Где растит спрос и как извлечь выгоду. Советы экспертов БКС Экспресс о мировых рынках. Никиты Покровского и Андрея Мамонтова. Запасаемся.

Не копай против сезонности

По причине прочных фундаментальных свойств исторически наблюдаемая сезонность товаров предоставляет возможности для выгодных покупок в подходящие времена.

В настоящий момент к высокому периоду сезонности по historical commodities обратились: кукуруза, соя, пшеница и природный газ. В данной статье остановимся на зерновых культурах, а рынок природного газа будет рассмотрен отдельно.

У кукурузы и сои сходный сезон. Цены на фьючерсы минимальны в конце сентября – начале октября. Подъем продолжается до середины июня. У пшеницы сильные периоды во второй половине сентября – конце октября и с середины ноября – начала марта.

Самое время работать.

Что кричат на базаре

Если изучить настроения фермеров, то по историческим данным показатель института Purdue предсказывает минимальные цены зерновых за 5–14 месяцев вперёд. В связи с этим в октябре – ноябре текущего года есть возможность достижения локального минимума цен, поскольку год назад значения указанного показателя были на низком уровне.

По позиции трейдеров можно наблюдать следующее: анализ COT показывает увеличение активности коммерческих трейдеров по покупке кукурузы. Профессионалы считают товар недооцененным и предпочитают покупать его на рынке, вместо самостоятельного производства.

С пшеницей следует быть осторожнее, ситуация не ясна. Сое опять хуже всего.

Оценим закрома

Анализируя запасы с помощью индикатора Stocks-to-Use Ratio, наблюдаем: низкое соотношение свидетельствует о меньшем количестве запасов к концу года. Снижение коэффициента обычно ассоциируется с ростом цены.

Кукуруза
По данным USDA, запасы кукурузы в США к концу сезона 2023–2024 годов составят 55,94 млн тонн, достигнув наивысшего уровня с 2016–2017 гг. Stocks-to-Use Ratio на 2023–2024 годы составит 15,4%, что на 17% выше среднего показателя за 25 лет.
• В мире. Stocks-to-Use Ratio — 26,17%.

Соевые бобы
В Соединенных Штатах по итогам 2023–2024 гг. запасы сои составят 6,67 млн т, что является самым низким показателем с 2015–2016 гг. Stocks-to-Use Ratio в период 2023–2024 гг. составит 5,77% — на 27% ниже среднего за 25 лет.
В мире показатель соотношения запасов к потреблению составляет 31,17 %. Несмотря на рекордно низкие запасы и урожай в Соединенных Штатах, мировые запасы остаются близкими к историческим максимумам — 33,2%.

Пшеница
• В США. Stocks-to-Use Ratio на 2023–2024 гг. — 33,6%, что на 6,6% ниже среднего за 25 лет.
К 2023–2024 гг. мировые запасы пшеницы основных экспортеров составят 35,94 млн тонн, а коэффициент использования запасов составит 32,4%.

Кукуруза демонстрирует наибольший потенциал роста, за ней следует пшеница, а соя — наименьший. Запасы кукурузы и пшеницы сократились больше всего.

Мы просто интересуемся

Рассмотрим далее мировой спрос и предложение. Показателем служит Net Demand (чистый спрос): чем его значение выше, тем больше вероятность роста цены в будущем.

По прогнозам, мировой объем предложения кукурузы составит 1,513 миллиарда тонн, а спроса — 1,199 миллиарда тонн. Чистый спрос снизится на 0,41% по сравнению с прошлым годом.

Предполагаемый объем предложения составляет около 504,3 миллиона тонн, спрос — 382,6 миллиона тонн. Показатель чистой потребности в соевых бобах снижается на 2,2 процента год к году.

Предполагаемый объем поставок пшеницы составит 1,054 млрд тонн (-0,8% к уровню прошлого года), спрос — 795,8 млн тонн (-0,03%). Спрос на пшеницу в общем положительный (+0,8% г/г).

Пшеница и кукуруза почти уравновешивают друг друга, вследствие чего давление на цены слабое. Соя же пока проигрывает остальным культурам.

Советы от бывалых

Фермеры анализируют цены на фьючерсы кукурузы, сои и пшеницы, принимая решения о посеве и рисковых операциях. При высокой цене одного продукта фермеры больше высаживают эту зерновую культуру в надежде на прибыль. Это увеличивает предложение данного товара и уменьшает предложения других.

Этот фактор позволит определить, чья цена на зерновые культуры вырастет больше всего, ведь предложение уменьшится.

Отношение цен на сою и кукурузу (SOYB/CORN) указывает на более быстрое повышение цены на сою по сравнению с кукурузой.

Отношение цен на пшеницу и кукурузу (WHEAT/CORN). Коэффициент, превышающий 1 (в данный момент 1,24), указывает на более быстрый рост цены на пшеницу по сравнению с ценой на кукурузу (премия к пшенице).

Ещё раз наблюдаем аналогичную тенденцию: кукуруза демонстрирует наибольший потенциал ценного роста, за ней следует пшеница, а затем уже соя.

Что берем

Не стоит ожидать мощного скачка цен на зерновые в текущем сезоне, но для среднесрочного заработка существует потенциал. Кукуруза и пшеница показывают наибольший рост, а вот с соей лучше воздержаться от спекуляций.

На Московской бирже отсутствуют фьючерсы на кукурузу, доступны только фьючерсы на пшеницу (WHEAT-9.23). Однако ликвидность в них невелика. Поэтому сезонный потенциал роста в зерновых лучше реализовывать через акции крупнейших производителей.

Archer Daniels Midland (ADM)Производит сельскохозяйственные товары: сою, рапс, канолу, пшеничную муку, соевый шрот, растительные масла, перерабатывает кукурузу для производства подсластителей и крахмала. Входит в состав компании ADM Milling — вторая по величине мукомольня в США. Капитализация — $43 млрд. Основана компания в 1902 году.

• Диапазон для набора позиции: $75–79,5 (средняя $77,25).
• Цели роста: $92,1/98.
• Максимальная ожидаемая доходность по позиции до +26,8%.

Bunge (BG) Компания специализируется на производстве пищевых масел, мукомольных изделий, сахара и биоэнергетиков, занимая лишь 0,4% рынка сбыта. В качестве основного сырья применяют соевые бобы, кукурузу и пшеницу. Основана в 1818 году. Капитализация составляет $17 млрд.

• Диапазон для набора позиции: $102,9–106,8 (средняя $104,85).
• Цели роста: $118,8/122.
• Максимальная ожидаемая доходность по позиции до +16,3%.

Банк России ограничил покупку акций компаний из недружественных стран квалифицированными инвесторами. Получить статус «квал» можно… здесь.

БКС Мир инвестиций