Текущий курс рубля не согласуется с текущей экономической ситуацией. После падения стоимость валют снизилась наполовину. Центробанк в пятницу может поддержать рубль, увеличив процентную ставку.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 97,8 (-0,5%)
Пара EUR/RUB TOM: 104,8 (-0,6%)
Пара CNY/RUB TOM: 13,27 (-1,1%)
Пара HKD/RUB TOM: 12,58 (-0,6%)

О главном

Валютный рынок: Глобальный доллар США сохраняет популярность на фоне рисков со стороны Китая и Европы. Индекс доллара DXY достиг 105 пунктов, заставив евро и юань снизиться до многомесячных минимумов. Впереди заседание ФРС — если регулятор даст сигнал о завершении жесткой политики, игра на укрепление американской валюты закончится, и валюты из корзины и национальные валюты развивающихся стран начнут восстанавливаться.

Российский рубль стремится восстановиться после отскока валют на 50% от августовского спада. Уровень 97–98 рублей за доллар может стать точкой перелома, и для многих 90 станет неожиданностью. Профицит торгового баланса, нормализация дефицита бюджета и ожиданияЭкспортные поступления оказывают давление на курс рубля. В пятницу возможно повышение ключевой ставки до 13%.

Сырьевой рынок:Цена фьючерсов на нефть марки Brent превысила $90. Заданная цель на начало сентября достигнута практически идеально. С начала лета рост цен составил 30%, и у нефти есть потенциал достигнуть отметки в $95.

Золото торгуется вблизи важного технического уровня $1920. Рынок будет следить за данными по инфляции, которые будут опубликованы среды-четверга, и результатами заседания ФРС следующей средой. Цена унции связана с DXY — между этими инструментами наблюдается обратная корреляция — и при снижении американского доллара золото получит весомые основания для роста.

Цены на газ США традиционно меняются в широких рамках, и futures NG снова падают до 2,5 доллара за Mmbtu. стопПока не сорвали, можно попытаться играть на покупках, а риск операции минимален.

Фондовый рынок: Американские фондовые индексы формируют устойчивость перед выходами ключевой макроэкономической информации. Отметка 4450 пунктов на индексе S&P 500 неоднократно… подтвердил свой статусОбъединение будет мощным, но выход из него сулит большие перемены.

В Азии ждут новостейСудьба крупнейшего застройщика Country Garden связана с возможностью получения кредиторами уступок. В этом случае позитивный настрой может распространиться не только на китайские рынки.

Российский индекс МосБиржи снижается уже неделю с момента достижения годового максимума. высокая зависимостьУкрепление рубля сопровождается коррекцией акций, а курс валют остаётся неизменным.

В деталях

Российский рубль Последние три недели снижался курс, и после быстрого укрепления на фоне мер стабилизации августа успел отработать 50% всей волны — укрепившись в августе с 102 до 92 за доллар. Уже в прошлую среду рубль падал ниже 98.

Технический вариант также изучался, но как краткосрочный шаг. Цель остается прежней — курс 90 рублей за доллар США. Укрепление рубля по сравнению с текущими показателями кажется наиболее вероятным сценарием. Это обусловлено значительными фундаментальными факторами:

Сокращение дефицита федерального бюджета и выполнение авансовых платежей на начало года указывают на ожидаемую нормализацию ситуации. За январь-август зафиксировано всего 1,5% ВВП, что значительно ниже самых пессимистичных прогнозов.

Не изменены нормативы возврата прибыли, однако неофициальные соглашения между властями и компаниями могут оказывать влияние на денежные перетоки.

Правило бюджетной дисциплины функционирует посредством продажи валюты, а с 14 сентября на неделю Центробанк почти в десять раз повысит лимиты реализации юаней. При неизменных остальных условиях китайская валюта может оказаться в невыгодном положении по сравнению с другими иностранными деньгами.

Монетарный фактор оказывает давление на рубль, хоть и не сразу: высокие ставки сдерживают импорт, что в долгосрочной перспективе уменьшит спрос на валюту на рынке.

В эту пятницу ЦБ может вновь повысить процентную ставку: инфляция превышает целевой показатель регулятора, рынок ОФЗ достиг текущей ставки 12%. Участники рынка не удивятся следующему шагу по ставке. Вариант 13% в пятницу вполне возможен.

БКС Мир инвестиций