Вчера рубль демонстрировал наибольшее укрепление с начала 2023 года, а сегодня доллар США временно снизился ниже 92,5. На это повлияли и фундаментальные факторы, и техническая картина, которая еще вчера утром показывала высокие риски для валюты. Что будет дальше?

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 95,1 (-2,8%)
Пара EUR/RUB TOM: 102,5 (-2,2%)
Пара CNY/RUB TOM: 13,02 (-1,9%)
Пара HKD/RUB TOM: 12,23 (-2,8%)

О главном

Валютный рынок: Глобальный доллар США снизился с максимумов марта, что способствовало росту китайского юаня почти на процент и евро на 0,5%. В среду станет известно о ставке ФРС, вероятность сохранения которой выше 93%, что является фактором против доллара. В ближайшие месяцы отскок валют из глобальной корзины может продолжиться, а развивающиеся валюты получат повод для укрепления.

В понедельник рубль возглавил мировой рейтинг укрепления, подобного роста не наблюдалось с начала января 2023 года. У инвалют вероятно сохранится нисходящая динамика. Доллар утром упал ниже отметки 92,5. Фундаментально текущие курсы не соответствуют улучшающимся макропараметрам России.

Сырьевой рынок:Фьючерсы на нефть Brent торгуются на уровне $91. Цель сентябрьских ориентиров, установленная на отметке $90, достигнута, и в перспективе возможно повышение цены до $95. Позитивный фундамент для роста цен на нефть создают новости о строительстве в Китае, вероятность прекращения жесткой денежной политики ФРС США и ограничения добычи ОПЕК+.

Цена золота превысила отметку $1920 вследствие замедления роста американского доллара, с которым у цены унции обратная корреляция. В случае принятия ФРС мер по ослаблению денежной политики в текущем году золото может вновь приблизиться к $2000.

Цена американского газа растет, и за фьючерс на природный газ NG платят более 2,6 доллара за миллион британских тепловых единиц (МмBTU). Предложение от 2,5 долларов пока остается актуальным. стопы можно перенести в безубыток.

Фондовый рынок: Американские индикаторы стремятся выйти за рамки восходящего тренда, а наиболее рыночные бумаги показали рост на 10%. премаркете.

В Азии наблюдается стабилизация после благоприятного разрешения ситуации с долгами самой большой строительной компании Country Garden. Кредиторы согласились продлить срок погашения долгов компании.

Российский индекс МосБиржи продолжает коррекцию. Валютный фактор оказывает существенное влияние на курс рублёвых ценных бумаг. Критерии снижения индекса и акций —… специальном материале.

В деталях

Российский рубль Я всё сделал правильно. Заранее предупреждал о высоких рисках удержания долгосрочных позиций в валюте из-за потока фундаментальных новостей по рублю и против иностранных валют. Техническая картина также предвещала быстрое падение валютных пар до минимумов августовской коррекции.

Утром курс доллара США опустился ниже 92,5. Минимумы локального августовского спада от пиковых годовых значений пересмотрены. Отскок от уровня поддержки не внушает уверенности, ориентир на 90 за доллар, вероятно, будет достигнут до конца сентября.

С позиции основ у нас есть следующие начальные курсы:

Экономика растёт быстрее. Прошлый год был с прибылью, а бюджет улучшается: расходы снижаются, доходы растут, дефицит уменьшается, и по итогам августа уже профицит 500 млрд руб.

Центральный банк повысил процентную ставку до 12%. В пятницу ограничено снятие средств со счетов. Продолжается жесткий монетарный цикл, вводятся ограничения на необеспеченные кредиты. Договоренность с экспортерами предусматривает увеличение репатриации выручки. Удорожание кредитных ресурсов может привести к сокращению импорта и спроса на валюту на бирже.

В настоящее время бюджетное правило действует за счёт продажи валюты. С 14 сентября на протяжении недели регулятор реализует китайский юань в размере десятикратного лимита, что должно спровоцировать усиление давления в паре CNY/RUB.

С технической точки зрения все выполняется согласно сентябрьскому плану: разворот произошел после отскока доллара на 50% от августовской волны в области 98–97. Первая линия поддержки при снижении доллара на уровне 92,5 была протестирована. Далее следует круглая отметка на 90. Структура движения указывает на вероятность достижения нижней границы уже в ближайшие недели. Некоторые оценки дальнейшего падения рубля, основанные не на макропоказателях, а на эмоциях и сильной волатильности курса, вряд ли оправдаются.

БКС Мир инвестиций