Рынок корректируется, снижение стоимости малоликвидных активов ускоряется.

Без сюрпризов

Акции компаний с небольшим и средним капиталом, как ожидалось, снижаются быстрее. В сентябре разница доходов между индексами голубых фишек и второго эшелона достигала 30%. В обстановке биржевой эйфории в условиях коррекции рынка опережающее снижение цен низколиквидных акций представляется оправданным. Инвесторы стремятся избавиться от этих бумаг, однако найти нужный объем не всегда удаётся, в результате цена таких акций падает более значительно.

Ранее высказывалось предположение о более высоких рисках, связанных с документами второго ранга. подтвердилось. Актуальный на 22 сентябряМежду двумя индексами разница накопленной доходности за 2023 год сократилась до 20%. Достижение четверти или трети от максимального значения не всегда достаточно. Наши прошлые оценки показывают, что для синхронизации параметров риска двух индексов разрыв должен быть менее 15%.

Дальнейший спад ликвидных ценных бумаг выведет акции второго эшелона на ускоренное снижение. Предположим, что индекс МосБиржи достигнет 2900 пунктов при локальных минимумах чуть ниже 3000 пунктов, или ещё на 3% вниз. В таком случае индекс голубых фишек, составляющих основу широкого рынка, потеряет аналогичную сумму. Индекс второго эшелона же рискует потерять ещё 6%. Для синхронизации показателей скорость падения индекса второго эшелона должна быть в два раза выше темпа коррекции ликвидных бумаг. Вероятнее всего, именно так и произойдет.

Что делать

Возможно, сейчас ещё рано покупать бумаги второго эшелона. Остаются риски сужения разницы доходности и «сдувания» пузырей.

После завершения корректировки к рассмотрению могут быть предложены эти синие фишки — наиболее стабильные в просадках ликвидные бумаги с высоким потенциалом долгосрочного дохода.

• Транснефть-ап (Покупать. Цель на год: 190 000 руб./ +37%)
• Северсталь (Покупать. Цель на год: 1800 руб./ +37%)
• Татнефть-ао (Покупать. Цель на год: 760 руб./ +27%)

БКС Мир инвестиций