Главное

Курс рубля фиксируется около психологической отметки в 100 рублей за доллар, которая важна для восприятия инфляции и девальвации. Необходимо предотвратить рост валютного курса до трехзначных значений.

На мировых финансовых рынках наблюдаются значительные изменения: ставки по облигациям стремительно снижаются, а американский доллар ослаблен после достижения годичного пика. Такая динамика может свидетельствовать о возвращении к прочности валют европейских стран и Азии.

Цена нефти марки Brent упала на 6%, однако пока рано паниковать. Связь сырья с валютой стран-экспортеров ослабла, и связь нелинейная, не постоянная. Золото может подскочить из-за ослабления доллара, а газ NG вероятнее всего превысит отметку $3.

В деталях

Глобальный доллар СШАСверх годового максимума курс потерял более половины процента. Вероятность скорейшего разворота монетарной политики ФРС возросла. Доходности десятилетних государственных облигаций США резко снизились с пиковых значений 2007 года. Индекс доллара США DXY падает до 106,5 пунктов. Ослабление ключевых индикаторов риска благоприятно для рискованных активов, сырьевых товаров, альтернативных резервных валют и национальных валют развивающихся стран.

На сырьевом рынкеЦена фьючерса Brent вчера упала ниже 86 долларов, потеряв за неделю 10%, но это все еще приемлемо после стремительного роста с лета почти на 40%. Вариант среднесрочного движения к отметке в 100 долларов пока остается актуальным. Золото, с мартовского минимума пытается восстановиться, и это может быть успешно реализовано при учете снижения курса доллара, с которым у унции наблюдается обратная связь. Ближайшей целью выступает уровень в 1850 долларов. В свою очередь, газ NG может пробить уровень 3 доллара за Ммвту вверх и даже ускориться с среднесрочным прогнозом на 3,5 доллара. В целом сезонность благоприятствует энергетическим активам, а сырьевые валюты также могут усилиться.

Фондовый рынок США пошел в отскок. Накануне отмечаласьИндексы готовы к росту после достижения важных уровней поддержки. Долговые и валютные индикаторы находятся в экстремально слабом состоянии, что привело к усилению рисковых активов. Движение S&P 500 ориентируется на… премаркетеВ Азии наблюдается рост цен по образцу американских рынков, европейские площадки с высокой вероятностью начнут торговлю в положительной зоне.

Российский рубльПосле оперативного падения до отметки 100 долларов США курс стабилизировался, за последние три сессии оставаясь малоподвижным. Уровень в 100 долларов имеет принципиальное значение, и ни одна из сторон биржевого процесса пока не предпринимает активных действий.

Тенденция к ослаблению рубля сильная, технический поворот пока сложно определить. В то же время текущий биржевой курс отличается от справедливого, учитывая высокие цены на энергоносители, рост доходов бюджета и высокую ставку фондирования. Разница между фундаментальным и биржевым курсом оценивается как минимум в 10%, и пока этот разрыв не благоприятен для рубля.

Сдача планки 100 чревато, поскольку в стране уже высоки девальвационные и инфляционные ожидания. Дальнейшее ослабление рубля усугубит негативные тенденции, а финансовые власти вынуждены будут экстренно усилить меры по стабилизации курса.

Вчера нефтяные фьючерсы упали на сырьевом рынке, и предполагалось, что сырьевая валюта тоже снизится. Однако связь двух инструментов давно не стабильна: санкции, политика добычи, бюджетное правило и запреты экспорта топлива влияют на курс, поэтому четкой линейности проследить нельзя. Ралли нефти с лета и сокращение спреда российской смеси с эталонами никак не отразились на курсе национальной валюты — действовали другие факторы. Поэтому сейчас большие сомнения, что рубль отреагирует на падение котировок энергоносителей.

Что касается денежной составляющей, влияющей на курс рубля — ежегодная инфляцияЦены уже достигли верхней границы прогноза на 2023 год, что ставит под угрозу выполнение ЦБ по инфляции к 2024 году. По этой причине не стоит ожидать послаблений курса ДКП, но в октябре регулятор может снова повысить ставку. Высокая стоимость заимствований направлена на охлаждение кредитного рынка, сокращение спроса на импортируемые товары и, как следствие, снижение закупки валюты на бирже для импорта. Однако этот процесс не быстрый, и влияние прошлой тенденции роста импорта сохраняется.

Техническое сохранение доллара у уровня 100 и медленное восстановление рубля вызывают беспокойство. Возможен кратковременный прорыв пары USD/RUB до годовых пиков под 102, но это скорее спекуляция на дефиците валюты, нежели фундаментальный фактор. Краткосрочная ситуация неясна, а среднесрочно курс к 90 и ниже за доллар сохраняется в прогнозах.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB: 99,6 (-0,0%)
Пара EUR/RUB: 104,7 (+0,6%)
Пара CNY/RUB: 13,63 (+0,2%)
Пара HKD/RUB: 12,72 (+0,1%)

БКС Мир инвестиций