После роста рынок стабилизировался. В ходе коррекции наиболее популярные инструменты показывают большую стабильность по сравнению с перегретыми акциями второй лиги, а с точки зрения риска их инвестиционное преимущество очевидно.

За риск надо платить

В начале сентября индекс широкого рынка достиг максимумов за полтора года, показатель МосБиржи составил +53%, после чего рынок вошел в боковик. Однако динамика цен голубых фишек и акций второго эшелона существенно отличается. Ранее бумаги малой капитализации демонстрировали более сильный рост по сравнению с акциями крупных компаний. оВысокая доходность привлекает инвесторов, но во время общего охлаждения интереса к рискованным активам прежний оптимизм сменяется разочарованием. Вместо ожиданий высокой прибыли акценты смещаются на фактор риска: угроза резкого падения цен и возможных потерь.

Краткосрочные факторы, влияющие на корректировку рынка ценных бумаг, могут быть: очень высокая сила связиБумаги на рублевом рынке рискуют еще просесть при возможном укреплении рубля, возможен переток ликвидности в более доходный долговой рынок, особенно в безрисковые ОФЗ.

Рассмотрим уровень риска двух фондовых индексов с помощью показателей колебания цен. голубых фишек и Компании среднего и малого размера, торгующие на Московской бирже. Предложим оценку возможности снижения обоих показателей. Исследование поможет определить перспективную точку входа в акции с высокой ликвидностью и предостережет от преждевременных покупок акций второго эшелона, сохранив таким образом торговый капитал от избыточных потерь для будущей активной торговли.

У кого больше

В начале года прирост индекса голубых фишек превышал 50%, а во втором эшелоне – 80%. Разница значительна. С началом отката рынка потери индикатора ликвидных бумаг составили 5%, а у малоликвидного индекса – уже 12%.

Показатель волатильности демонстрирует повышенную рискованность второго эшелона по сравнению с голубыми фишками: за время годового рынка турбулентность первого удвоилась на 67%, а у второго — лишь на 35%. В текущей ситуации риск второго эшелона превышает ожидаемую от него доходность.

Разница доходности двух индексов к началу сентября была значительной, около 30%, а сейчас составляет примерно 23%. Это улучшение, но всё ещё достаточно высокое значение.

Даже при учёте среднего исторического разброса доходностей индексов менее 15%, инвестиции в бумаги второго эшелона или их покупка в текущий момент всё ещё сопряжены с повышенными рисками. Дальнейшая коррекция ликвидных бумаг на 5% может привести к потерям в низколиквидном сегменте до 15%. Лишь после этого индексы синхронизируются по уровню риска.

Главный приоритет при корректировке широкого рынка — сохранение торгового капитала — можно достичь, прежде всего, не продавая ликвидные ценные бумаги и приостанавливая покупку акций второго уровня.

Среди фишек голубого цвета, имеющих наилучшие расчетные показатели доходности и риска, выделяются:

• РУСАЛ (Покупать. Цель на год: 68 руб./ +58%)
• ГМК Норникель (Покупать. Цель на год: 24 000 руб./ +47%)
• Сбербанк (Покупать. Цель на год: 350 руб./ +34%)

Основы расчёта индекса второго уровня находятся под угрозой снижения и требуют пристального внимания. представлена по ссылке.

БКС Мир инвестиций