Аналитики БКС публикуют ежедневный обзор рынка акций США с главными новостями и рекомендациями.

В Соединенных Штатах обратная корреляция между процентными ставками и оценкой акций наблюдается.

Модель распределила активы по облигациям и акциям так, что сейчас облигации кажутся более выгодными из-за повышения процентных ставок в последнее время.

Модель учитывает текущие уровни и прогнозы по кратко- и долгосрочным доходностям государственных и корпоративных облигаций (в том числе с фиксированной доходностью), инфляцию, котировки акций, ВВП, прибыль компаний и другие показатели.

Результат выражается в стандартном отклонении от среднего значения, или сигме. Среднее значение модели с 1960 года дает небольшую премию к акциям размером 0,15 сигмы при стандартном отклонении 1,0. Нынешний уровень оценки акций дает премию в 0,98 сигмы — в пределах нормального диапазона, но выше, чем 0,50% сигмы в начале года.

Рост стоимости акций обусловлен не только повышением котировок, но и увеличением процентных ставок. Индикативная ставка по десятилетним казначейским выпускам США приближается к двадцатилетнему максимуму.

Другие показатели свидетельствуют о справедливой оценке акций. Прогнозный коэффициент P/E для индекса S&P 500 равен 16 — этот показатель находится в пределах нормального диапазона (10–21) и ниже, чем 22 года назад. Текущая дивидендная доходность S&P 500 составляет 1,5%, что ниже среднего исторического уровня в 2,9%, но выше сверхнизкого значения в 1,2% в 2021 году.

Ожидается улучшение модели за счет возможного снижения процентных ставок в следующем году и увеличения прибыли компаний. В соответствии с текущими оценками, прогнозами процентных ставок и прибыли ожидается восстановление акций в 2023 году с минимумов «медвежьего рынка». Цель по S&P 500 на конец года сохраняется на уровне 4600.

В настоящее время модель распределяет активы в сбалансированных портфелях таким образом: 67% — на активы роста (65% — акции, 2% — альтернативные), 33% — на облигации.

Kellogg’s переименовался в Kellanova. Падение цен — возможность для входа на рынок. «Покупать»

Компания подтверждает рекомендацию «Покупать» по акциям производителя сухих завтраков и снеков Kellanova (прежнее название — Kellogg Co.) с целевой ценой $63, что соответствует мультипликатору P/E 2024 года 17х.

Келланнова завершила выделение североамериканского подразделения по переработке зерновых, названного WK Kellogg Co.

В минувшем квартале бумаги Kellanova потеряли в цене больше, чем рынок (-16% по сравнению с +4% у S&P 500 и +8% у отраслевого ETF IYK).

Келлёва оптимизировала расходы и сфокусировалась на росте бизнеса и повышении стоимости акций. Предполагается, что выделение североамериканского сегмента даст менеджменту возможность сосредоточиться на инновациях и увеличении прибыли.

Акции компании интересны с показателем мультипликатора P/E 14x на 2024 год, когда среднее значение для отрасли составляет 17x.

Костко Уитлхол (COST) отличается от других розничных продавцов. «Покупать»

Повысили целевую цену акций Costco до 650 долларов. Компания выделяется среди конкурентов благодаря постоянному росту и актуальности для покупателей. Финансовая устойчивость и возможность предлагать лучшую цену — главные преимущества Costco. Дополнительный плюс — участники программы лояльности компании более обеспечены, чем среднестатистические граждане страны.

Банк России разрешает приобретение активов иностранных эмитентов лишь квалифицированным инвесторам. Подробности о получении статуса «квала» доступны здесь.

БКС Мир инвестиций