Аналитики БКС делятся главными моментами и рекомендациями по рынкам акций США и Гонконга в ежедневном обзоре.

США: не все сектора равны

В вопросе получения прибыли компаниями S&P 500 целесообразно обращать внимание на несколько ключевых отраслей, которые могут существенно повлиять на общую картину. Доля недвижимости в капитализации S&P 500 составляет около 2%, однако ожидаемый вклад в грядущем сезоне отчетов за III квартал 2023 года (начинается в следующем месяце) — всего 1% от индекса. Вес сырьевого сектора аналогичен — 2%, но он может сгенерировать 2% совокупной прибыли. Глубокий анализ этих двух сегментов, по нашему мнению, не так существенен.

Наиболее интересны технологии (19%), финансовые услуги (18%) и здравоохранение (15%). В этих отраслях экономики США обладают конкурентными преимуществами. Консенсус предполагает еще один квартал негативной динамики прибыли — предварительно -3% год к году. Без учета нефтегаза (8%) тренд будет положительным, около +4%.

В финансовом секторе ожидается рост прибыли на 12% год к году, в технологическом — на 6%. В здравоохранении прогнозируется падение прибыли в третьем квартале 2023 года на 10%.

Во втором квартале 2023 года экономика Китая восстановилась медленнее, чем прогнозировалось.

Второе триместр 2023 года ознаменовался замедлением темпов восстановления спроса в Китае, не подтвердив предварительные прогнозы.

Низкие показатели, хуже прогнозов.Восстановление промышленности получилось менее успешным, чем прогнозировалось. Падение в автоматизации сохранилось, процессы автоматизации остаются относительно стабильными. Заказы на оборудование в строительной сфере продолжают снижаться.
Снижение расходов фармацевтических компаний повлияло на биотехнологии и инструменты, а спрос на электронику не демонстрирует признаков восстановления.

Умеренное ухудшение.Потребительские товары развивались небыстро, хуже всего обстояло дело с товарами для дома, личной гигиены и безалкогольными напитками. Уменьшился рост и в сегментах поставок электромобилей и зелёной энергетики.

Сохранение сильной траектории.Хорошо восстанавливаются сегменты, касающиеся поездок и потребления вне интернета: авиационно-космический, аренда недвижимости, спортивные товары и предметы luxury.

Умеренное улучшение.Выпуск машин и электромобилей увеличился с малого уровня. запасы элитных спиртных напитков существенно снизились.

Обновление рекомендаций

FedEx: повышаем целевую цену — «Покупать»

Советуем покупать акции FedEx из промышленного сектора США, так как компания развивалась вместе с потребительским сектором, особенно под влиянием онлайн-торговли. Торговые разногласия, пандемия и инфляция ограничивали рост компании. Новый генеральный директор FedEx делает акцент на прибыльности для акционеров. В апреле менеджмент повысил дивиденды на 10%, подтвердив уверенность в перспективах компании.

Акции формируют восходящий тренд, показывая более высокие максимумы и минимумы после достижения минимума за 52 недели в сентябре 2022 года. Сейчас бумага кажется перспективной, особенно если руководство вернется к пятилетнему плану. Целевую цену повысили до $295 с $260, что предполагает мультипликатор P/E 13х EPS 2025e — ниже среднего показателя исторического диапазона.

Акции компании за прошедший квартал показали рост на 12%, превысив тем самым падение индекса S&P 500 на 1%.

Отчет за первый квартал 2024 года показал результаты выше ожиданий. Выручка уменьшилась на 7%, достигнув 21,9 млрд долларов, скорректированная операционная прибыль увеличилась на 29%, скорректированная операционная рентабельность — на 200 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, составив 7,3%. Скорректированная прибыль на разводненную акцию выросла на 32% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 4,55 долларов США, и превысила прогноз в 3,73 доллара.

Акции Meituan показывают неуверенность инвесторов. «Покупать»

Подтверждена рекомендация «Покупать» акции китайской платформы электронной коммерции Meituan с прогнозом прибыли. Компания торгуется по мультипликатору P/S на уровне 2,3x в 2023 году и 1,8x в 2024 году. Целевая цена по методу оценки «сумма частей» — 184 гонконгских доллара, что предполагает потенциал роста 57%.

На роуд-шоу руководство Meituan ответило на вопросы инвесторов касательно конкуренции в офлайн-бизнесе, темпов роста заказов на доставку еды и прогресса снижения убытков Meituan Select.

«Booking Holdings» показывает благоприятные прогнозы дохода. «Покупать»

Сохраняем рекомендацию «Купить» по акциям компании Booking Holdings, занимающейся онлайн-бронированием.

Позитивное отношение к онлайн-туркомпаниям, особенно Booking Holdings, обусловлено концентрацией на Европе, где формируется основная часть валовой прибыли.

Стоимость бумаги оценивается мультипликатором 20,6x к пересмотренной EPS за 2023 год, что меньше среднего показателя по другим компаниям онлайн-бронирования. Однако мы полагаем, что справедливым для неё является более высокий мультипликатор с учетом перспектив сильного роста прибыли. Наша целевая цена $3677 предполагает P/E 2023 года на уровне 24,5x и потенциальную доходность 19% к текущим уровням.

Для покупки акций компаний из недружественных стран нужно быть квалифицированным инвестором. здесь.

БКС Мир инвестиций