Аналитики БКС публикуют ежедневный обзор американских и гонконгских фондовых рынков с главными новостями и рекомендациями.

Доходности гособлигаций США в глобальном контексте.

Доходность десятилетних казначейских облигаций США приближается к 4,3%, что является самым высоким показателем за почти шестнадцать лет. Такие данные подталкивают к теории перегрева американской экономики и сохранения высокой инфляции. Инвесторы боятся зеркального ответа Федеральной резервной системы: регулятор может сохранить высокую или повысить ставку по федеральным фондам. Ранее инвесторы ожидали начала цикла снижения ставок к концу нынешнего или началу следующего года.

В Великобритании доходность 10-летних бумаг достигла 4,5%, превысив прошлогодний уровень на 130 базисных пунктов. Рынок все больше склоняется к длительному периоду высоких ставок из-за неукротимой инфляции прошлого года. Политическая нестабильность ЮАР и Бразилии привела к росту суверенного долга свыше 10%, в России – выше 12% (+300 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом) из-за геополитических факторов.

В Турции за год госдолг вырос вдвое до почти 22%, а доходность гособлигаций Японии остается низкой — 0,6%. Рекомендуем воздержаться от роста доли государственных долговых бумаг других стран с учётом волатильности, суверенных рисков и риска репатриации.

Традиционная модель развития экономики Китая не раскрывает всего её потенциала.

В связи с нахождением Китая во второй половине экономического цикла рост заметно замедлился, и рынок понизил ожидания. Изменение потенциала КНР, а именно стабильные темпы роста, привлекает внимание многих инвесторов. Традиционный подход, рассматривающий инфляцию как показатель устойчивости роста экономики, переоценивает потенциал в первой половине финансового цикла, но недооценивает во второй. Потенциал роста экономики КНР в настоящем и ближайшем будущем может оказаться выше оценок традиционного подхода.

В августе ситуация с индексами потребительских цен (ИПЦ) и цен производителей (ИЦП) улучшилась: ИПЦ вырос, а снижение ИЦП замедлилось. Улучшение прежде всего связано с эффектом базы, но рост показателей также сыграл свою роль. На ИПЦ повлияли цены на свинину, топливо и туризм, а на ИЦП — нефтепродукты и цены на металлы. В динамике цен видны признаки восстановления внутреннего спроса, поэтому важно отслеживать внедрение и влияние мер по поддержке роста.

Обновление рекомендаций

Kroger: возможности благодаря доступным товарам. «Покупать»

Подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям американского ритейлера Kroger и целевую цену $66. У компании хорошие перспективы благодаря доступным товарам собственных марок, серьезной клиентской аналитике, акценту на свежих продуктах, удобстве онлайн-заказов.

8 сентября Kroger представила отчет по финансовому второму кварталу 2024 года: скорректированная прибыль увеличилась на 6,7%, составив 0,96 доллара за акцию против 0,90 доллара во втором квартале 2023 года. Результат оказался выше прогноза StreetAccount (0,91 доллара) и нашего прогноза (0,91 доллара).

На телеконференции за II квартал CEO Родни Макмаллен сообщил о том, что Kroger сталкивается с неблагоприятными условиями. Влияние инфляции, сокращения пособий, включая программу SNAP, и роста процентных ставок вынуждает потребителей экономить, особенно тех, у кого ограниченный бюджет. Убыток по GAAP составил $0,25 на бумагу из-за расходов в размере $1,4 млрд по урегулированию дела по опиоидам.

Kroger и Albertsons договорились продать 413 магазинов, восемь распределительных центров и пять собственных марок в семнадцати штатах и округе Колумбия. Компания передаст эти активы после завершения запланированного слияния с Albertsons, которое Kroger по-прежнему ожидает завершить в начале 2024 года.

Инвестирование в ценные бумаги компаний из недружественных стран разрешено только квалифицированным инвесторам по распоряжению ЦБ РФ. здесь.

БКС Мир инвестиций