Наш нейтральный взгляд на российский рынок акций сохраняется несмотря на геополитические риски, но в долгосрочной перспективе мы настроены оптимистично.

Краткосрочные идеи

В аутсайдерах ФосАгро заменили на ОГК-2.

Краткосрочные фавориты:

Подорожание нефти и ослабление рубля ведут к увеличению прогнозов по дивидендам компании ЛУКОЙЛ.

Татнефть открывает положительный сезон для добычи нефти.

Московская биржа получает выгоду от роста процентной ставки.

Ближайшим катализатором для развития Новатэка станет проект «Арктик СПГ – 2».

HeadHunter отмечает положительные тенденции на рынке труда и возвращение специалистов в Россию.

АФК Система сокращает долг и показывает положительные результаты.

Спрос на продукцию компании «Северсталь» устойчив, а компания планирует возобновить выплату дивидендов.

Краткосрочные аутсайдеры:

• Сургутнефтегаз-ао — изменение дивдоходности не ожидается.

ALROSA ожидает снижения спроса на алмазы.

ФСК-Россети испытывает отток средств, несмотря на увеличение капитальных затрат.

• МТС — краткосрочно отсутствуют драйверы роста.

Высокие ставки ЛСР могут оказывать давление на спрос.

В условиях высокой цены на нефть и ослабления рубля акцент сместился к нефтяным компаниям, а не к Газпрому.

ФосАгро зафиксировало прибыль, актуальные рыночные цены благоприятны для приобретения акций.

ОГК-2 отнесем к числу компаний с низкой оценкой из-за дополнительной эмиссии акций.

Изменения в портфеле

В корзине аутсайдеров:

Удаляем ФосАгро.Прибыль фиксируется: предложение изменилось на 13%, по сравнению с рынком – на 10 процентных пунктов ухудшилось.

Включаем ОГК-2.Предприятие планирует осуществить значительную дополнительную эмиссию акций. Информация о целях, стоимости и деталях предложения не предоставлена. Возможен размыв доли миноритарных акционеров. В конце следующего года предполагается существенное снижение выплат за мощность после завершения ДПМ.

Долгосрочные идеи

В группу аутсайдеров вместо ФосАгро добавили ОГК-2, а в группу фаворитов — вместо TCS — ЛУКОЙЛ.

Топ-7

Рыночная оценка Мечела не полностью учитывает изменения структуры заемной части баланса, долг организации стал меньшей проблемой.

ПАО «Татнефть» наращивает добычу нефти, что приводит к росту объёмов дивидендов.

«Норникель» ожидает перемены в динамике свободного денежного потока и рассчитывает на его рост со второго полугодия 2023 года, что позволит выплатить промежуточные дивиденды по итогам девяти месяцев 2023 года и всего за 2023 год.

Сбербанк открывает новую стратегию и демонстрирует внушительный дивидендный потенциал.

«Северсталь» демонстрирует стабильные цены на стальную продукцию в России, сохраняет положительный денежный баланс и имеет возможность возобновить выплату дивидендов в течение ближайших нескольких лет.

• НОВАТЭК — расширение планов по производству СПГ.

Даже при условии сохранения компанией части средств на обратный выкуп до 25% акций в АДР со скидкой не ниже 50%, дивидендная доходность ЛУКОЙЛа по итогам 2023 года может быть высокой.

Боттом-7

От «Сургутнефтегаза» ожидают, что изменения в дивидендной политике не будут внесены.

ФСК-Россети не сосредоточены на росте стоимости акций.

Магнит сталкивается с вызовами в управлении компанией и слабым показателем за второй квартал 2023 года.

Алроса отмечает увеличение популярности синтетических алмазов и смену спроса со стороны покупателей на услуги и поездки.

ЛСР сильнее всего реагирует на изменение процентных ставок по ипотеке, учитывая специализацию на элитном сегменте рынка.

Крупные инвестиционные проекты РусГидро могут привести к снижению акционерной стоимости из-за значительных вложений.

К концу следующего года платы за мощность в рамках ОГК-2 значительно уменьшатся по окончании действия ДПМ.

Изменения в портфеле

В корзине фаворитов:

TCS заменили на ЛУКОЙЛ.Вторая по величине интегрированная российская нефтяная компания кажется привлекательной. Мы считаем, что акции ЛУКОЙЛа недооценены: мультипликатор P/E составляет 3,4x, что на 39% меньше среднего за 10 лет. Прогнозируем двухзначную дивидендность в 2023 г., даже если компания сохранит часть средств для обратного выкупа до 25% акций в АДР с дисконтом не менее 50%. Выкуп возможен, но гарантий нет. По нашим оценкам, он станет значительным катализатором роста стоимости акций и обеспечит повышение котировок на 15–34%.

В корзине аутсайдеров:

ФосАгро меняем на ОГК-2.

Удаляем Газпром и включаем ЛСРВ долгосрочный портфель аутсайдеров компания попала из-за роста процентных ставок и ожиданий сохранения текущего уровня в среднесрочной перспективе. ЛСР, по нашему мнению, наиболее чувствителен к уровню ипотечных ставок с учетом фокуса на премиум-сегменты.

Парные идеи

• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-РоссетиИнтер РАО сохраняет привлекательность благодаря прочному балансу. Акции ФСК-Россети могут столкнуться с давлением из-за значительных затрат на инвестиционную программу, которая повлечет за собой отрицательные денежные потоки в 2023 году.

• Лонг Северсталь / Шорт НЛМКСфокусировавшись на внутреннем рынке, Северсталь поддерживает стабильные объемы продаж, в то время как мировые экономические трудности оказывают негативное влияние на прибыли НЛМК.

• Лонг Норникель / Шорт АЛРОСАОжидается объявление промежуточных дивидендов для Норникеля в октябре-ноябре, а ранее объявленные дивиденды АЛРОСА (3,77 руб./акция) уже учтены в текущей цене.

Шорт без комиссии

Проведите операции шорт с 18 сентября по 17 декабря 2023 года, и три месяца спустя получите возможность открывать короткие позиции без комиссии. Максимальный размер сделок в рамках акции — 10 миллионов рублей.

На Московской бирже можно осуществлять операции по краткосрочному займу российских и квазироссийских ценных бумаг. Акция доступна новым клиентам БКС, клиентам с активами менее 1 тысячи рублей, а также тем, кто не совершал сделок переноса маржинальных позиций с 1 февраля по 18 сентября 2023 года.

УЗНАТЬ ПОДРОБНОСТИ

БКС Мир инвестиций