Инвесторы часто говорят: «В подобные компании мы не вкладываем средства». Чаще всего это не связано с финансовыми показателями, которые обычно хорошие. Что же тогда представляет собой качество менеджмента?

Эффективные корпорации

Руководство компании — самый существенный, хотя и субъективный фактор при выборе организации. От его деятельности напрямую зависит все: скорость заработка, исправление ошибок, лидерство на рынке.

О компании многое можно узнать, посетив её офис. Если на столе директора — дорогостоящие вещи, это может означать, что бизнес транжирит деньги акционеров столь же безрассудно, как и неэффективно.

Понятие «качество менеджмента» сейчас охватывает большее, чем просто опыт или порядочность руководителя. В него входит и корпоративная культура – отношение к подрядчикам, клиентам, работникам и, разумеется, акционерам.

Как это измерить

Дивидендная политика служит косвенным, но ясным показателем качества работы компании. Частота нарушений этой политики свидетельствует о степени организации команды. Менеджмент должен избегать обещаний, которые не сможет выполнить.

Стабильная публикация отчетов и комментариев к ним свидетельствует о прозрачности бизнеса.

Последние годы всё чаще оценивают качество управления с помощью ESG-рейтингов, где G отражает управление. RAEX.

Российские тяжеловесы

Качество управления крупнейших российских компаний можно оценить по рейтингу G.

— Сбербанк
На октябрь 2023 года рейтинг по методике RAEX — AAA, что является наивысшей оценкой и одним из лучших показателей на рынке вместе с … Мосбиржей.

— Газпром
Компания имеет рейтинг BBB, который соответствует уровню таких игроков, как РЖД. Роснефть, Аэрофлота и Ростелекома.

— ЛУКОЙЛ
Рейтинг AA (11 место), что рядом с Яндексом и НорникелемПоказатели выше, чем у крупных государственных компаний, но всё же ниже, чем у лидеров, таких как Сбербанк.

В таком порядке распределены компании. Финансовые предприятия с прозрачностью управления возглавляют список, за ними следуют частные сырьевые корпорации, а в завершении – государственные организации, схожие по структуре с бюджетными учреждениями.

Самые качественные

В таблице приведен топ-20 российских эмитентов с самым высоким G-рейтингом. Эти компании в основном являются эталоном для своих отраслей и, с точки зрения инвестора, представляют собой долгосрочных фаворитов рынка.

В рейтинге также присутствуют непродаваемые компании, как, например, Уралкалий, но их не указано в таблице. РусГидроС рейтингом 23. В топ-двадцать не попали металлурги, но они были самыми близкими к этому. НЛМК (рейтинг A, 25 место).

Выбрав по одной самой качественной акции из каждой отрасли среди ликвидных, получим пятерку лучших акций с учетом целевых значений «БКС» на следующий год.

• ФосАгро (Покупать. Цель на год: 8900 руб. / +35%)
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб. / +35%)
• Норникель (Покупать. Цель на год: 25000 руб. / +55%)
• ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб. / +40%)
• Яндекс (Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +84%)

БКС Мир инвестиций