В четверг состоится заседание Европейского центрального банка. Цикл повышения процентных ставок приближается к концу.

Через неделю состоится заседание Федеральной резервной системы.
Деятельность центральных банков мира оказывает влияние на поведение финансовых активов: рынков акций, государственных облигаций, валютной пары евро/доллар.

О главном

Результаты мероприятия появятся в 15:15 по московскому времени. По предварительным данным, индикативные процентные ставки останутся прежними: 4,25% — ключевая ставка, 3,75% — депозитная ставка.

Европейский регулятор сворачивает портфель облигаций, купленный в рамках антикризисной программы Asset Purchase Programme (APP). Уменьшение портфеля происходит по плану. Совет управляющих собирается реинвестировать средства, полученные от погашенных в рамках другой программы PEPP бумаг, до конца 2024 года.

Руководство Европейского центрального банка готово изменять инструменты монетарной политики. Германия находится в рецессии. Продолжает беспокоить высокую инфляцию. Подробности предоставят на пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард (15:45 МСК).

Ключевые факторы для ЕЦБ

Инфляция
Европейский центральный банк ставит уровень цен во главу угла своей деятельности. Регулятор собирается вернуть инфляцию к показателю в 2 %. По словам Кристин Лагард,Европейский центральный банк будет использовать статистические данные при принятии решений по денежно-кредитной политике. Главным критерием станет инфляционная динамика. В августе потребительская инфляция в еврозоне достигла 5,3% годовых против 9,9% годом ранее. Без учета продуктов питания и энергоресурсов рост цен составил 5,3% годовых. По прогнозам, до конца года ценовое давление может снизиться, но останется выше целевого показателя.

Рынок труда
За год уровень безработицы уменьшился с 6,7% до 6,4% (в июле). Среди молодежи (до 25 лет) уровень безработицы снизился до 13,8%. В Испании — 11,7%, в Италии — 7,6%, во Франции — 7,4%, в Германии — 2,9%.

Экономический рост
Экономика еврозоны приближается к рецессии, хотя этот сценарий пока не ясен. В первом квартале ВВП увеличился на 0,1%, во втором динамика соответствовала первой (кв/кв). По прогнозу TradingEconomics, в 2024 году ВВП еврозоны может вырасти на 0,3%, а в 2025 году — на 0,4%.

Выступление Кристин Лагард и макроэкономический прогноз.

В июле обстановка по ставках была неясной. Решения о действиях в сентябре не были приняты. Планов о снижении не было. Действия регулятора будут определяться статистическими данными, — заявила Лагард. Дополнительное ужесточение монетарной политики может привести к экономическому спаду, риски глобальной рецессии в следующем году актуальны. Необходимо учитывать геополитические риски.

Прогноз сентября по макроэкономическим показателям, как и другие три в году, включает сведения о ВВП и инфляции. Предполагается скорректировать прогноз по экономике к лучшему.

Влияние на рынки

Вероятно, в четверг ЕЦБ сохранит все три процентные ставки на прежнем уровне. Антикризисная программа выкупа активов продлится как минимум до конца 2024 года. Ежеквартальный макроэкономический прогноз может быть слегка оптимизирован.

Решение Европейского центрального банка вместе с действиями Федеральной резервной системы может благоприятно сказаться на рынке акций – как американском, так и европейском. Монетарные факторы указывают на укрепление евро по отношению к доллару. Возможно повышение ставок ЕЦБ до конца года, подобные действия ФРС маловероятны.

В базовом прогнозе возможен рост S&P 500 до 4700 пунктов с одновременным повышением EUR/USD до 1,11. Альтернативный сценарий предусматривает падение индекса до 4250 пунктов, совпадающих с уровнем 50-дневной скользящей средней, при этом EUR/USD может упасть до 1,06.

БКС Мир инвестиций