В условиях корректировки широкого рынка акции второго эшелона снижаются вдвое быстрее ликвидных, что не является неожиданным явлением. Прогнозы на скорое улучшение ситуации пока остаются неопределёнными.

Риск/доходность

Акции второго и третьего эшелонов легко поддаются росту на этапе ралли. Их высокая доходность перекрывает присущие им риски. Однако во время общеупадка и ухода ликвидности из рискованных активов, низколиквидные акции резко падают — речь уже идет не о прибыли, а об охране капитала.

Наши опасенияПо информации о скором снижении спроса на активы с низкой ликвидностью, подтвердились опасения. В частности, динамика сектора электроэнергетики демонстрирует это ярко: бумаги дочерних компаний ТНС Энерго за несколько дней потеряли треть своей стоимости.

Пренебрежение риск-менеджментом и отсутствие защитных стоповНизколиквидные инструменты могут иметь высокую стоимость из-за возрастающей волатильности и роста рисков для участников торгов. Московская биржа вводит ограниченияМероприятия по стабилизации стоимости финансовых активов.

Впереди всех

В начале сентября доходность индекса бумаг средней и малой капитализации составила более 80%. Через две недели после максимума этот показатель снизился до 62%. В индексе голубых фишек МосБиржи прирост составил +50%, а затем упал до 39%. В итоге падение ранее раздутых акций малой капитализации происходит почти вдвое сильнее, чем у крупнокапитализированных бумаг.

В период распродаж участники рынка спешат выйти из торговли. Ликвидные ценные бумаги ещё могут продаваться при больших объёмах, но в высокорисковых инструментах найти покупателя для всего объёма без существенной потери стоимости бывает сложно. Жидкость актива заключается в его способности превратиться в наличные средства без значительных убытков. Именно поэтому действия высокопоставленных лиц иногда лишены такого качества.

Куда же больше

Ранее мы отмечалиУвеличение рисков при инвестициях в малоликвидные ценные бумаги, ориентиром для снижения считались более глубокие уровни. По предварительным оценкам, индекс средней и малой капитализации мог потерять около 20% от максимума при 10%-м падении ликвидных бумаг. Часть пути вниз пройдена, но риск дальнейшего снижения сохраняется до 5% от минимумов 20 сентября. Это средние показатели, а по отдельным малоликвидным ценным бумагам коэффициент падения может быть многократно большим.

Основа для определения показателя второго уровня риска снижения. представлена по ссылке.

БКС Мир инвестиций