Аналитики БКС публикуют ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга с основными новостями и рекомендациями.

Доходность гособлигаций США в мировом контексте.

Доходность десятилетних казначейских облигаций США близка к 4,3%, что является наивысшим показателем за почти шестнадцать лет. Данные статистики подталкивают к выводу о перегреве американской экономики и сохранении высокой инфляции. Инвесторы тревожатся возможным симметричным ответом ФРС: регулятор может сохранить высокий уровень ставки по федеральным фондам или даже повысить её. Ранее инвесторы ожидали начала снижения ставок к концу текущего или началу следующего года.

В Великобритании доходность десятилетних облигаций достигает 4,5%, что на 130 базисных пунктов превышает уровень прошлого года. Рынок все больше склоняется к предположению о более длительном периоде высоких ставок, чем считалось раньше, так как в прошлом году инфляция в стране была высокой. Политическая нестабильность ЮАР и Бразилии привела к повышению уровня суверенного долга свыше 10%, а в России — выше 12%, увеличение на 300 базисных пунктов по сравнению с годом ранее.

В Турции госдолг за год увеличился вдвое до почти 22%, а доходность гособлигаций Японии остается низкой — 0,6%. В связи с волатильностью, суверенными рисками и угрозой репатриации советуем воздержаться от увеличения весов государственных долговых инструментов других стран.

В Китае традиционные методы не раскрывают весь экономический потенциал.

Китай находится на завершающем этапе экономического цикла, вследствие чего рост замедлился, а рынок снизил ожидания. Изменение потенциала КНР, то есть стабильные темпы роста, привлекло внимание инвесторов. Традиционный подход, где инфляция — мерило устойчивости роста экономики, переоценивает потенциал в первой половине финансового цикла и недооценивает во второй. Потенциал роста экономики КНР в настоящем и ближайшем будущем может оказаться выше оценок традиционного подхода.

В августе ситуация с индексами потребительских цен (ИПЦ) и цен производителей (ИЦП) улучшилась: ИПЦ перешёл в положительную зону, а снижение ИЦП замедлилось. Положительные изменения связаны как с эффектом базы, так и со скачком показателей. На изменение ИЦП повлияли цены на свинину, топливо и туризм, а на ИЦП — нефтепродукты и цены на металлы. В динамике цен наблюдаются признаки восстановления внутреннего спроса. Рекомендуется отслеживать внедрение и влияние мер по поддержке роста.

Обновление рекомендаций

Kroger: возможности роста благодаря доступным товарам. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям Kroger и целевую цену $66. У компании хорошие перспективы благодаря доступным товарам собственных марок, серьезной клиентской аналитики, акценту на свежих продуктах и удобстве онлайн-заказов.

Kroger в отчёте за второй квартал 2024 года сообщил о росте скорректированной прибыли на 6,7%, до 0,96 доллара за акцию с 0,90 доллара во втором квартале 2023 года. Результат оказался выше прогноза StreetAccount (0,91 доллара) и нашего прогноза (0,91 доллара).

В своём выступлении на телеконференции по итогам второго квартала CEO Родни Макмаллен указал на сложную экономическую ситуацию для Kroger. Потребители вынуждены сокращать расходы из-за инфляции, уменьшения пособий, включая программу SNAP, и повышения процентных ставок. Особенно это касается людей с ограниченным бюджетом. Убыток по GAAP составил 0,25 доллара за акцию из-за расходов в размере 1,4 миллиарда долларов по урегулированию дела по опиоидам.

Kroger и Albertsons договорились о продаже 413 магазинов, восьми распределительных центров и пяти собственных торговых марок в семнадцати штатах и округе Колумбия. Выделение этих активов произойдет после завершения запланированного слияния с Albertsons, которое Kroger все еще планирует закончить в начале 2024 года.

Для покупки активов компаний из недружественных государств необходимо обладать статусом квалифицированного инвестора, который устанавливается по решению Центрального банка. здесь.

БКС Мир инвестиций