и других стран.

Общие принципы формирования портфелей

Фавориты представлены акциями с рейтингом «Покупать» и прогнозом роста стоимости, а позиции аутсайдеров сформированы из акций с рейтингами «Держать/Продавать», что демонстрирует ожидания относительно потенциальной динамики по сравнению с индексом S&P 500.

Анализ рынка, сегмента и акций проводится на срок от трех до шести недель и обновляется еженедельно, как правило, в понедельник.

БКС выделил акции фаворитов и аутсайдеров на основе фундаментального и технического анализа, каждый параметр имеет свой вес, установленный при оптимизации списка.

Каждый акции, попадающей под наше наблюдение, получает уникальный рейтинг, который меняется со временем благодаря постоянному анализу рыночной и информационной обстановки. Самые перспективные бумаги становятся кандидатами для портфелей с классификацией «лучше рынка» (OW), а наименее успешные — «хуже рынка» (UW).

При составлении портфелей ориентируются на структуру отраслей индикативного индекса S&P 500, но ввиду ограничений диверсификации возможны отклонения.

Портфель фаворитов Включает акции с положительными прогнозными ценами и рекомендациями аналитиков Argus Research и БКС. В состав входят как акции крупных компаний-лидеров рынка, так и средних и малых по размеру пропорционально рыночному весу и коэффициенту бета.

Бета-коэффициент – это показатель рыночного риска, который показывает изменение доходности акции по сравнению с доходностью рынка, обычно рассчитывается относительно индекса S&P 500, у которого бета равен 1. Чем больше коэффициент бета у акции, тем выше ее рыночный риск. Например, если бета акции равен 1,5, то при некоторых допущениях можно предположить, что при изменении значения индекса на 1%, значение этой акции изменится на 1,5%.

Портфель аутсайдеров В него вошли акции с негативными прогнозами по финансовым показателям и рекомендациями «Держать» или «Продавать» от аналитиков Argus и БКС. Портфель представляет собой зеркальную кросс-секцию портфеля лидеров по ключевым секторам американской экономики. В него включены акции с умеренно-высоким коэффициентом бета, что предполагает нисходящую динамику при общем падении рынка.

Приобретение активов иностранных компаний, к которым относится и недвижимость в РФ, возможно лишь для квалифицированных инвесторов. здесь.

БКС Мир инвестиций